冷轧薄板市场周评（5.16-5.23）

随着之前政府的一些列“微刺激”政策提振下，中国5月汇丰制造业PMI预览值升至49.7，创五个月最高水平。经济稳定的初步迹象正在显现，但这并没有给处于弱势中的钢材市场带来信心，各品种的全国均价则继续走低，从下跌的幅度来看，并没有出现收窄的迹象，贸易商心态悲观。具体情况如下：国际方面：权威数据编纂机构Markit22日公布的数据显示，欧元区、德国和法国5月制造业采购经理人指数（PMI）初值均低于预期以及4月表现，显示出欧元区整体经济复苏形势仍存在不确定性。具体数据显示，欧元区5月制造业PMI初值为52.5，创下半年来低点，差于预期的53.2以及4月的53.4。德国5月制造业PMI初值为52.9，差于预期的54.0以及4月的54.1。法国5月制造业PMI初值仅为49.3，不仅为四个月低点，同时还是三个月来首次出现萎缩，差于预期的51.0以及4月的51.2。5月21日公布的议息会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）对于升息的讨论日益细致，同时强调将保持目前的宽松政策方向，进一步推动经济复苏。在会议纪要公布后，市场反馈相对积极。道指此前已上涨了大约0.8％，在纪要公布后短时间内又上涨了0.2个百分点。标普500指数在震荡后上扬，收盘前半小时在1886.79点附近；纳指也如出一辙振荡上扬。国内方面：中国5月汇丰制造业PMI预览值升至49.7，创五个月最高水平。中国5月汇丰制造业新出口订单初值52.7，创三年半最高水平，4月终值48.9。22日下午，李克强总理在赤峰召开部分企业和金融机构负责人座谈会。李克强强调：“金融是经济发展的支撑、血液，金融的稳健运营要靠经济的平稳运行。在实体经济面临困难时，金融机构要考虑运用适当的政策，加大对实体经济，特别是中小微企业支持力度。”5月21日，国家发改委公布了首批基础设施等领域鼓励社会投资项目等80个项目，这包括24个交通基础设施项目，10个油气管网及储气设施，8个现代煤化工和石化产业基地项目，36个清洁能源项目，2个信息基础设施项目。粗略统计，已经公布的46个具体项目，预计投资达7000亿元左右，另外30个分布式光伏规模化应用示范区，根据专家估计，预计也有2000亿元，再考虑未公布具体数字的4个项目，全部投资可能达到近万亿左右。

5月23日Myspic综合指数122.06点，周环比下跌0.68%；扁平材指数111.84点，周环比下跌0.36%；长材指数132.75点，周环比下跌0.96%。截止本周五收盘，全国24个主要城市冷轧价格情况：0.5mm冷轧全国平均价为4427元/吨，环比5月16日价格下跌11元/吨。1.0mm冷轧全国平均价为4180元/吨，环比5月16日价格下跌9元/吨。

【华东市场】本周华东市场冷轧窄幅回调，成交一般，商家出货为主。以上海为例，截止发稿，鞍钢1.0mm冷卷报价在4090元/吨，1.2mm以上规格报价在4060元/吨；本钢1.0mm冷轧出厂平板报价在4030元/吨左右，1.2mm以上规格报价在4010元/吨；首钢、唐钢、邯钢、西城等钢厂冷轧报价在4000-4050元/吨。经历了较长时间的盘整之后，近日冷轧价格再度出现下跌趋势，其中上海市场领跌的主要是有武钢、本钢等钢厂资源，其他钢厂价格保持平稳。笔者认为，临近月底，各环节对于资金的要求将会有所提高，预计下周冷轧价格仍有小幅下跌的可能。不过，由于当前冷轧价格整体处在较低水平，同时，近三个周冷轧库存一直在下降，部分规格出现断档，冷轧价格的规格分化也较为明显。综上可知，短期内价格弱势下行的态势不会明显改观。

【华北市场】本周华北地区冷轧市场整体继续震荡下跌态势。钢厂方面，近期市场到货情况尚可，贸易商库存整体处于正常水平，首钢资源到货较多。而邯郸市场依然处于资源紧张状态，商家可售资源有限。市场方面，收到热卷价格下跌影响，冷轧价格小幅趋弱，加之期货、电子盘等金融市场继续走低，给广大商家心态造成不利影响，而下游用户受订单较少影响，并不急于采购资源，因此使得冷轧市场处于观望气氛中。商家反映，像天津主流市场日成交量在300-400吨，但也有百吨左右情况，因此出货状态依然不理想。综合来看，冷轧市场已经连续两周震荡走低，加之各大钢厂6月份政策依然看空，使得贸易商对后市继续持悲观态度，预计下周市场价格将会继续以小幅趋弱走势为主。

【西南市场】本周西南冷轧市场弱势运行。以成都为例，现货售价较上周下跌10元/吨，整体交投不甚理想。从市场成交来看，终端采购情况仍不理想，大户日平均出货量在100-200吨之间，部分商家库存量较高，迫于资金压力小幅下调了销售价格；钢厂方面来看，柳钢、酒钢资源依然持续到货，攀钢、包钢近期到货量较少，另据笔者了解，攀钢西昌基地冷轧产线已经调试完毕，现已完全具备1000mm以上宽度冷轧产品的轧制能力，近期已经少量试轧了一些产品，后期攀钢将是市场的价格走势情况酌情放量生产；心态方面，商家心态较为低迷，短期积极出货，尽量将库存控制在低位。目前成都冷轧库存量在3.4万吨左右，较上周小幅下跌。总体来看，西南市场冷轧价格或继续维持弱势盘整走势。

【华南市场】月底将至，市场资金需求增强，部分资金及库存压力较大商家降价出货为主，因此市场价格较为混乱，阴跌幅度加大，大部分商家以高报低出操作模式。预计后期本地市场冷轧仍将持续弱势，主要原因在于，一方面，近期矿石价格持续走低，商家心态进一步受其影响。另外，热轧板卷本地市场资源较为紧缺，但市场价格仍难上涨，并且商家预期后期资源得以补充后或将下跌；另一方面，需求淡季逐步来临，后期成交量将难有好转。无论从原材料价格以及冷轧本身的供需矛盾来看，利空因素占据主导，商家心态明显趋弱，预计短期内仍以成交为主，价格弱势持续。

【中南市场】本周中南地区冷轧总体下跌，以武汉为例，目前市场武钢1.0mm的冷卷已跌至3870元/吨，跌破3900元大关，市场成交较弱。目前制约武汉市场价格的主要因素是下游需求的疲软所导致，本周市场部分商家集中到货，库存小幅上升，为打破这种出货弱势的情况，贸易商为求出货迅速拉低价格，市场中体弱势下行为主。然而，目前价格的下跌还未换来明显的出货好转，贸易商观望心态逐渐浓厚，预计下周中南市场冷轧板卷市场将弱势盘整为主。

【西北市场】本周西北市场冷轧板卷价格弱稳，贸易商出货清淡。以兰州为例，截至发稿，八钢、酒钢资源0.7-2.0mm*1250mm*c报价4180元/吨，0.6mm规格加价100元/吨，开平板资源相应减价30元/吨（报价均包含吊装费、开平费）。本周外围上海、天津、西安等待区市场冷轧价格均出现松动，钢厂主动调价是导火索，贸易商长期出货清淡，信心已然不足，所以报价不再坚挺。然回顾兰州本地市场，商家表示价格很难出现调整，前期缺规断档的资源近期已经得到补充，但酒钢、八钢对本地冷轧指导价格并未作出调整，在出货情况暂未出现大的变化的情况下，报价松动显得不必要，更多贸易商表示报价平稳的同时，实际成交价格可以相对灵活些。目前本地卷板总出货量较清淡，贸易商每日出货情况仍不足100吨，贸易商并未感到焦灼，相反对目前市场表现冷静。目前兰州冷轧总库存量近1.31万吨，较上周继续增加0.08万吨，主要为酒钢资源的增加，钢厂表示仍有部分资源在途，所以贸易商后期需积极出货。短期内来看西北市场冷轧价格将继续弱稳，不排除部分资源掉价的可能性。

本周国内冷轧价格小幅下跌，成交淡，商家出货积极。分区域来看：中南和华北地区跌幅较大，其中武汉、郑州、天津市场跌幅在50元/吨左右；华东地区小幅下跌；西南地区也出现不同幅度的回调；东北和西北地区周环比价格持平。库存方面：在价格持续下跌的过程中，冷轧库存呈现加速去化态势，以上海为例，目前上海市场冷轧库存为49.65万吨，周环比下降0.42万吨，冷轧库存连续三周下降。钢厂方面：据Mysteel调研显示，5月份主导钢厂减产检修较为有限，冷轧产能利用率90.8%，其中本钢、唐钢有检修，整体影响不大，冷轧的供应量仍保持高位。市场方面：临近月底，市场对于资金的要求逐步提高，在供应和需求没有明显改观的情况下，商家仍采取降价出货操作，部分钢厂资源由于集中抵达市场，代理商对于价格的让步不断放大，冷轧价格进一步重心再度下移。虽然4月份PMI表现向好，但是在冷轧的运行环境没有出现改观的背景下，预计下周冷轧仍有进一步破位的可能性。

【表一：国内主流市场冷轧价格周环比情况】