富宝调研：2022上半年京津冀年中报告及下半年展望

　　一、市价冲高回落，市场信心欠佳

　　（1）2月份：受冬奥会影响，河南、山西、河北唐山等多地钢厂限产加严，且钢企利润处于低位，市场利好因素占据主导，厂商挺价意愿较强，价格大幅高靠，而后消息面，国家政策面约谈铁矿石贸易企业，黑色系集体下挫，同时需求复苏缓慢，远不及正常水平，市价涨后回落，维持震荡调整为主。

　　（2）3月份-4月中旬：3月份政策面和宏观面占据主导，短期利好消息下，市场投机性需求较为活跃，此时强预期占据市场主导，市价呈现震荡上行趋势。

　　（3）4月中旬-5月份：3月中下旬开始唐山地区开市历时20多天的全域封控，而4月份北京、天津地区疫情多点蔓延，工地需求难有明显好转，市场去库存速度下降，钢厂累库加快，价格多随期螺波动震荡调整；纵观5月，在高库存、低需求局面下，市场信心不足，京津冀地区钢材价格呈现震荡下行趋势，累计下调幅度300-320元/吨不等。

　　（4）6月份:现货价格处于持续筑底阶段，6月中旬在宏观以及期螺带动下出现短暂反弹，但市场信心不足，商家操作谨慎，涨后成交跟进不足，整体维持上下震荡为主。

　　二、库存降幅缓慢，商家成本压力较大

　　由上图所示，以北京地区为例，节后增幅较快，在2月18日到3月25日维持高位库存，北京地区建筑钢材库存总量达到69万吨左右，节后受冬奥会限制需求恢复缓慢，加之京津冀地区疫情影响，工地开工受限，库存维持高位，而后4月初需求缓慢启动，加之在宏观利好消息带动下，市场投机需求增加，本地库存于4月底到达上半年低点；而后截止到6月17日由于钢厂持续到货，本地需求有限，成交一般，库存持续呈现上升趋势；6月17日以后本地价格处于洼地，外来资源流入减少，加之钢厂检修增加，在此影响下，库存开始出现下移，从7月8日最新数据来看，北京地区建筑钢材库存量59.35万吨较上周减少4.5万吨，已经接近于去年同期水平（54万吨），市场库存压力在逐步缓解。

　　三、需求难有明显改善，成交表现一般

　　2022年上半年以来，国家稳经济政策不断，但政策强预期并未带来螺纹需求好转，整体成交表现十分疲软，北京地区每日成交量多数在万吨以下，个别时期低于5000吨，市场倒挂严重，商家多亏损出货。钢材需求疲软的因素主要有两点：1，疫情频发，京津冀地区物流运输受限，出货受阻，贸易商居家办公，市场信心不足；2，房地产形势不佳，工地用钢需求明显减弱。

　　四、钢厂主动减产检修，开工维持低位

　　由上图从钢厂开工情况来看，河北地区开工率在6月24日左右开始下滑，下滑因素主要有两点：（1）钢厂利润持续收缩，多数钢厂已经出现亏损，导致钢厂主导减产、检修；（2）由于上半年以来成交持续未有好转，市场对后市预期不佳，投机需求同样转弱，厂内库存增量明显，钢厂配合减产，减少供给。

　　五、下半年行情预判

　　1、库存呈现下降趋势，供给压力缓解：自从6月份以来，钢厂减产明显增加，京津冀地区库存已经接近去年同期水平，且连续几周处于下降状态，放眼到全国地区来看，建筑钢材产量以及厂内库存同样呈现下滑态势，另外2022年4月19日，国家发改委在新闻发布会上表示国家发改委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。粗钢压减工作持续，预计下半年钢材市场供需平衡局面相对稳定。

　　2、地产行业恢复，推动钢材消费：从1-5月份来看，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%；其中，住宅投资39521亿元，下降3.0%。有机构预测，下半年地产保持恢复态势，或许能够一定程度上修正全年的用钢需求，推动建筑钢材消费。

　　3、稳经济一揽子措施下，需求有望反弹：北京市发改委介绍，北京将率先探索构建新发展格局有效路径，努力实现经济总量突破5万亿大关，使经济发展更好地服务于首都城市战略定位。 上半年用钢需求出现大幅下降，国家提出33项稳经济一揽子措施，包括基建、汽车、家电等大宗商品消费，随着疫情稳定，消费水平回升，预计下半年下游需求或好于上半年，迎来反弹。

　　总体来看，上半年，钢材市场在“弱现实、强预期”的环境中，整体呈现震荡下滑的走势，预计2022年下半年的国内市场环境要好于上半年，钢厂有望继续减产，而随着国家刺激政策的不断推出，市场需求或有所反弹，钢价有利于恢复供需平衡的态势。相信会给低迷的钢市带来希望。