热轧板卷周评：基本面极差，风险向上端转移，供需不平衡的情况下，价格压力较大（9.12-9.20）

【沪津粤地区概要】

华东市场方面：本周上海热轧市场价格大幅下跌，现1500mm普碳钢卷主流报价3580-3600元/吨，1800mm宽卷主流报价在3730-3780元/吨。低合金1500mm主流报价3810-3820元/吨，1800mm低合金报价3870-3890元/吨。本周黑色商品期货市场大幅走弱，上海地区热轧现货价格随盘直下，市场心态转弱，终端观望情绪加重，除周初存在终端节后补库氛围成交尚可，周中随着涨势受阻成交开始乏力，整体成交一般。目前商家压力较大，手中资源成本不低，到货增多库存压力加大，成交弱势下导致了商家心态出现波动，而本周随着矿价回落带动了成材走弱，打断了反弹行情的继续，随之提前进入调整行情。而原料价格走低使钢厂成本线继续下移，但贸易商订货成本并未走低，这也将导致商家接货意愿继续下降，以砸低市场价以及减少订单的形式倒逼钢厂。不过下周临近国庆，终端或有提前采购现象出现，若成交放量价格或将得到暂时的支撑。综合来看，目前行情已进入调整阶段，下周或将继续维持窄幅震荡运行。

华南市场方面：本周广州市场热卷价格大幅下跌。目前主导钢厂4.75mm以上普卷价格在3690-3710元/吨，2.75mm卷价格在3770-3800元/吨之间，与上海价差100元/吨，与天津价差60元/吨。本周乐从热卷价格周环比下跌100元/吨，周一受节后积极情绪影响，市场价格略有上涨，周二至周五期货市场大幅下行，现货价格亦跟跌，周四受全国库存去化大幅放缓影响，乐从热卷大幅跟跌50元/吨。本周成交表现较差，大户日均成交仅在200-300吨左右，中户日均成交不足100吨。资源方面，乐从热卷库存现已回升至60万吨，首钢、中铁、纵横、通钢、日照等钢厂均有较多到货，市场资源丰富，但真实需求疲软。整体来看，当前全国库存去化速度大幅放缓，显示真实需求远不及预期，虽然价格在月初金九银十的心理带动下有所上涨，但供需弱平衡的局面一旦被打破，价格易在高库存带来的抛压下出现快速下行。另外本周钢材产量同样显示回升迹象，限产带来的产量下降或已阶段性触底，后期政策不确定性较大。最后，期货盘面也出现了下跌趋势，进一步助长了现货市场的悲观情绪。综上，下周乐从热卷继续下跌的概率较大。

华北市场方面：本周京津冀地区热轧市场全面下跌，跌幅不一，截止本周五，大部分地区价格在3630-3640元/吨，石家庄仍属于偏高区域，价格在3680元/吨，较前一周降20-80元/吨不等。周初市场整体以微幅下行的走势为主，而周四周五，受到期货大幅下行、成交进一步萎靡、以及外围市场价格下跌的影响，京津冀热轧市场价格也有明显下跌现象，尤其是北京、天津，本周累计下跌70-80元/吨，跌幅较大。本周京津冀地区热轧库存涨跌互现，目前京津冀地区热轧总库存33.9万吨，较上周下降1.72万吨。目前热卷产量仍然高居不下，且近期各地有陆续出台采暖季限产政策或征集稿，从和往年的政策对比看，限产力度或没有往年力度大，加之当前钢厂仍有利润空间，主动减产情绪不浓，因此后期产量依旧会处于高位。而需求方面，并未显现出较强的活力，短期内看也不会有显著好转。因此预计下周京津冀的热轧市场依旧会趋弱运行。

【指数方面】

9月20日Myspic国内钢材价格综合指数138.99上周下降1%，较上月下降1.12%，与去年同期相比下降15.12%；国内扁平材指数为120.69，较上周下降1.16%，较上月下降1.82%，与去年同期相比下降14.42%；热卷指数为131.24，较上周下降1.7%，较上月下降2.45%，与去年同期相比下降15.14%。

【价格方面】

热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格大幅下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3773元/吨，较上周下跌49元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3715元/吨，较上周下跌49元/吨。

【库存方面】

表1：全国主要区域热卷库存变化(2018.9.12-2019.9.20）

从各区域的库存数据看，库存增幅最多的城市是华南，较上周增长了4.1万吨；库存下降最多的城市是东北地区，较上周下降1.8万吨。

【趋势分析与建议】

本周市场价格呈现大幅向下的走势，市场整个基本面相对悲观，厂家压力有明显体现。商家近期规避风险的想法体现的尤为明确，抛售意愿增加，谨慎意识提升，这对于10月份钢厂订单增加带来影响。就此情形看，短期价格趋弱向下，供大于需的格局难以改变。