央行将发力结构性货币政策工具，政策联动下将如何稳经济？

央行货币政策司司长孙国峰周四表示，2022年要贯彻落实中央经济工作会议精神，始终坚持稳中求进工作总基调，稳字当头、稳中求进。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，统筹兼顾总量和结构。

一方面，要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，促进企业综合融资成本稳中有降。

另外，结构性货币政策工具对增强信贷总量增长的稳定性也有贡献。结构性货币政策工具将积极做好“加法”，继续实施普惠性再贷款再贴现政策，做好两项直达工具的转换工作，用好新设立的碳减排支持工具、2,000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，引导金融机构加大向小微企业、科技创新、绿色发展等领域贷款投放。

财政和货币政策将更加协调联动，货币政策或发挥更大作用

此前召开的2021年中央经济工作会议还提出，财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。

孙国峰指出，要搞好跨周期政策设计，提高逆周期调节能力，稳定宏观经济大盘，先立后破，稳扎稳打，持续在调结构上做好加法，发挥促进稳增长的积极作用。

市场人士表示，财政政策和货币政策要协调联动，意味着明年货币政策需要保证货币总量略有宽松，同时引导资金价格下行。与货币政策配套，财政政策将通过采用扩大杠杆、提前支出、减税降费的扩张型财政政策，加大对中小企业的支出力度，通过保市场主体实现保就业。

他们并认为，明年上半年货币政策和财政政策组合或将以“双宽”为主要特征。下半年若国内经济转强，即季度GDP同比稳定在5%以上，货币和财政政策都有边际收紧的可能。政策组合的主要目标除稳定经济大盘外，还将综合考虑控制宏观杠杆率、抑制通货膨胀、稳定人民币汇率和减小美联储启动加息等内外部因素的影响。

东吴证券宏观首席分析师陶川认为，2022年财政政策可能是阶段性发力，货币政策可能要承担更大作用。财政政策的发力可能集中在明年上半年，因此货币政策可能会在全年稳经济上发挥更大的作用。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，后续宏观政策会靠前发力，其中财政方面的新增专项债部分额度已提前下达，估计明年一季度会发行完毕，以确保政府投资在明年上半年稳增长压力较大时段尽快形成实物工作量。

王青并指出，为控制专项债发行成本，明年一季度央行将推动市场流动性进入较为宽松状态，引导市场利率适度下行。另外明年要保证财政支出强度，适当超前开展基础设施投资。为配合相关融资需求，明年上半年货币政策将保持稳中向宽取向，降准有望延续。