期货资管业务即将开闸

“期货公司终于可以摆脱单一的通道服务模式了！”中期研究院院长王红英感叹道，《期货公司资产管理业务试点办法(征求意见稿》的发布预示着期货公司资产管理业务即将开闸，期货行业收入将更加多元化，对行业具有划时代的意义。

业内人士认为，该业务可为实力较强的期货公司带来新的利润增长点，加速期货行业的优胜劣汰，但面对新业务，行业或将遭遇人才瓶颈。

申请门槛高投资范围广

6月8日晚间，证监会发布了《期货公司资产管理业务试点办法(征求意见稿》，市场期待已久的资产管理业务终于浮出水面。

“净资本要达到5亿元以上；近2年分类监管评级要达到B类BB级以上；至少配备1名专职高管人员和5名以上取得期货投资咨询业务从业资格的专职业务人员。”意见稿中的三个核心条件就把160多家期货筛掉了九成，仅有15家左右期货公司有资格申请试点业务。

投资的范围却很广泛，可以投资期货、期权及其他金融衍生品；股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；证监会认可的其他投资品种。

王红英认为，可投资的范围广泛使得期货公司成为真正的金融性企业，投资范围与券商、基金等接近，且在衍生品方面的投资更加宽泛。

改变单一通道盈利模式

对于期货公司资产管理业务设置的申请资质和客户参与门槛，业内人士认为充分考虑了行业的实力分布和研发水平。中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常青指出，资产管理业务的门槛比此前投资咨询业务的还要高，只有少数公司才有资格申请，通过制度上设计不平等的竞争条件促使行业优胜劣汰，因为推动行业兼并重组是监管层一贯支持的方向。

“资管业务有望成为实力较强期货公司新的利润增长点，摆脱二十多年来单一的通道服务模式，对期货行业具有划时代的意义！”王红英预计，未来期货行业将形成佣金、利息、资管业务收入等多元化收入格局。人才、资金、技术的聚集效应将使得行业加速分化，期货公司“强者恒强”的格局将出现。

业内人士预期，资管业务试点的推出也将促使更多的期货公司追加注册资本金，为了较快获得分类评级的提升，公司间的兼并重组将进一步加快。

人才将成为关键

“目前，资本市场进入了震荡多变的时期，风险防控、技术架构等产品设计越来越复杂。量化交易比较时髦，但量化交易不是资管业务的基础，只是技术手段而已。”王红英认为，资管业务放开后，产品设计应该谨慎稳健，需要的是深入了解宏观、产业和数理统计的复合型人才。目前期货公司的大部分从业者比较年轻，没有经历过大牛市和熊市的双重洗礼。

常青认为，期货公司长期以来不能开展自营业务，缺乏投资交易的实战经验，资管业务开闸后，能否说服客户相信期货公司的投资能力，将是很大的挑战。

银河期货研究院总经理助理屈晓宁也对行业缺乏实战人才表示担忧，目前，一些私募正在与一些有能力获得资管业务的期货公司谈合作，期货公司获得资管的牌子有资金募集优势，而私募有着人才和实战优势，随着资管业务的开闸，这种双赢的合作模式或将常见。但对期货公司来说，还是要培养自己的人才，防止期货公司沦为资金的“跑道”。

肖成对此相对乐观，他认为人才培训有三个渠道，首先是有券商或基金背景的期货公司，可以提供资管业务的培训和人才输送；其次在香港的分公司属于混业经营，自营、资管业务都已经展开，可提供人才锻炼的平台；最后从私募、券商等方面招聘实战型人才。