政策性因素继续催眠后期钢价走向

本周螺纹钢期货主力合约1205以4161(元/吨，下同开盘，最高上试4184，最低下探4125，收报4169，全周轻微上涨6或0.14%；成交量327.1万手，较上个交易大幅减少142.2万手；持仓65.8万手，较上个交易周减少1.9万手。周K线上呈现长下影线的高位小阳线。1201合约最新报价为4360，全周仅涨1或0.02%，持仓进一步减少1.5万至4.5万手，周K线上呈现高位十字星。钢价本周波幅仅59为12周以来波幅最少的一周，上一次出现如此窄幅的波动时间是8月下旬至9月上旬，长达4周如此，是否预示着钢价正式进入了冬眠行情？周线上，5周均线正欲和10周均线形成金叉，值得关注。

回顾本周行情，钢价上周四因中国央行首次下调存款准备金而大幅跳升至4200一线，但高位回落以及周五的窄幅震荡，将钢价带入了本周的僵持格局，长时间钢价动也不动，市场观望气氛日渐浓烈。周一市场开于4161，波幅仅20；进入周二市场，钢价一度下挫，拉大波幅，但在4125价位遭遇多重技术支持，推升钢价远离此价位，钢价探底回升，收出十字星K线，给予了余下本周三个交易日行情出现阳K的最大支持。周三周四周五市场，钢价在小型三角形内运行，上沿为4180，下沿为3995和4070延伸出来的趋势线。而我们可以细微的发现，最后三个交易日，钢价的重心是在逐渐下移的，这点可以在日线图上得到应证。

从技术面上，目前有几点值得留意，第一是，钢价三个“W”形态仍是钢价中长期运行的梦魇，指向的价位分别是4000/3950/3900；第二是，钢价三个“三角形”从目前的态势来看，已粗步得到破坏，上升的三角形形态正在失效，而下周周初我们将关注钢价能否重返高斜率的趋势线上方；第三是，5周均线盘平，失去了技术意义，但10周均线正在加速交叉，若形成金叉，对钢价将会带来正面的影响；第四是，日线图上，50日均线也正准备和各短期均线汇合，5日均线穿越后一度形成多头排列，但收盘时，各均线姿态仍属混沌，中性；第五是，钢价成交量的持续低迷，场内交投人气匮乏，成为困扰钢价方向选择的重大障碍；第六是，目前钢价多空持仓情况仍是空多余多，多头持仓21万手，增加5386手；空头持仓21.8万手，增加9589手。

基本面方面，国内欧债危机和国内宏观政策走向仍是钢价内忧外患的因素所在。今日公布了11月CPI数据，同比上涨4.2%，创年底新低。在存准金下调、PMI落入衰退区间、人民币远期离岸汇率连续触及跌停，通胀数据连续回落，诸多迹象表明经济基本面正在发生着微妙的变化。而万万众瞩目的中央经济工作会议或在12月12日~14日召开。将是我们下周关注的国内焦点。从7日社科院《经济蓝皮书》的预测看，今年CPI同比增幅将达到5.5%，而2012年CPI仍将同比上涨4.6%。高盛高华经济学家宋宇认为，与2011年以保持物价稳定为首要任务不同，此次中央经济工作会议的政策定调可能会突出保增长的重要性。市场原本预期政策会在12月上旬密集出台，不过至今迟迟未见动向，这也令各方望眼欲穿。不过可以肯定的是，决策层定调经济政策的脚步正越来越近。

国外方面，焦点落在正在举行的欧盟首脑峰会上。欧盟峰会以前的各次难有建树，走走过场的居多，目前在欧债危机最危险的时刻，加之“标普一箭十五雕”的施压，市场纷纷对于本次峰会有了期待。不过笔者以为，欧盟峰会未知的因素太多，不知鹿死谁手，究竟是市场传言般利好还是像过往一样都存在可能，因为当中有成员不乏财政管理不善的管家要他们自己帮手找数，令到最终无法达成共识，变成另一次的吹水会，仍是未知之数。有传闻指出有部分国家的央行已经预备了应急方案，为有成员国退出欧元区，甚至欧元区完全解体做准备。甚至传出爱尔兰央行正在评估是否需要增加印钞机，以备要印新货币。传闻多，消息亦多，德国官员话大家不要对峰会有过高的期望。显示欧盟峰会仍是一场迷局，也许结果仍是期望越大，失望越大，标普最终代表月亮消灭了15国。

钢价进入政策市，国内资本市场进入政策市，都应是不争的事实。甚至全球股市都进入了政策市的进程。那进入政策市，从交易的角度来讲，无论好友淡友都很怕衙门的大闸刀时不时落下，脖子不保。除非是政策的制订者，基本上是无法知道新一轮政策推出的确实时间。作为期货交易的参与者，在面对这种政策市催眠钢价进入冬眠行情的进程中，操作上是相当有难度的。央行推出救市的政策，往往是金融体系和宏观积极最危急的时候，即股市跌得最惨的时候，要大家克服内心的担忧来摸底入市，绝对不是一件容易的事。更何况目前的市场流动性本身就是一个严重的问题。故而大家都保持低调，你望我我望你，一动不如一静，事态不明，短期贸然入市恐酿成一时天堂一时地狱的悲剧。

展望新的一周，笔者以为，钢价本周开启的“冬眠”行情若在新的交易周前期未能破局，那么钢价恐中期陷入僵持格局。而上方的4280～4220仍是钢价回顺的重要阻力区域，若出现重大的利好，钢价不排除上试4260的可能，但短期看不到上破的动能源头；而下方的4150～4090将为钢价提供下跌的保护，若跌破4090，钢价将进入新的弱势阶段，同时也会吸引多头匆忙建仓。而对于中期钢价而言，3900仍是钢价生存的梦魇，仍未挥去。