通货膨胀的“老瓶”装了“新酒”

    通货膨胀作为一种经济现象，指的是一个经济体中物价持续上涨的现象。
    这可能是经济学中最熟悉的词语之一。通货膨胀使经济陷入不稳定状态。央行行长们常常渴望被称为“通胀鹰派”。政客们曾在选举中承诺打击通货膨胀，美国总统福特在1974年甚至宣布通胀美国的头号公敌。
    消费者的生活费用取决于许多商品和服务的价格以及每种商品和服务在家庭预算中所占的份额。为了衡量普通消费者的生活成本，政府机构进行家庭调查，以确定一篮子常见的购买物品，并随着时间的推移跟踪购买这篮子的成本。
    在某一特定时间，该篮子的成本相对于基准年表示为消费物价指数，而消费物价指数在一定时期内的变化百分比是消费物价通货膨胀，这是衡量通货膨胀最广泛使用的指标。(例如，如果基准年的 CPI 是100，而当前的 CPI 是110，那么这段时间的通货膨胀率是10% 。)
    通货膨胀的新模式
    我们都以为对通货膨胀已经了解颇深。甚至不具备专业知识的人，也对这个词语耳熟能详了。但是事实证明并没有那么简单。
    去年四月，经济学家认为现在的通货膨胀率应该在2.5% 左右。相反，它现在超过了6% 。即使以宽松的标准来衡量，这也是比较离谱的预测。
    需求学派指责拜登总统和美联储实施了过多的刺激措施。
    供应学院将其归咎于与疫情大流行相关的瓶颈和供应链。
    事实上，越来越明显的是，这种通胀是由于强劲的需求与有限的供应相互作用而产生的。以前，大家从来没看到过这种组合。这是一种通胀的新模式。
    拜登的经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)曾指出，被压抑的需求与疫情导致的短缺同时出现。这使得解决方案变得困难，修复供应在很大程度上超出了白宫和美联储的能力范围，但把这个问题视为唯一的需求问题来处理，又可能会损害经济。
    首先，考虑需求。联邦支出和降低利率通过增加总需求来降低失业率，间接地影响通货膨胀。随着劳动力市场紧缩和闲置产能减少，企业获得定价权，工人获得更高的工资。这种失业率和通胀之间的这种反向关系被称为菲利普斯曲线(Phillips curve)，经济学家在今年春季的预测中考虑到了这一点。他们发现，拜登3月份实施的1.9万亿美元刺激计划对通胀的影响微乎其微。高盛首席美国经济学家戴维?梅里尔克认为影响最多为0.1至0.2个百分点。
    供应方面呢？全球复苏推高了石油和天然气价格，这在一定程度上解释了通胀的上升;10月份剔除能源和食品的核心通胀率为4.6%。核心通货膨胀受到诸如用于汽车的半导体等投入短缺和诸如远洋货运等瓶颈的严重影响。然而，其他大多数发达经济体也遭受了类似的破坏，它们的通胀涨幅低于美国。（中国是个例外）
    美国与众不同的是许多行业的供应紧缩和刺激需求膨胀的结合。这种通货膨胀的不同寻常的起源意味着解决办法并不简单。理想情况下，它将作为需求和供应自我纠正的扭曲而慢慢消退。

    但这个过程可能需要一段时间; 与此同时，更高的通胀率可能会通过价格和工资决定行为的模式自我延续下去。然后，这种不熟悉的通货膨胀的解决方案变得痛苦而熟悉: 更高的利率，或许还有衰退。

来源：金融见闻录