反弹乏力，期钢遇阻回落

4月28日消息：

　27日期螺主力合约10上测4300整数关口压力后掉头向下，节前主力资金明显无退意，加仓积极做空。粗钢产量接连走高及去库存缓慢，加上投资增速回落抑制终端用钢需求，市场心态显悲观。预计下周将考验前期低点4250附近支撑力度，反弹夭折后向下探低可能性较大。

　产量方面，中钢协统计，4月中旬重点企业粗钢日产量164.6万吨，旬环比降0.8%；全国预估粗钢日产量200.52万吨，旬环比降1.26%。春节后受季节性需求拉动，钢价反弹钢厂生产积极性增高，日均产量不断刷新历史新高，这也在很大程度上加大市场供需矛盾，构成对钢市中长期上涨的主要压力。

　库存方面，截止27日，钢材社会总库存环比上周降1.67%至1677.7万吨，其中螺纹库存751.3万吨降1.8%，上周降2.4%；线材203.6万吨降0.5%，上周降4.1%；热轧403.3万吨降2.8%，上周降2.6%；冷轧169.1吨降0.4%，上周增0.2%。库存继续呈小幅下滑态势，说明刚性需求仍不宜过分悲观，但相对于产量释放力度及投资增速回落幅度仍较小，且后期随着需求淡季的到来，库存出现反弹符合钢材市场库存季节性波动规律，后期市场压力仍较明显。

　现货及期货方面，本轮行情启动以来，期货市场跌幅明显大于现货，截止27日，期螺主力合约自4月13日见顶回落以来下跌150元/吨左右，跌幅为3.5%，现货市场上海18-25mm沙钢二级螺下跌60元/吨左右，跌幅为1.5%。受季节性需求缓慢释放的支撑，现货跌势缓慢，但贸易商对后市预期悲观，多以消减库存为主，不敢冒然囤货。期货主力合约在4400整数关口构筑阶段性顶部，因基本面疲弱且期现接近平水状态，套保买盘不活跃，另钢厂在产量走高之后选择在主力合约卖出操作以规避价格下跌风险，这在一定程度上打击现货市场商家信心。值得关注的是27日05合约大跌92元，减仓1558手，05目前仍有15728手持仓，今日大幅下挫，预示现货的基本面正在走坏，后期可能加速下跌。

　综上，季节性需求释放接近尾声，随着淡季的到来，下游行业及钢材市场仍将面临艰难去库存化进程，如若缺乏明显外在利好刺激，钢市偏弱基本面促使钢价震荡走低，我们维持螺纹期货继续下探的判断，下行趋势背景下的每一次反弹都是加仓做空的好时机。