中期智囊团（铜）盘中视点0216

铜
基本面:

1、据圣地亚哥2月15日消息，智利的全球最大铜矿--埃斯康达铜矿(Escondida）周三称，2011年铜产量较上年大幅减少24.6%，至近十年来的最低水准，因矿石品位下滑及持续两周的罢工影响。由必和必拓控股的Escondida铜矿在声明中称，2011年铜产量为819,261吨，低于2010年的109万吨。该矿场在声明中表示，产量下滑是由于矿石品位下降，以及7月21日至8月5日之间的非法罢工。根据智利国家铜业委员会Cochilco数据显示，该产量是自2002年以来的最低水准，一天前必和必拓及力拓称已经批准智利Escondida铜矿45亿美元的扩张计划。该矿场称，Escondida2011年净利润重挫36%至27.75亿美元。2011年收入减少19.5%至74.20亿美元，因产量减少在一定程度上与铜价上扬相抵。Escondida补充称，2011年铜精矿产量为535,776吨，阴极铜产量为283,485吨。周二宣布的扩张计划的目的为了令年产量在2015年6月前提高至逾130万吨。Escondida矿持续两周的罢工引发供应忧虑，带动铜价在8月升至近四个月高点，并导致该矿场宣布遭遇不可抗力。Escondida铜矿此前曾表示罢工未对铜产量产生重大影响。Escondida铜矿运营商必和必拓计划出资26亿美元用于建设两个项目来提高该矿产量，而力拓将出资14亿美元。该项目将提供更高等级的矿石，将建立一个日产能152,000吨的精矿厂及一套新的矿物处理系统，将令年产量在2015年6月前提高至逾130万吨。

2、据上海证券报2月16日报道，今年广义货币供应量M2的增速将降至14%，这与此前的市场预期完全一致。同时，这一预期目标也创下2002年以来的最低预期值，略高于去年的实际增速。央行在15日公布的《2011年第四季度货币政策执行报告》中表示，2012年将继续实施稳健的货币政策，广义货币供应量M2初步预期增长14%左右。报告同时强调，将把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，并根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整，发挥好差别准备金动态调整措施的逆周期调节功能。为何M2增速预期目标设为14%左右？业内人士指出，M2下调至14%，能够为“调结构、控通胀”打好货币基础。交行此前的研究报告指出，今年信贷投放加快有利于货币供应扩张，但外汇占款增速放缓将限制货币增长。中金首席经济学家彭文生表示，2003年-2010年之间，M2平均增速达到18.8%，是货币高速增长的阶段。但是，随着中国经济潜在增长率的放缓，央行将降低对于货币高速增长的容忍度，货币政策将趋向更谨慎。但值得注意的是，由于基数和统计口径变化较大，并不能以M2增速多少来判断货币政策的松紧。据记者观察，在央行实施稳健和适度从紧货币政策的年份，M2的增速目标也曾设定为16%。数据显示，今年1月份，M2增速已降至12.4%，与今年的预期目标相比，货币增长仍有相当空间。因此，央行今年仍继续实施稳健的货币政策，适时适度进行预调微调。央行在报告中称，今年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。央行认为，前期国家采取的一系列宏观经济政策措施效果已逐步显现，物价涨幅总体保持回稳态势，但对未来通胀风险仍不可掉以轻心。下一阶段，央行将灵活运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，促进经济和价格总水平稳定。同时，继续优化流动性管理，根据经济金融形势和资本流动的变化，合理安排工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性处于适当水平，合理引导货币市场利率。值得一提的是，“防范系统性金融风险”首次写入货币政策执行报告。报告称将加强对民间借贷、房地产、政府融资平台等的监测分析，及时掌握风险状况，从全局的、系统的、长期的视角处理好信贷合理增长和银行贷款质量提升之间的关系，做好风险提示和防范工作。

3、据伦敦2月15日消息，世界金属统计局(WBMS周三称，2011年全球铜市供应过剩69,100吨，而2010年为供应短缺175,000吨。WBMS称，全球2011年铜消费量为1950.9万吨，于2010年的1936.5万吨。其中，中国2011年表观铜消费量增加496,000吨至791.4万吨，略超过全球总消费量的40%。报告还称，2011年全球精炼铜产量增加2%至1958万吨。

4、据伦敦2月15日消息，德意志银行周三称，年初以来基本金属走势强劲，其上调基本金属价格预估，因预计中国和欧洲的消费商将重建库存。该行将2012年铜价预估上调17%至每吨8,600美元。其将今年铝价预估上调9%至每吨2,325美元，将今年镍价预估上调21%至每吨22,500美元。其还将今年锡价预估上调24%至每吨25,500美元。锌价和铅价预估亦分别被上调10%和3%，至每吨2,250美元和2,200美元。

5、据莫斯科2月15日消息，哈萨克斯坦国家统计办公室周三公布的报告显示，哈萨克斯坦2011年出口356,500吨锌，较2010年增加29.7%。锌出口总值为7.673亿美元，较2010年增长33.3%。哈萨克斯坦2011年铝出口量较上年增加7.4%至215,600吨。铝出口总值为5239亿美元，较2010年增长30.7%。哈萨克斯坦2011年铅出口量较上年增加64.7%至150,300吨。铅出口总值为3.561亿美元，较2010年增长86.9%。2011年铜出口量较上年增加22.1%至339,900吨。铜出口总值为28.75亿美元，较2010年增长52.7%。

6、中国商务部周四公布，2012年1月份全国实际使用外资(FDI金额99.97亿美元，同比下降0.3%。此前数据显示，2011年全年全国实际使用外资(FDI金额1,160.11亿美元，同比增长9.72%，再创历史新高;其中去年12月FDI为122.42亿美元，同比下降12.73%，为连续第二个月同比下降。

7、希腊财长称，政府已批准3.25亿欧元的节支计划

8、据华盛顿2月15日消息，美国联邦储备理事会(FED，美联储周三公布的1月会议记录显示，有一些美联储官员在1月认为不久后有进一步购买债券的需要，以支持美国经济，但其他委员对判断持保留态度以等待更多数据。周三公布的美联储1月24-25日会议记录显示，几乎没有美联储官员认为需要很快购买更多资产这一事实，暗示失业率将持续高企，而且缺少通胀压力。会议记录显示，其他美联储官员认为，如果美国经济复苏失去动力或通胀下降，则有必要购买更多公债。除一位美联储官员外，其他委员都预计当央行改变其极度宽松货币政策的时机成熟时，应在升息后出售公债。会议记录显示，一位美国联邦公开市场委员会(FOMC委员认为短期后维持目前的宽松货币政策可能是不合适的;多数FOMC与会者认为美联储不会早于2015年开始出售抵押贷款机构证券。FOMC与会者中多数认为其GDP预估有下修风险，失业率预估有上修风险。

10、全美住宅建筑商协会(NAHB周三公布，2月美国房屋建筑商信心攀升至逾四年最高水平，进一步显示楼市有所复苏。美国2月NAHB/Wells Fargo房价指数为29.0，为2007年5月来最高，之前市场预估为26.0，1月为25.0。数据若高于50说明认为市场形势良好的营建商多于认为市场形势不佳的营建商，该指数自2006年4月以来一直没升至50之上。