恒逸石化60亿美元投资被指大忽悠

先是匪夷所思地抛出60亿美元巨额对外(文莱)投资计划，随后又公布72万美元收购恒逸文莱90%股份并再度宣布停牌。种种迹象表明，眼看着25亿元的再融资方案被越搅越黄，恒逸石化(000703)似乎正在通过一系列的利好进行自我救赎，而能够完成救赎的王牌，似乎就只有这纸不靠谱的60亿美元方案了。

60亿美元投资被指大忽悠

昨日，恒逸石化宣布了一起涉及72万美元的收购案，公司计划收购大股东持有的恒逸文莱90%股权，这很容易让人联想到：60亿美元的文莱项目是否就此开始实施了?

去年12月，恒逸石化传出拟投入60亿美元在文莱投资石化项目的消息。消息一出，该股迅速连续放量大涨，从当月最低的28.4元一路上涨至本周一收盘的43.81元。

股价重新回到40元上方，这意味着，恒逸石化早先那纸再融资方案又有戏了，因为该公司二级市场股价再次离当初的增发价接近了。早在去年6月8日，恒逸石化从*ST光华华丽转身而来。但在重组完成17天之后，公司就公布了非公开增发预案。根据当时的预案，恒逸石化计划以不低于46.4元/股的价格，向不超过基金公司、证券公司等10名特定对象，发行不超过6500万股公司股份，预计募集资金30亿元。

细心的投资者发现，目前，恒逸石化股价离增发价已经不足一个涨停板的距离，在此关键之际，公司释放利好，是否为当初的再融资铺路?

“股价低于增发价，是公司和参加增发的机构不愿意看到的。恒逸石化要想定向增发成功，股价必须涨过之前既定的46.4元。”一位业内人士分析道。“从这一点看，恒逸石化借利好蓄意拉高股价的可能性很大。”

实际上，在分析人士看来，去年12月的60亿美元对外投资方案似乎就是冲着挽救再融资方案去的，恒逸石化也是费了不少苦心，今年2月中旬，公司再次公告缩减募资金额至25亿元，但定增底价不变。有分析指出，公司股价自去年9月就跌破发行底价，恒逸石化此番调整为“缩量保价”。

“此次发布72万美元的文莱收购案，恒逸石化很可能是想通过此举再度吸引投资者对60亿美元投资方案的关注，继续为增发成功而开路。”上述分析人士说。

60亿美元，钱从哪来?一家民营企业能否真有如此实力?直至昨日恒逸石化还表示，截至本次公告披露日，上述60亿美元项目尚在规划论证阶段，未取得任何正式批准文件，相关各方亦未就该项目达成任何正式协议，存在不确定性。

该分析人士怀疑，“这60亿美元的对外投资方案本身很可能就是一个噱头，管理层不在乎该方案最终可行不可行，只要能通过这个方案把股价忽悠上去，顺利完成增发，就万事大吉了”。

扩张前景被疑担忧

尽管恒逸石化日前公布的财报显示，公司实现每股收益3.71元，推出每10股派10元送3股转7股的高分红预案，这在已披露年报的上市公司中名列榜首，但有业内人士仍对其扩张的前景表示出担忧。

根据恒逸石化的定增方案，公司计划募集资金25亿元，主要投入到PTA(精对苯二甲酸)改扩建等三个项目。其中，宁波PTA项目产能计划从目前的106万吨/年提升至150万吨/年。

一位券商行业分析师指出，恒逸石化已经是国内PTA行业的龙头，现在这样做肯定是为了延伸产业链，以降低成本。但规模扩大后，一旦遭遇类似2008年的行业周期变化，就会面临很大风险。

“恒逸石化最大的风险在上游，即如何获得PX原料——受大连PX项目停产搬迁事件的影响，国内PX价格近期一直坚挺，各地政府对招商引进PX项目心存疑虑，这从各个层面都严重影响恒逸石化项目的前景。”有熟悉恒逸石化的人士坦言。

另有市场人士指出，利好兑现股价即下跌的情况去年8月在恒逸石化身上便发生过，这次临时停牌后也不排除这种可能性。“过几天恒逸石化将迎来股东大会，现在停牌也很可能是公司内部问题暴露，利益分配可能有改变。如果果真如此，公司复牌后的股价表现将难以令人乐观。”

幕后股东身份引关注

说到恒逸石化便不得不提到它的股东鼎晖基金。早在重组之前的2009年12月底，鼎晖旗下两基金，鼎晖一期和鼎晖元博分别以2.3亿元和6688万元受让恒逸石化6.24%和1.76%的股权。转让完成后，鼎晖两基金合计持有恒逸石化股权达8%。不久之后，当时的*ST光华股价一飞冲天，而持有恒逸石化股权的鼎晖也就间接受益。

鼎晖投资不仅有社保基金的支持，其高层更是中金公司的前管理人员。鼎晖一期62.69%股份的持有人即第一大股东是社保基金。公开资料显示，截至去年12月31日，鼎晖一期持有恒逸石化2701.20万股，占总股本的4.68%，位列十大股东第二位;鼎晖元博持有恒逸石化761.88万股，占总股本的1.32%，位列十大股东第四位。

有市场人士猜测，鼎晖的知名度以及在资本市场的人脉、资源、经验恐怕都是恒逸石化上市所需要的。除了资金，引入鼎晖也可优化股东结构、借用其资本市场的经验。“凭借鼎晖对资本市场的熟悉程度，此次恒逸石化定增方案出台后二级市场的整体运作应该离不开它的指点。”上述人士说道。