热轧板卷周评：产量不变，库存累增，限产不达预期，基本面较悲观（7.5-7.12）

【沪津粤地区概要】

华东市场方面：本周上海热轧市场价格先抑后扬，现1500mm普碳钢卷主流报价3840-3850元/吨，1800mm宽卷主流报价在3890-3910元/吨。低合金1500mm主流报价4020-4040元/吨，1800mm低合金报价4110-4120元/吨。本周上海库存周环比增加0.05万吨，整体成交一般，周初上涨时市场整体成交并没有在上涨过程中体现出明显的好转。市场反馈，近期资源到货量有一定增加，但到的成本较高，商家低价售卖的意愿不强，主要是环保限产的预期尚存，怕卖出后，后期无法有效补货，因此出现顶价的意愿出现。其次是认为7月份消费淡季，对8-9月份消费旺季也抱有一定期待所致，认为价格还有继续上升的空间。从三地价差看，天津3850元/吨，上海3860元/吨，广州3960元/吨，就这价差情况看，目前华东压力依然较大，基本已于华北平价，北方资源后期依然是南下华南更有优势些。就后期看，市场基本面并没有达到预期效果，供应居高，需求淡季，成交不好，库存累积，价格弱势下行，但下方受成本支撑及环保政策支撑下跌空间不大，低位或将出现吃货现象，综合来看，下周热卷价格或将先抑后扬。

华南市场方面：本周广州市场热卷价格先涨后跌。目前主导钢厂4.75mm以上普卷价格在3960-3970元/吨，2.75mm卷价格在4040-4050元/吨之间，与上海价差110元/吨，与天津价差110元/吨。受上周末钢坯市场下跌影响，周一广州热卷价格小幅下跌10元/吨；周二期货市场大幅拉涨，市场信心提振，价格上涨40元/吨，成交量明显增加；周三至周五市场弱势震荡运行，商家心态转差。现广州热卷主流规格价格在3960元/吨，与上周五持平。成交方面，本周大户日均成交在400吨左右，中户日均成交在200吨左右，和上周相比变化不大。资源方面，本周钢厂到货较多，本地热卷库存增加4-5万吨，商家出货压力增大，据笔者了解，下周日照、通钢、首钢仍有大量资源到货，燕钢受限产影响，8月份协议量按60%交付，7月份交付正常，预计下周热卷库存继续上升。综合来看，当前利好因素是下游拿货开始出现回升迹象，随着雨水天气过半，需求有望迎来拐点，并且期货跌至支撑点位，下探空间较小。利空因素是库存增量较大，限产力度未见明显加强。预计下周乐从热卷或将偏强震荡运行。

华北市场方面：本周京津冀地区热轧市场处于窄幅震荡阶段，价格未有大幅变化。周初市场延续上周走势，价格继续下行，而周二受到期货上涨带动，现货市场也再次出现回涨，但涨后市场没有有力的支撑，价格继续趋弱运行，不过价格未有明显下调。截止本周五，各地市场价格较上周五小幅下调10-20元/吨。市场小幅波动，目前大部分地区价格在3820-3860元/吨，邯郸地区仍偏低，在3760元/吨左右。目前天津、邯郸等地锰卷资源偏多，加价幅度较小，商家低价出货现象较多。近期环保限产风再一次刮起，武安、唐山山加码，但是对热卷的具体影响量并不凸显，贸易商对后市信心不足，终端采购明显消极，加之当前市场本身需求偏淡，因此预计下周市场依旧会保持震荡走势。

【指数方面】

7月12日国内钢材价格综合指数145.71上周下降0.6%，较上月上升0.18%，与去年同期相比下降5.25%；国内扁平材指数为125.79，较上周下降0.51%，较上月上升0.38%，与去年同期相比下降8.24%；热卷指数为138.68，较上周下降0.57%，较上月上升0.46%，与去年同期相比下降8.61%。

【价格方面】

热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格震荡下行 。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3949元/吨，较上周下跌25元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3892元/吨，较上周下跌27元/吨。

【库存方面】

表1：全国主要城市热卷库存变化(2018.7.5-2019.7.12）

备注：（1）表中带*符号，是自2013年新增的统计城市；（2）为了增加统计仓库的代表性，上海市场统计口径的仓库做调整。

从各城市的库存数据看，库存增幅最多的城市是乐从，较上周增长了4.6万吨；库存下降最多的城市是唐山，较上周下降0.7万吨。

【趋势分析与建议】

本周市场价格完全跟随基本面情况调整，供给高，需求弱，下游采购与囤货意愿不强等，给市场带来较大压力。就钢厂反馈，近期没有减量的意愿，虽然成本较高，但不大幅亏损的情况下，主动调整的意愿较小。因此短期市场，仍处于上下游间互现角力的阶段，短期趋弱格局继续维持，直到产量或将下降的诱因出现。