国信期货：中远期利率保持下行趋势

6月份在贷款需求增加的影响下，短期Shibor有所回升。7月份短期Shibor无太大变化，中远期Shibor保持下行趋势。8月3日，除2周Shibor微涨6.31个基点，其余期限的Shibor均小幅下跌，隔夜、1周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别下降了3.42、10.75、0.23、3.33、1.25、1.04、0.83个基点，报收2.5033%、3.3917%、3.3117%、3.6864%、4.1422%、4.3535%、4.4717%。

央行在货币的宽松上显得比较谨慎。货币政策的传导作用在6月份新增贷款有所起色之后开始显现，央行在第二季度货币政策执行报告中指出下一阶段继续实施稳健的货币政策。央行认为当前支撑中国经济平稳较快发展的基本面并未发生根本性变化，8月份CPI同比有可能回升，基于此预期，央行在短期内做出冲销的手段。央行在保证货币宽松政策实施的基础上，出于对经济增长与通货膨胀平衡的考虑，在公开市场操作上，7月上旬就结束大幅资金净投放操作，开始资金净回笼，上周资金净回笼860亿元。在经济先行指标上，官方公布的7月PMI为50.1%，已接近临界点，非制造业商务活动指数为55.6%，仍处于回落态势中，二者的持续回落表明当前经济仍处于增速下滑状态，尚无稳定迹象。

经济增速下滑给股市带来巨大压力，上证在上周跌到2100低点，证监会再次下调手续费，显示了证监会对于股市在干预手段的变化，从停发新股等行政性手段转变为制度性建设(降低交易费用，这也说明监管层对股市的“跌跌不休”还是有底线的，预期股市有望企稳。