中证率空军布局 单日逆转难改向下趋势

22日，股指期货主力1201合约日内两度上演瞬间拉升的走势，收盘仅较昨日结算价上涨0.02%。不同的是，第一次为空头获利离场，第二次是多头主动发力追多，但整体依然显示底气不足。全天来看，空头主力依然大举加仓。值得注意的是，传统空军司令中证期货席位在连续三天减持空单后，昨日大增空单976手，布局后市的意图明显。业内人士分析，目前多空分歧严重，昨日期指总成交达到420024手，创出了年内的新高；但是，整个期指市场氛围依然偏空，还未发出止跌的信号，多头抄底的执着或只是为空头提供了更为充裕的空间。

股指期货昨现两度瞬间拉升

昨日期指再度上演逆转行情，先跌后涨，日内波动剧烈。事实上，类似昨日的巨大振幅行情近期屡次出现，且期指市场总持仓再度回升，同时成交量超过42万手，说明多空争夺进入白热化状态。

从盘面走势来看，期指昨日两度上演瞬间拉升。IF1201合约跌至日内低点附近时，持仓量也增加到全天最高的50524手，大量空头获利回吐，集中平仓，导致IF1201合约持仓量直线向下，3分钟内持仓大减近2000手。午盘之后，IF1201合约再度上演拉升的一幕。13点56分开始的5分钟内，1201合约迅速从2324.6点拉升至2359.6点，5分钟内拉升逾35点，与第一次反弹不同的是，第二次瞬间拉涨的同时，价差迅速放大，并且伴随持仓明显增加，这说明是多头主导了这次反弹。

但是多头的做多立场并不坚决。东证期货研究所所长助理杨卫东认为，昨日下午反弹中多头也未有大量增仓，盘后仍可以看出空头占据一定优势，那么期指的寻底过程短期内看来仍未结束，剧烈波动行情仍将延续。“目前期指依然偏空，多头底气不足，昨日依然没有透露出止跌讯号。”东方证券高子剑认为。

业内人士分析，在目前的点位，期指多空双方分歧依然巨大。股指的不断下挫似乎更坚定了期指多头抄底的信心，但在目前偏空的氛围之下，多头的执着只是为空头提供更为充裕的杀跌空间。

“中证系”空军领衔再布局

据中金所昨日公布的持仓数据显示，主力合约1201多空主力继续增仓，但空头主力更有底气。前20位空头席位增持2192手至36741手，前20席位多头增持1177手至28599手。

值得注意的是，空头在重新布局。前五位席位净空头连续两天增加，昨日增至11156手，而前十位席位的净空头也达到了10956手，重回万手之上。

从具体席位来看，传统的空军司令中证期货席位虽然本周前三天均在减持空单，但是在周三已经放缓减持势头，周四该席位大增空单976手。而排名第二、三位的国泰君安期货、海通期货席位已经连续两天增持空单，周四分别为526手、229手。而排名第五位的广发期货席位已经从本周二开始连续三天增持空单，周四增加了566手空单。此外，东证期货、申万期货等券商系期货公司均增持空单。

虽然多头抄底资金在上周势头凶猛，但最终折戟，被迫在本周初止损离场。但是，从近日多头主力的持仓来看，多头似乎依然没有放弃。

目前，排名第一的国泰君安期货席位已经连续两日增持多单。而且同样已经连续两日增持多单的有南华期货、信达期货、鲁证期货、浙商期货等席位，其中浙商期货、鲁证期货席位昨日分别增持277手、320手，看多情绪明显。而多头主力前20位中的新进席位近两日也小幅增加多单，有业内人士认为，这些资金多为抄底的投机资金。

期指做空对现货影响有限

上周以来期指持续下挫，让单边做空的投机者赚得盆满钵满。并且，股指期货与沪深300股指期货的价差升水持续在高位，机构资金大举入场做空股指进行套利。

就近期期指的走势来看，简而言之，投资者可以买入相对便宜的现货，同时卖出相对更贵的股指期货，从而赚取期现之间的价差。如，期货较现货有较高的价格升水之时，投机者可以直接单边卖空，而机构可以通过做空股指期货的同时，在现货市场买入与股指期货相关性基本一致的一揽子股票，或者通过配置相关的ETF来进行套利，直到价差缩小或者是到期交割时再两边同时平仓。

事实上，期指的做空对现货市场上涨并无直接的打压。“其实大家还是预期股市会上涨的，所以股指期货一般都是较现货价差升水。如果说期指带动现货下跌，那么期指应该一直是逆价差。”东证期货高级顾问方世圣说。

“假设1201合约中有5000手是套利的，机构在平仓时会卖出现货，但是40亿左右的资金量对现货市场影响较小，并且，机构并不会一次性平仓。”高子剑说。杨卫东也认为，大趋势上当前还是现货决定期货。