悲哀！钢企迎来利润“大年”，但利润却被铁矿石“吃干抹净”

    目前，世界铁矿石供应呈现寡头垄断格局，来自澳大利亚的力拓、必和必拓、FMG以及巴西的淡水河谷被称为四大矿山，掌握着大量优质铁矿石资源。由于铁矿石价格高涨，四大矿山上半年赚的盆满钵满，盈利能力秒杀国内一线钢企。
    单是今年二季度，巴西淡水河谷的EBITDA（息税折旧摊销前利润）就达到112.39亿美元，创下新纪录；净利润达到75.86亿美元（约合人民币489.8亿元）。
    今年上半年，力拓EBITDA为210.37亿美元（约合人民币1358.38亿元），同比大增118％；归母净利润为123.13亿美元（约合人民币795亿元）。同期，必和必拓的集团经营利润大增80％至259亿美元，EBITDA达到374亿美元，利润率为64％。FMG的税后净利润则达到了103亿美元，同比大增117％。
    上半年，国内进口海外铁矿石资源量与去年基本持平，但由于铁矿石价格高涨，进口资源耗费资金增幅却超过七成。海关总署数据显示，今年1-6月，国内共进口铁矿砂及其精矿5.6亿吨，同比增长2.6％，总计进口金额6032.2亿元，同比增长71.7％。
    库存见底了
    8月20号，中钢协发布了一组重磅数据，几个主要的钢铁大省7月份粗钢的产量下降的很快。其中河北钢铁产量同比减少了 19.51%，江苏的产能下降幅度相对要好一些，只是同比下降了 2.27%、辽宁则下降了 0.9%、山东下降的幅度也比较大，同比减少了14.2%、山西则适中，同比下降了9.31%。全国有18个省份的粗钢产量是下降的。根据国家对粗钢的规划，要求粗钢的供给下降2000万吨的。要完成这个目标，就意味着下半年的粗钢产能每月还需压缩600万吨左右。要知道我国每月的总共粗钢消费量也就是9000万吨左右，这个规模的产能压缩是非常恐怖的。
    再来看看需求方面，今年是全球的基建大年，美国、印度都在大规模的搞基建，对粗钢的需求大规模的增长基本上是板上钉钉的。往年，全球的钢铁主要来源于三个地方。一个是以德法为核心的欧洲，一个是以美加墨为核心的北美，最后一个是以中日韩为核心的东亚。由于疫情原因，欧洲、北美、日韩的产能没有恢复。所以全球的钢材产能，大部分都集中在中国。
    在正常的年份里，中国出口钢材每年大概是6000万吨，今年预计全球的粗钢需求量同比增加15%左右。而全球年产粗钢5000万吨以上的国家，算上中国只有6个。其他的几个国家因为疫情，钢铁生产还没有完全恢复。因此北美、欧洲产生的需求缺口，现在也只有中国这边能填上。其他的国家压根就没有能力接下这么大的订单，但中国由于粗钢产能的压缩，导致国内的供应比较紧张，为了优先保证国内的钢铁供应，国家宣布取消了23种产品的钢铁退税。
    即便是这样很多国内钢企下游的制造业订单也接不过来，上半年接的生产订单都没有完成。现在大部分钢企的库存基本都在安全库存以下。而库存就是冗余部分，没有这部分冗余存在，价格自然就没办法降下来。因为大家看着库存低缺货，就没人会降价。只有这些企业的库存补完了，安全库存的缺口填上了，上涨才会阶段性结束。目前来看，在上半年订单完成以后，下半年由于国内基建复苏和国外基建的推进。钢铁维持需求旺盛的大概率事件。钢企也将长时间维持低库存的状态，钢铁价格上涨也很难一时半会结束。
    而且别忘了，现在是全球大放水的时代。美联储撒出的货币，由于美股泡沫一时半会很难有实质性的收缩。国内刚在7月份进行了一次降准，机构预测下半年大概率还会有一次全面降准。在流动性泛滥的市场，所有的资产价格都会水涨船高，钢铁也不例外。
    利润去哪了？
    近期，35家上市钢企公布了2021年第一季度业绩公告，其中34家企业实现盈利。具体情况如下：

    过去几年钢价节节攀升，中国钢企的利润却并不高，为什么？
    因为放任钢铁增产，激发对铁矿石的边际需求，铁矿石暴涨、推着钢价往上走，钢企的加工毛利是被压缩的，三大矿山把中国钢企和中下游制造业都给吃干抹净。
    从2014年到2020年，中国粗钢产量分别为8.23、8.04、8.08、8.32、9.28、9.96、10.53亿吨，2016年到2017年的供给侧改革让钢铁企业盈利能力恢复，2018年开始一直到今年上半年，钢铁企业在不扩产能的情况下想尽各种办法提高产量，2020年的粗钢产量相比2017年居然增长30%，这哪里有夕阳行业的样子啊！
    这种增产，打破了全球的铁矿石供需平衡，再加上铁矿石主要掌握在三大矿山手里，他们可以联手操控，铁矿石价格从18年的70美元一路上涨到今年最高的230美元。
    2018年中国进口铁矿石花了750亿美元，2020年花了1270亿美元，今年上半年大概900亿美元。
    这是什么概念？2020年中国进口芯片3500亿美元，进口原油1800亿美元，铁矿石已经成为第三大项。
    如果再不加控制，今年进口铁矿石的花费就要追上原油，达到1800亿美元级别，相比2018年提高1000亿美元，6500亿人民币就这么送出去了啊，相当于13个茅台的净利润！
    要想降低钢价和铁矿石价格，必须控制钢铁产量，把边际需求从上行打至下行，铁矿石才会降价。
    后续的影响是，在铁矿石降价的同时，短期内钢价略微往上走，中长期会跟随铁矿石往下走，钢企毛利上升，中下游制造业也获利。
    所以这里非常反常识，通常我们觉得增产会降价，限产会涨价，但钢铁主要是由铁矿石定价、不是由钢企定价，钢企增产短期降价、中长期涨价，钢企限产短期涨价、中长期降价。
    最近几个月，对钢铁的产量控制是史无前例的严格，全国一盘棋，层层下达任务，就是为了争夺铁矿石定价权，效果非常好，铁矿石从230降到了180。
    但铁矿石企业和相关利益方买通中国的一些媒体，操控舆论、迷惑人心，到处宣扬增产降价、限产涨价的错误逻辑，攻击中国钢铁企业暴利垄断、损伤了中下游。
    上个月底的会议提出“纠正运动式减碳”，他们就大做文章，宣扬将放开生产，引发钢铁大跌、铁矿石大涨，8月2号钢企差点集体跌停。

    随后的事实证明，不会放开钢铁生产，因为钢铁的限产本来就不是为了减碳，就是为了对付三大矿山。

来源：冶金交流中心