国泰君安：大豆、豆粕短期震荡 不排除继续调整

【昨日内盘】

周二，大连大豆、豆粕呈现低开高走行情。大豆1209合约开于4635，最低4633.最高4664，收盘于4660，较上一交易日收盘上涨18个点，大豆1301合约开盘4725，收盘于4764，上涨31个点；豆粕1209合约开于3388，最低3373,最高3404，收盘于3401，较上一交易日上涨9个点，减仓4.9万手。

【隔夜外盘】

周二，多头平仓导致CBOT大豆小幅收低。五月大豆开盘1436美分，最高1446.75美分，最低1422美分，收盘于1426美分，较前一交易日下跌5美分；五月豆粕开盘390.9美元，收盘于389.8美元，上涨1美元。

【基本面】

周二美国农业部公布四月份大豆月度供需报告，预计2011/12年度美国大豆期末库存为2.5亿蒲，低于3月时预估的2.75亿蒲。美国农业部分别下调巴西和阿根廷2011/12年度大豆产量预估250、150万吨至6600、4500万吨。

受干旱天气的影响，巴西农业部将该国2011/12年度大豆产量预估下调至6560万吨，之前的产量预估为6870万吨。

【技术分析】

CBOT大豆在报告公布后，呈现冲高回落走势，图表上看，08年7月高点1644.5美分与11年8月高点1468.5美分连线所构成的反压线仍未能有效突破。技术指标上看，KD、RSI等指标与价格呈现顶背离，显示短期上行难度增加。预计短期价格震荡并不排除继续调整，阻力1435美分，支撑1410美分。

国内大豆、豆粕走势呈现豆强粕弱，短期价格可能保持震荡。大豆1209阻力4670，支撑4630；大豆1301阻力4800，支撑4740；豆粕1209阻力3420，支撑3370。

【操作建议】

周二建议在美国农业部报告前适量削减多头仓位，剩余多单以跌破支撑止损持有。根据昨走势，豆粕盘中触发多单止损，今可考虑低开后参考3370为止损短多，冲高了结，下破3350追空。大豆如持多单继续以下方支撑为止损参考。高平低吸摊低成本。