2012年商品期货市场将迎开门红

2012年元旦期间国际商品走高将导致国内商品期货迎来开门红，预计多个品种将出现不同程度反弹。不过，中期来看，商品期货市场仍面临一定调整压力，反弹之旅阻力重重。

2012年元旦小长假期间，国内外市场利好频出：国内官方12月PMI指数环比上升，好于预期，商务部将在本周出台新的消费刺激政策，德国12月PMI终值略好于预期，伊朗局势再度紧张，1月2日欧洲主要股指和3日主要亚太股指集体上涨。1月3日，纽约原油期货价格再次突破100美元/桶大关，以铜为代表的LME有色金属期货集体小幅反弹，ICE棉花期货继续小幅反弹。

中国12月PMI回升至50.3%

中国物流与采购联合会2012年1月1日发布的数据显示，经历了11月跌破荣枯线之后，12月中国制造业采购经理指数(PMI回升为50.3%，受元旦和春节即将来临的节日效应提前释放带动，该指数环比上升1.3个百分点，显示出当前经济增速回落态势趋于稳定，但增长动能仍相对较弱。内外需求好转是带动12月PMI回升的主要因素。数据显示，新订单指数、新出口订单指数、生产指数升幅都在1个百分点以上。尤其是受“两节”带动，居民消费需求提前释放。新订单指数为49.8%，比上月上升2.0个百分点。这将对有色金属、钢材、黄金、天胶、能源化工等工业品期货产生积极的正面影响，并可能导致上述品种止跌反弹或继续反弹，对于农产品期货的利好影响相对较小。不过，除了白糖期货仍将继续维持弱势之外，豆类、谷物、油脂和棉花期货仍有望维持弱势反弹格局。

期待新的消费刺激政策

2011年，家电以旧换新和家电下乡政策一度对国内家电消费需求产生了积极的推动作用。不过，今年该政策已经结束。截至2011年11月底，全国家电“以旧换新”共销售五大类新家电8130万台，拉动直接消费超过3000亿元，有效引导了城镇居民消费能力的释放。商务部表示，新的消费促进措施有望在2012年初举行的全国商务工作会议上公布。商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍表示，国家将出台新的促消费来拉动2012年的经济增长，首先是在收入方面出台相应措施，其次可能集中于消费便利方面。出台扩大消费政策可能主要基于几个方面，一是要延续原来扩大消费政策，二是要出台一些新的扩大消费政策，包括商品消费与服务消费。2012年，外需偏冷，欧元区很可能步入衰退泥潭，对外出口形势严峻，国内投资降温，房地产步入寒冬，如果没有内需支撑，则商品期货面临更大下行压力。市场期待2012年第一周公布新的消费促进措施。

德国12月PMI终值略超预期

12月德国的Markit/BME采购经理人指数增至48.4(终值，超过11月的47.9和48.4也好于48.1的初值，以及接受FactSetResearch调查的经济学家平均预期的48.1。12月欧元区整体PMI为46.9，高于11月创下28个月新低的46.4，前者符合经济学家的平均预期。德国12月PMI终值略超预期给疲软的欧元区市场带来一丝光明，1月2日德国股指反弹超过2%，其他欧元区股指也是多数反弹。

欧债危机忧虑未消

不过，2012年欧元区领导人将在拯救欧元、化解欧债危机方面仍将面临严峻的考验与挑战。2012年，欧元区各国政府有1.1万亿欧元的债务到期。仅第一季度就要偿还2500亿欧元至3000亿欧元。欧元区国家和银行将面临巨量债务到期，融资压力史无前例；债务危机和银行业危机挤压下的欧洲经济将步履蹒跚。欧债危机和欧元区经济可能步入衰退将是限制商品反弹乃至导致商品期货再次下调的主要因素之一。