鲁证期货：欧债继续恶化 但铅锌不宜过分看空

一、市场描述

5月14日（周一），沪锌大幅下挫，沪铅相对抗跌。沪锌主力1208合约跌破15000元/吨大关，报收于日14970元/吨，较上一交易日下跌145点。盘中交投清淡，成交14.65手，持仓17.06万手。沪铅1207合约报收于15530元/吨，较上一交易日下跌70点，成交378手，持仓1034手。

隔夜LME铅锌继续走低，三个月伦锌下跌1.44%至1920美元，三个月伦铅下跌1.76%至2035美元。

二、行情分析

欧洲局势持续紧张，忧虑情绪打压市场。希腊三大政党组成联合政府已经没有可能，要拖到6月进行再次选举，但仍可能处于混乱状态。这不仅意味着短期希腊进入无政府状态，五月中下旬无法获得救援资金，更为重要的是，左翼联盟发出“脱欧”言论，反对紧缩计划，这在希腊经济下滑，失业率高达20%的情况下，很大程度上体现了民众的呼声，对欧元区的统一形成严重冲击。

4月经济数据奇差，贸易、金融及工业增加值都显示经济仍处于下滑阶段，央行下调春款准备金率应对，但难以扭转局势。首先，中国目前需要结构性改变，但目前未看到任何苗头；其次，经济再度增长需要政府大规模刺激，但在新政府上台之前，新项目出台的可能性不大，经济难免继续放缓。

上期所公布的前20名期货公司持仓结果显示周一沪锌主力1208合约前二十名主力多单增加1987手，空单增加772手，净空持仓从4748手减至3533手，减少1215手，幅度较大，从前二十名席位来看，多方增持明显。表明主力并不看好锌价下行空间。

三、后市研判

市场氛围整体偏空，铅锌料将下行，但不宜过分看空，对锌来说，冶炼企业普遍处于亏损状态；铅的基本面相对较好，这都将对价格形成支撑。操作上建议空单注意止盈。