年内降准可期 可考虑建立期指中长线多单

继周二破位下行后，周三股指继续收低，但笔者认为这样的跌势反而为多头孕育了一定机会。

中央经济工作会议确定明年将实施积极财政政策和稳健货币政策，打破了市场之前宽松的预期，但也作出了“根据形势变化做出预调、微调”的补充，同时“稳中求进”的表态无疑为央行货币政策提供了灵活掌握的空间，因此市场也出现了年内再次降准的预期。虽然央行在月初已经下调存准率，但是回顾历史，在2008年年底金融危机愈演愈烈之时，央行也是在当年12月5日下调存准率的基础上，于同月25日再次下调存准率。历史能否重演我们拭目以待。

根据央行公告，本周二发行380亿元一年期央票，同时进行了350亿元28天期正回购操作，由于本周仅有130亿元资金到期，因此即使不算上本周四发行的央票，央行本周也已提前净回笼600亿元资金，为连续第三周在公开市场上实现资金净回笼。

依照往年的经验，春节前一般会出现流动性趋紧，再加上明年年初公开市场到期量较低、外汇占款增量减少等因素，如果本月余下的时间里继续出现巨量资金净回笼的情况，央行确有在年内再次下调存准率的可能。

虽然我们无法预测市场底部，但是从宏观预期等方面看，已出现2008年市场见底时的信号，因此建议投资者在筑底迹象明确后考虑建立期指中长线多单。