郑商所力推玻璃期货 合约规则正征求意见

伴随着期货市场业务创新步伐的加快，国内四大交易所新品种上市准备工作也有条不紊地进行。

《证券日报》记者日前获悉，郑州商品交易所(以下简称“郑商所”在对玻璃行业进行调研之后，目前已设计出玻璃期货合约规则，并下发给众多会员公司。业内人士指出，玻璃期货是继白银期货之后最可能推出的品种。

据本报记者了解，郑商所已制订出的玻璃期货合约包括《玻璃期货交割细则(征求意见稿》、《玻璃期货合约及设计说明(征求意见稿》、《玻璃期货标准仓单管理办法(征求意见稿》三份意见稿。这也说明距离玻璃期货上市应该只是时间问题。

综合考虑各方因素

交易单位暂定20吨/手

据介绍，玻璃期货合约的设计是“通过对玻璃现货市场的深入调研，在反复征求玻璃生产、贸易、加工消费、仓储物流、质量检验等行业相关人士意见的基础上，结合期货公司研究人员的意见和建议，”并经过交易所内部反复讨论，最终设计出了的。

据郑商所下发给会员的《玻璃期货合约设计征求意见稿》指出，玻璃期货合约设计的基本原则是贴近现货市场实际、遵循期货市场规律，方便现货企业套期保值，兼顾期货市场的流动性。

据了解，玻璃期货合约交易品种为平板玻璃，其交易单位为20吨/手，报价单位为元(人民币/吨，最小变动价位为1元/吨，每日价格波动限制不超过上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所风险控制管理办法》相关规定，最低交易保证金为合约价值的6%，合约交割月份为1-12月，交易代码为BL，最后交易日和最后交割日分别为该合约交割月份的第10个交易日和第12个交易日。

对于20吨/手的交易单位，郑商所在该合约征求意见稿中解释说：第一，由于玻璃运输有公路运输、铁路运输、水路运输三种主要形式，其中汽车是使用最频繁的运输工具，单次运量40吨左右，火车每车厢运量60-70吨，而水运则是几百到几千吨不等。因此每手20吨的交易单位，与主流运输工具相适应；第二，按玻璃近年主要运行价格区间计算，20吨玻璃合约价值在4万元左右，与已上市工业品如PTA(5吨、白糖、PVC(5吨、聚乙烯(5吨等合约价值相当，方便行业企业进行套期保值交易，也有利于吸引广大投资者参与；第三，与甲醇相比，玻璃总市场规模也不及甲醇，玻璃行业实力也不如甲醇，如果设计与甲醇一样的合约交易单位，即50吨/手，仅从交易单位这点来看，必然弱于甲醇。从甲醇运行的实践来看，50吨/手的交易单位也确实为投资者带来了不小的心理压力，因此，玻璃期货不适宜采用50吨/手的交易单位；第四，玻璃行业相比其他品种对期货更加不熟悉，每手20吨的合约单位，与国内成功运行的PTA、PVC、聚乙烯等工业品价值相当，对投资者的心理压力较小。

银河期货化工分析师陈朝泽表示，20吨/手的交易单位是在经过充分调研、征求各机构意见后所作出的选择。此合约设计将有效提高市场流动性，为玻璃期货的平稳运行“保驾护航”。

另外，交割细则(征求意见稿也特别指出，玻璃期货基准交割品要求符合浮法工艺生产的符合国家标准平板玻璃5mm无色透明的一等品的要求。第一，当前国内现货贸易中，平板玻璃在现货市场得到广泛认可，标准执行较好，根据国家标准确定玻璃等级得到了广泛的认同，因此，玻璃期货交割标准也应采用国家标准；第二，我国平板玻璃的主要消费领域是建筑行业，在建筑中用量最大的是主要用于门窗，4-6mm玻璃主要用于外墙门窗，其中又以5mm的用量最为稳定，各主要玻璃生产企业的5mm产量均能占到总产量的30-40%，个别企业甚至达到70%。因此，玻璃期货基准品选用产量和消费量最大的5mm平板玻璃；第三，玻璃一等品主要应用于钢化、中空、夹层等产品的加工。主要玻璃企业接受调研访谈时均认为，一等品是市场主流，比例在80-90%，且大型玻璃企业的质量控制较稳定。

升贴水与厂家结合在一起，在交割细则中暂不规定玻璃期货规格、品级的升贴水，有关规定与厂库名单一并公布。为体现对先进生产工艺和技术的引导，与国家产业政策一致，玻璃期货的标的物采取浮法工艺生产的玻璃。

研发拖后腿

准备工作需抓细

不过，据本报记者走访了解，多数期货公司还没有培养针对玻璃期货的研发人员。某期货公司人士表示，首先，玻璃期货与其它品种的联动性较差，不及塑料与原油、铜与铝、玉米与小麦的联动性，在设立该品种研发人员方面不能够让其它化工类分析师“兼职”，必须培养专门针对于玻璃期货的研究人员，需要投入对应的人力、物力，要加大研发成本；其次，新品种尚未推出，对于玻璃期货上市后的活跃程度还有待观察，市场参与度有待确认。

“最重要是我们对于玻璃现货市场了解很少，依靠交易所给予的相关资料及期货合约资料远远不能满足服务于客户的需求，达不到对于整个玻璃行业产业链的深入，从而设计出相应的套保方案。”该公司人士表示。

另有业内人士表示，玻璃期货的推出尚不知投资者参与度有多少。根据之前新品种上市情况来看，玻璃期货上市前期肯定会“冷却”一段时间，毕竟这是一个新品种，机构客户、投资者以及研发人员都需要时间去了解，我们将视上市后的成交情况而定，在玻璃期货上市前期，将安排现有化工类分析师兼分析玻璃期货，等到该品种具备单独增设分析师的条件，公司再进行准备工作也不迟。

中国玻璃制造业近年来取得了瞩目发展。2011年1-12月，全国日用玻璃制品的产量达1373.68万吨，同比增长11.94%。不过，虽然中国已成为世界玻璃生产大国，但不是玻璃生产强国。有行业权威人士指出，玻璃期货上市后，一方面将实现企业做大做强，另一方面将助推玻璃行业进一步标准化。从而在根本上推动玻璃行业健康、持续和稳定发展。现阶段推出玻璃期货不仅能够有效规避价格波动风险、稳定企业收益，也能提升中国玻璃市场在国际市场的话语权。