商品期货成交额降17% 2011困境年亮点频现

再过两个交易日，2011年的中国期货市场就将交出2011年的全年答卷。截至12月28日，国内三大商品交易所的总成交额达到了186.5万亿，预计全年的总成交额将与此接近，较之2010年的总成交额下降了17%。同时，首次完成一个整年度的股指期货成交额达到了433.8万亿(单边计算，市场交易量保持较好，弥补了商品市场成交额下降的缺憾。专家表示，中国期货市场度过了最为艰难的一年，在市场结构较为完善、法制建设已见成效的前提下，2012年期市将迎来“创新年”。

2011答卷：期货市场喜忧参半

统计数据显示，截至12月28日收盘，三大商品交易所的成交总额定格在186.5万亿元。在三大交易所中，上海期货交易所的成交额为86.3万亿元，大连商品交易所的成交额为33.6万亿元，郑州商品交易所的成交额为66.6万亿元。据计算，这一总成交额较去年的总成交额下降了17.8%。这也让不少期货公司感到2011年是最为困难的一年。

不过，股指期货的平稳发展多少弥补了这一遗憾。截至28日，股指期货的单边成交额达到了433.8万亿，这一巨大的成交额让期货公司“失之桑榆，收之东隅”。一些在股指期货业务上较为成功的期货公司受此利好，业绩基本与去年打平。

“广发期货今年的净利润达到1个亿以上，还是上市券商系里最赚钱的期货公司。今年注册资本金增到了11个亿，成为中国最大的期货公司。”广发期货总经理肖成告诉记者，由于有了股指期货的增量，因此公司全年的业绩还算较好。

2011“困境年”亮点频现

回顾期货行业在2011年中的表现，可谓“喜忧参半”。一方面在政策影响下，整体业绩出现了较大下滑，在交易所进行了手续费返还后才勉强渡过年关；另一方面投资咨询业务启动、期货公司兼并重组破冰、境外期货业务开始筹备等亮点，也给了行业在困境中巨大的动力。

事实上，从2010年年底开始，取消手续费优惠制度、限制开仓手数制度、提高保证金比例、“大合约”制度推出……一系列的监管措施让期货业成为“防通胀”的要冲，交易量的下滑动摇了期货公司依靠手续费生存的基础，也让期货公司的经营陷入窘境。

南华期货副总经理朱斌表示，几个因素让期货行业受伤很大。一是大合约对相关品种流动性造成了较大伤害。二是行业竞争过于激烈，低价手续费竞争，也造成了很大影响。幸亏第四季度三家商品交易所进行了手续费返还，使得各家公司的经营情况还可以。“从这里就可以看出，在通道服务上，经纪公司没有交易所的支持是很困难的。在目前的背景下，单一的经纪业务还是很困难的。”朱斌说。

尽管遭遇困境，但是行业的亮点依然不少。

一是公司的差异化发展开始体现。广发期货总经理肖成表示，期货公司整体效益不太好，但是分化很明显。这不但反映在贫富之间的差别，更多反映了发展取向的差异。“现在更多的是依靠股东，来培育公司自己的核心竞争力。比如有现货背景的，券商背景的，都在找准自己的发展方向。”

二是投资咨询业务的推出。“推出时间不长，现在还处于摸索阶段，但是再过几年就会有百花齐放的效果。”朱斌说，投资咨询可以往经纪业务靠，也可以往资产管理靠，可以服务现有客户，也可以服务其他客户，服务于国内也可以服务国际。“期望不高是对的，但是没想法是不对的。”朱斌表示，投资咨询一旦发展，会形成良性循环，尤其跟资产管理业务结合，会有更好的前途。

三是2011年期货行业出现了两起兼并重组，分别是国际期货并购珠江期货、中证期货并购新华期货，为期货行业做大做强进行了探索。另外，三家期货公司获准筹备境外期货业务，也为市场发出了进一步创新的信号。

2012年或成期市“创新年”

虽然市场本身是比较严峻的，欧债危机、宏观调控等问题依然笼罩着期货市场，但对于期货行业来说，2012年可能会迎来“创新年”。“经过这几年的发展，期货市场的法制环境、监管氛围已经达到了很好的状态，明年应该会在创新上有所突破。”肖成说。

具体来说，期市创新可能会发生在以下几个方面：

一是品种创新。“市场期盼中金所能有新品种推出。不管是国债期货也好，新的指数期货也好。也希望交易所能推出期权，这能让专业人士的价值体现得更明显。”朱斌表示，新的品种出现，能给期货市场增加新的业务增长点，也能让期货市场的价值更好体现。

二是业务创新。肖成表示，期市应该推出自有资金的管理办法。在期现结合上，允许期货公司全资控股贸易公司，实现仓单转换配送抵押融资等服务，为现货更好地服务。朱斌也认为，在资产管理方面，期货业能有所突破，承接机构资产配置的需求。“很多机构参与到商品期货和股指期货，在资金上要需求，但是在人才和经验上会拖后腿，我们可以在这方面满足其需求。”同时，境外代理业务也可能加速推进。

三是结构创新。“明年会有更多机构涌入。因为今年的股市表现，让一些机构投资者很受伤，意识到期货市场套期保值的价值。”朱斌说，据了解，目前一些机构已经准备超常规、跨越式发展期货业务，这对于期货市场构成利好。

另外，肖成还提到，期货交易所和期货公司的利益分配格局可能会有新的安排。