8月信贷可能继续回落 全年7.5万亿目标有望平稳实现

随着针对房地产､地方政府融资平台以及产能过剩等相关贷款的持续收缩,市场对8月份新增信贷的预期一降再降,已从“超预期”回落至“基准线”｡在“洼地效应”作用下,业内人士普遍预计,今年全年7.5万亿元的信贷投放目标有望在平稳中实现｡

“超预期”不再

数据显示,今年前7个月,新增贷款达到5.15万亿元,基本符合监管机构的政策导向｡

央行在今年的二季度货币政策执行报告中指出,要继续促进货币信贷适度增长,既要满足经济发展的合理资金需求,又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境,切实管理好通胀预期｡引导金融机构根据宏观调控要求和实体经济部门的信贷需求,安排好全年贷款投放的进度和节奏｡

由于报告未强调“均衡放款”,曾一度被市场解读为“下半年信贷投放‘3:3:2:2’的节奏或被重新设定”｡但从7月份的人民币信贷新增5328亿元看,这一“规矩”似乎仍在执行｡这在一定程度上降低了市场对于8月份信贷投放的预期｡加之对于房地产､地方政府融资平台､产能过剩等相关贷款的持续收缩,也使得市场对全年新增贷款从“超预期”回落至“基准线”｡

兴业银行资深经济学家鲁政委认为,从信贷均衡投放的角度推算,8月新增人民币信贷可能在3400—5400亿元之间,预期中值为4400亿元｡

“目标值”未变

从目前看,未来月份的国内趋缓渐成定局｡业内人士普遍预计,今年全年的信贷投放有望平稳完成7.5万亿元｡与此同时,下半年的货币供应量增长压力也将趋缓｡投资

鲁政委指出,尽管信贷投放面临关停落后产能等不利因素的影响,但是随着地方融资平台清理细则出台以及房地产成交逐渐恢复平稳,信贷需求可能逐步回稳｡更重要的是,票据融资已经成为月度银行调节信贷投放的主要工具,即使新增信贷未达到理论上限,银行往往倾向于用票据融资先占据信贷额度｡

瑞穗证券首席经济学家沈建光认为,7月份低于预期的信贷投放,并非是政策紧缩的信号｡他预计全年新增贷款会达到7.5万亿元的目标,下半年流动性依然较高｡“由于去年下半年的月均新增信贷基本上保持在5000亿元以下,因此,今年下半年的月均新增贷款总体将处于同比多增的状态,较去年信贷环境宽松｡”

“经济复苏的情况将成为影响未来信贷投放的重要因素｡”兴业证券首席宏观经济分析师董先安表示,从货币需求看,上半年整体投资减速,房地产､融资平台贷款需求放缓;从货币供给看,上半年居民储蓄存款同比持续少增,净结汇规模显著下降,央行公开市场调节适时有度,贷存比考核趋严,部分银行放贷能力有所下降｡供求两方面的影响将使货币供应延续上半年增速放缓走势,从而为稳定价格总水平创造条件｡董先安预计,全年新增信贷增速将在19%左右｡（来源：上海证券报）