全国冷轧一周评述：黑色系期货深跌 冷市悲观情绪蔓延（9.12-9.20）

本周全国冷轧现货价格整体呈窄幅下跌运行，市场交投表现尚可。周内黑色系期货盘面持续阴跌运行，钢铁现货反弹受挫，空头情绪在周内供给端增量和库存降库宽幅收窄冲击下再次蔓延。从冷轧基本面看，供给端环比上周基本持平，周内社库+厂库小幅双增，随着部分产线陆续加大产出，短期来看，库存或持续增量。心态面看，冷轧贸易商对后市行情持谨慎偏悲观态度。

价格方面：截至发稿，本周1.0mm冷轧均价为4338元，环比上周上涨17元/吨。现主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价4230元/吨，周环比涨10元/吨；上海市场1.0mm鞍钢冷卷报价4270元/吨，周环比涨20元/ 吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价4300元/吨，周环比涨20元/吨。库存方面：19日本网监测23个城市库存，本周冷轧板卷社会库存107.20，周环比增加0.32，月环比减少1.43，年同比减少10.28（单位：万吨）;19日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存108.39，周环比增加0.31，月环比减少1.43，年同比减少10.33（单位：万吨）。Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率85.11%，周环比下降2.12%；钢厂产能利用率76.46%，周环比下降0.09%；钢厂周实际产量为77.4万吨，周环比减少0.08万吨；钢厂库存27.90万吨，周环比增加0.34万吨。

【价格方面】

【库存方面】

重点市场阐述：

上海冷轧：本周上海冷轧现货价格稳中有降，市场的需求积极性也因为价格的下行而转弱。具体价格方面：截至发稿，1.0鞍卷4270，本卷4250，本板4260，武卷4260，唐二卷4260，首卷4260，邯卷4250，马卷4270；1.5-2.0各大钢厂报价4210-4220，周环比下调20-30元/吨。库存方面：19日上海板材仓库同口径冷轧23.44万吨，周环比持平；另19日本网所盘上海全体仓库冷轧52.39万吨，周环比减少0.1万吨。据库存调研人员反馈，不管是提货还是卸货，近期上海各大室内库的车辆进出相对频繁，但临近国庆，仓库资源的入库相对集中，预计下周库存继续下降的概率缩小。心态方面：本周末随着盘面的跳水，虽然现货价格跌幅不如卷螺，但是成交量则是很明显的一天不如一天，当前市场还是处于不稳定的状态，因此大户节前以出货为主的心态还是未变。综合而言，本周上海冷轧现货价格稳中偏弱运行，预计下周窄幅震荡运行。

乐从冷轧：本周乐从冷轧现货价格先稳后跌运行，市场成交表现一般。具体价格方面：截至发稿，现1.0鞍4280首4280唐4270包4270本浦4270柳4270涟4260，环比上周下调10-20元/吨。分区域来看，华南市场价格偏弱的格局持续存在，因此北方等资源的库存水平短期内很难有大的增加，但是柳钢的部分代理商表示近期库存有缓慢增加的趋势，除了发货量的因素之外，另外下半周高位成交转弱也是原因之一。从成本支撑来看，近期各大钢厂出台的10月份期货价格政策，主流基本呈现上涨的态势，而本钢出台的8月份结算价格政策月环比成本亦是增加，虽然没有明显的亏损，但商家也没有利润可赚；另外随着8月份汽车产销数据的好转，虽然同比依然下降，但降幅明显收窄，现货市场的成交量也出现了间断性好转，因此在需求小幅回暖以及成长支撑尚存的情况下，即使盘面跳水，冷轧现货价格很难有大的跌幅。综合来说，本周乐从冷轧现货价格稳中小降，预计下周继续窄幅震荡运行。

京津冀冷轧：本周京津冀冷轧跌势扩大，周累计跌50-80元/吨。下跌的主要原因主要有以下几点：一是市场成交持续不温不火，下游需求启动迹象不明显。二是市场投放增加，个别资源较多的大户加大出货力度套现。三是国庆将近，周边环保趋严，下游有停工情况。四是外围利空释放，期货下跌以及关联品种下跌，加重市场看跌氛围。本周市场由坚挺转向降价，下游需求跟进不明显，市场心态明显转差，部分商户表示不看好后期，主要以降库存为主。生产方面，2019年9月20日监测的8家冷轧板卷生产企业总计11条产线实际开工条数10条，整体开工率为91%，本周钢厂实际产量为22.12万吨，本周钢厂周年化产能利用率为74.91%，较上周下降0.27%。总的分析，市场对冷轧需求依然保持谨慎状态，认为下游行业低迷的情况下，冷轧需求将持续不温不火甚至更差，限制了商家的做多意愿。预计，短期本地冷轧价格或弱势下跌。

武汉冷轧：本周武汉冷轧价格呈上涨趋势，尤其是部分紧缺规格报价偏高。据悉，本月自宝武钢出台10月份期货调价信息以后，贸易商拿货成本不断攀升，且现货资源平台的订货价也在上扬，因此贸易商跟随市场行情先行上调。加上10月份武汉地区即将召开世界军人运动会，从10月15日-28日武汉和外地牌照货车三环及以内区域全天禁止通行，且钢厂方面的生产也将受到限制，为了保证下游终端的采购量，市场流通量势必会出现紧缺的情况，所以后期资源将继续维持偏紧状态，那么价格很难有下跌的空间。总体来看，本月武钢冷轧订货价继续维持高位，贸易商订货成本将支撑价格上扬，虽然下游需求情况不佳，但是钢厂的供应也相对偏少，那么综合以上两点，武汉冷轧价格或将小幅上涨。

成都冷轧：本周成都市场冷轧价格宽幅下跌，成交偏弱。市场方面：受需求走弱和市场库存增加影响，成都本地钢厂冷轧价格随之下跌。目前成都冷轧市场价格仍处于相对高位，冷热价差尚有调整空间。据贸易商反馈，目前由于部分外来资源价格较便宜，下游采购或将有所取舍。本周成都地区冷轧库存较上周有所上升。本周成都市场需求走弱，造成贸易商成交一般，库存累积。目前成都市场1250资源规格齐全，货源补充较多。1000规格相对紧俏。故本周库存总体呈现小幅上升现象。据了解，受北方钢厂产出量影响，市场整体价格呈现下跌。步入9月下旬，贸易商普遍以降库存为主，缓解国庆放假带来的累库所造成资金和后期市场价格的影响。综上所述，预计下周价格或将以窄幅下跌运行为主。