大华期货：LME金属再度跌至关键价位

昨晚LME金属继续全线下跌，其中伦锌下跌34.5美元或1.7%，盘中轻松跌穿2000美元关口并直至下档重要支撑区域，伦铅38美元或1.78%，其近两个交易日的跌幅几乎已经将之前6个交易日的涨幅全部吃尽。铅锌基本面并无实质性变化。宏观方面，欧洲方面，昨夜欧央行议息会议决定维持利率1%不变，虽符合预期但令市场对欧央行可能采取进一步举措放宽货币政策预期降温；但是德拉吉称欧央行将在6月决定是否继续进行无限制长期再融资操作（LTRO），这或许是下半年市场的一个主要变数。美国方面，美国供应管理协会（ISM）周四公布4月非制造业指数为53.5，预估为55.5，3月为56，其中4月非制造业投入物价分项指数为53.6，录得2009年7月以来最低；美国企业4月计划裁员人数较上月增加7.1%至40599人，但截至4月28日当周初请失业金人数为36.5万人，为3月31日当周以来最少且降幅为2011年5月以来最大，而预估为38万人；美国第一季度非农业生产率环比年率初值为下降0.5%，与预估相符。值得注意的是，昨晚道指及全球其他主要股指和其他商品市场也有不同程度的下跌，笔者认为这是市场对周五美国即将公布的非农就业数据的一种悲观预期，市场预计4月非农就业岗位料增加17万个，失业率或将维持在三年低点8.2%。另外，周末法国大选也将拉开序幕。 操作建议：昨日激进投资者如持有沪锌空单，可继续谨慎持有；如今日沪锌低开后继续强劲下跌，稳健投资者也可以适量参与，但鉴于周末市场风险过大，仓位控制应由投资者根据个人风险承受能力决定。沪铅仍不宜参与。格整体依然保持宽幅震荡的走势，不过整个价格重心较节前略有上移。从持仓方面来看，国联在昨天又是再度有一个大举的空翻多的动作，中财也是增了10000余手多单。
亚洲PX价格在3月中旬达到1640美元/吨的年内高点后出现了持续回落，ACP的结算价也从3月份的1650美元/吨回落到4月份的1585/吨美元。上周出台的5月亚洲PX合同执行价更是进一步下调到了1550美元/吨。从目前PX和石脑油的价差来看，两者价差依然超过500美元，仍远高于300-350美元正常价差，PX环节仍是PTA产业链上利润最丰厚的一环。从目前的趋势来看，在下游的信心与产销未恢复的情况下，PX价格并不具备持续上行的空间。缺乏明显趋势的PX价格对于PTA价格的引导作用将被弱化。
五一假日期间，终端加弹与织造开工率出现了进一步下降，而从过往几年五一假期后的聚酯运行情况来看，聚酯行业普遍呈现出库存增长的态势。5月份聚酯工厂依然要在去库存中纠结，在下游难以出现更好预期的背景下PTA价格也难以有好的表现。当然，上下游各个品种基本都在成本线附近，而下游产品销售也基本能维持，因此行情大幅杀跌也有难度，除非系统性风险拖累。短期依然延续震荡走势。 关注8550一线的支撑。