热轧板卷周评：产量小幅下降，库存小幅累增，需求回升速度慢，供需矛盾尚存（7.19-7.26）

【沪津粤地区概要】

华东市场方面：本周上海热轧市场价格宽幅震荡，现1500mm普碳钢卷主流报价3850-3860元/吨，1800mm宽卷主流报价在3910-3930元/吨。低合金1500mm主流报价4050-4060元/吨，1800mm低合金报价4110-4120元/吨。本周上海库存周环比继续维持增长，整体幅度略高较为符合当前市场成交偏弱的格局。就商家的实际反馈情况看，本周成交并没有出现明显的好转，其中包括开平量来看，都呈现弱稳的趋势。就后期看，商家短期对囤货意愿并不强烈，主要是出厂与实际市价倒挂，因此观望情绪依旧维持。从钢厂角度看，近期订单继续维持，保持在20天左右，由于成本关系，售价与成本基本维持薄利润，导致钢厂顶价意愿较强。而从南北价差来看，天津3850元/吨，上海3850元/吨，就这价差情况看，华东短期资源到货量不会过于集中，而对于华北地区而言价格又相对偏高，短期会处于被动去库的过程。就后期看，华北地区的限产力度虽有所加大，但对整个格局起到的作用仍相对有限，因此在这个情况下，平衡仍较难维持，趋弱格局尚存。

华南市场方面：本周广州市场热卷价格震荡走弱。目前主导钢厂4.75mm以上普卷价格在3960-3980元/吨，2.75mm卷价格在4040-4050元/吨之间，与上海价差110元/吨，与天津价差110元/吨。周一期货早盘上扬，现货亦跟涨，周二个别期货公司大幅增持螺纹空单，期货价格受到打压，现货亦震荡走弱，本周最低价格出现在周三，市场上期现公司以3900元/吨的价格走货，周四周五价格围绕3960元/吨震荡，现乐从热卷主流报价在3960元/吨左右，周环比下跌10元/吨。成交方面，本周大户日均成交在500吨左右，中户日均成交在200吨左右，与上周相比变化不大；本周周一和周四成交尚可，其余时间成交偏差，高位成交乏力。资源方面，本周乐从集中到货，热卷库存增幅较大，现主要仓库库存合计已超过55万吨，周环比上升5万吨左右，后期通钢仍有较多品种材发来乐从，预计下周库存或继续上升。价差方面，沪-津价格持平，广州地区价格高出上海110元/吨，对北材具有较大吸引力，故本地热卷库存持续上升。需求方面，房地产融资政策收紧，制造业表现延续弱势，短期钢材需求难有起色。成本方面，铁矿石供给未有上升，港口库存继续下降，预计下半年矿价延续强势，长流程钢厂成本不存在明显下行空间，对钢价形成支撑。综上，预计下周广州热卷或偏弱震荡运行。

华北市场方面：本周京津冀地区热轧市场价格盘整运行，价格较上周五比表现不一，北京、唐山、邯郸等地小涨10-20元/吨，天津、石家庄基本持平，目前大部分地区价格在3830-3890元/吨，邯郸地区仍偏低，在3790元/吨左右。本周前半周市场多以平稳为主，期货的窄幅调整，对现货市场影响不大，市场交易也处于偏淡水平，周中期随着期货的下跌，市场跟跌现象普遍，价格出现小幅回落，不过周后期，环保限产消息的再次发酵，期货小幅拉涨，市场心态有所提振，现货市场有不同幅度的跟涨，但涨后成交一般。钢厂方面，除前期的环保限产政策，26-28日唐山地区要求除沿海区域外，各钢厂全部闷炉，预估热卷影响量为27万吨，钢厂挺价意愿较强。目前商家心态有所转变，不符商家心态稳中看好，当前环保政策不断加码，加上原料价格居高不下、热轧成本高企，需求预期回暖等等因素给市场带来稍好的预期，预计短期内市场或震荡偏强运行。

【指数方面】

7月26日Myspic国内钢材价格综合指数145.65上周下降0.11%，较上月下降0.12%，与去年同期相比下降5.95%；国内扁平材指数为126.04，较上周上升0.1%，较上月下降0.05%，与去年同期相比下降8.13%；热卷指数为138.78，较上周下降0.12%，较上月下降0.5%，与去年同期相比下降8.48%。

【价格方面】

热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格震荡运行 。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3949元/吨，较上周下跌1元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3893元/吨，较上周下跌1元/吨。

【库存方面】

表1：全国主要城市热卷库存变化(2018.7.19-2019.7.26）

备注：（1）表中带*符号，是自2013年新增的统计城市；（2）为了增加统计仓库的代表性，上海市场统计口径的仓库做调整。

从各城市的库存数据看，库存增幅最多的城市是乐从，较上周增长了5.9万吨；库存下降最多的城市是邯郸，较上周下降1.08万吨。

【趋势分析与建议】

本周市场价格基本维持震荡调整，基本面稍有改善，但改善的力度并不强。就商家而言，操作相对谨慎，成本支撑不愿低卖，但价格过高又卖不动。这样的情况下，观望的力度有所加强，对于囤货的想法并不明显。从库存结构看，北材南下，华南的压力在逐步增加，区域价差将会逐步调整，预计下周市场价格会维持北方不动，华东难跌，华南加速的情形出现。