平均股价仍偏高 对冲思路或逢高沽空期指为宜

由出口、消费和投资组成的“三驾马车”一直以来都是我国经济增长的主要动力，但近期公布的一系列宏观数据却显示出其增长乏力。在出口、消费和投资数据都不理想的情况下，期指继续振荡向下寻底将成为大概率事件。

我们统计了从1991—2011年期间大盘四次历史底部的数据，大盘在1994年的最低点325点，1996年的512点，2005年的998点，2008年的1664点所分别对应的平均股价为4.24元、6.17元、4.77元、5.6元，算术平均后得出四次底部平均股价均值为5.2元。截至12月9日，沪深两市流通市值报174318亿元，两市股票平均价格为7.7元，距1996年512点所对应的平均股价6.17元还有将近20%的下跌空间，而距离5.2元还有32%下跌空间。当然历史不会简单重复，但目前市场平均股价仍然偏高。

另外，我们统计近七年中央经济工作会议前后大盘的涨跌发现，四年上涨三年下跌，涨跌幅度相当，这也能侧面的说明股指本身的运行方向不会因为会议而改变。

技术上看，目前IF指数一直在下降通道中运行，布林线开口向下，MACD绿柱在不断放大，EXPMA指标均反映出市场弱势调整状态。另外，近期上证指数成交量始终保持缩量运行，作为市场风向标的创业板指也是跌跌不休。在这样的背景下，投资者应保持空头思维，坚持对冲思路或逢高沽空期指为宜。