持仓分析：净空头小幅回落 多空转战

近期期指总持仓不断刷新新高，呈现资金不断流入局面，也显示多空博弈加剧，这将预示市场选择方向后具有较大爆发力。

在上周四期指总持仓小幅超过前期高位达到48859手后，市场呈现出了分歧加剧的局面，而且这个格局在近两日明显升级，上周五总持仓一举创50409手新高，虽然周一1112合约减持1241手，但1201合约却增加2218手，使得总持仓再度增加1013手至51422手，再创新高。

在持仓不断创出新高情形下，显示场外资金继续涌入市场，多空争夺达到白热化。从上周走势看，多空将2500点作为争夺焦点，虽然周一失守2500点，显示空头占据一定优势，但盘中并没有明显的多头止损迹象，多头抵抗仍较为顽强。预计多空博弈短期还将延续，从趋势看，总持仓增加一般将继续有利于维持原走势，多头仍显得较为被动，但多空重兵布局下一旦方向确认，则可能呈现较大爆发力。

净空头小幅回落

根据中金所公布的数据显示，周一1112合约前20席位多头减仓818手至24577手，空头减仓1189手至30641手，净空头则减少371手至6064手，相比上周净空头头寸高点6456手也是仅微幅回落，空方仍较为坚决。周一减持大部分是移仓所致，尤其是净空头常态化后，前5位空头席位一般都有提前移仓习惯，而且随后三天移仓速度将加快，这将使得1112合约净空头头寸呈现常规性下行，但周二公布1201合约持仓合并计算后，净空头头寸仍可能维持增长局面，空头优势地位短期难以撼动。

多空博弈1201

1112合约多头持仓表现差强人意，但总持仓又显示了多空博弈加剧，因此我们认为多空博弈战场选择在1201合约，一方面多头最后几个交易日想在1112合约挽回败局几乎不太可能，但由于市场普遍预期对一季度略看好，因此，多头转战1201合约提前布局，从最近持仓也有所体现，1112合约最近五天多头持仓变化为：-78手、-298手、-635手、+229手和-907手，累积减持1689手，但总持仓这5天却分别变化：+735手、+837手、+633手、+1357手和+2218手。多空在1201合约的提前布局可能导致1201合约走势振荡会有所加剧。

综合看，多空博弈下2500点失守，短期1112合约维持弱势，但多头抵抗仍顽强，预计2500破位有效性需要检验。主力转战1201合约，预计1201走势将更加扑朔迷离，操作上近期虽然趋势偏弱，但不建议过分悲观，空头持仓需控制仓位，多头入场需等待时机。