银河期货：有色走势分化

国内金属价格维持振荡走势，价格波动幅度较小。有色金属走势分化，铝价稍显抗跌，铜、铅、锌维持弱势，螺纹钢低开高走，黄金呈冲高回落走势。

影响因素

近期外盘休市，国内金属市场缺乏明显的指引，但美国近期数据的偏好略微提振了市场人气。美国12月份消费者信心指数超出预期，连续两个月走高。上周首次申请失业救济人数跌至36.4万人，创下2008年4月以来新低。财政政策方面，美国国会周五在最后时刻通过惠及1.6亿美国工薪阶层的薪资税减税措施，该政策将被临时性延长两个月。

国内方面，财政政策将成为明年政策调控主角。财政部表示明年将继续贯彻执行结构性减税政策，降低部分进口商品关税，增加能源资源产品、先进设备和关键零部件进口。将继续减少小微企业的税收负担，营业税改增值税稳步扩大范围，消费税以及资源税推进改革。而铁路投资在明年将减少，吸引民间资本进入是关键。国家统计局公布的数据显示，今年前11个月规模以上工业企业利润同比增长24.4%，增速低于1—10月份的25.3%。

品种基本面

铜：国内铜现货市场成交疲软，上海电解铜现货报价贴水500元/吨至350元/吨，平水铜成交价格54950—55150元/吨，升水铜成交价格55050—55300元/吨。进口铜货源的增多加剧了铜市场供应压力。日本财政部公布的数据显示，日本11月向中国出口阴极铜的数量是上年同期的两倍，达2.85万吨。

铝：国内铝现货市场成交有限，下游消费企业仍缺乏足够的采购热情。上海铝现货成交价格为15990—16030元/吨，低铁铝16080—16100元/吨，无锡现货成交价格15960—16000元/吨。铝价持续低迷，铝厂的盈利状况进一步恶化，近期有部分铝厂陆续出现减产，后期若减产力度加大，国内电解铝产量仍难以出现较大幅度的增长，对铝价构成潜在的支撑。

锌：国内锌现货市场交投清淡，0号锌成交于14550—14600元/吨区间，1号锌成交于14500—14550元/吨区间。基本面方面，北方矿区许多中小企业已停产，主要原因是天气寒冷不适宜生产，此外锌价过低打击锌精矿企业生产积极性，矿厂减产惜售。此外，进口矿加工费也在低锌价的影响下进一步走低。

铅：国内铅现货市场成交一般，呈有价无市状态。国内现货市场品牌铅驰宏锌锗、豫光等多报15230—15240元/吨，其它铅如合兴报15200元/吨附近。

螺纹钢：行业方面，国内外铁矿石价格继续小幅回落，前期支撑钢价的高成本因素消失，而铁矿石港口的高库存也将抑制钢材价格的上行；临近年底，商家受限于资金压力，急需回款，导致现货市场稳中有跌，但成交量依旧萎靡。消息面上，国务院副总理李克强在保障房工作会议中称，明年我国保障性安居工程的开工任务，已由此前的1000万套缩减至700万套，要求竣工数量500万套，高于今年。

黄金：ETF基金连续减仓，年前消息面较为清淡，欧洲央行融资操作对市场影响有限，金价短期走势不算乐观。消息面上，俄罗斯生产商联盟称，1—11月份俄罗斯黄金产量同比增加4.5%，至193.8万吨。

操作策略

铜价反弹无力，短期振荡行情仍将延续，操作上观望，进一步等待形势的明朗。铝价在短期仍呈振荡走势，建议下游消费企业在16000元/吨以下适量布局中长线保值多单。沪锌关注14500—15000元/吨之间方向性选择，元旦将至，市场交投谨慎，仍以振荡思路对待。关注近期铅价在15000元/吨附近表现，操作上观望为主。螺纹钢价格将继续保持弱势振荡行情。操作上，轻仓日内操作为主。黄金中期仍保持空头思路，交易上逢高沽空为主。