库存降速放缓 钢价高位震荡

上周国内钢价整体走高。截止11月2日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4879元/吨，周环比上涨29元/吨；高线HPB300 φ6.5mm均价为5042元/吨，周环比上涨18元/吨；整体涨幅较上周收窄。

　　期货方面，上周，黑色系期货先扬后抑，黑色系商品主力合约焦炭、铁矿石、焦煤、螺纹钢均有下跌，热卷和螺纹环比跌幅超过百元。其中，螺纹钢主力合约RB1901最低一度逼近4000元关口，周五夜盘收在4060元/吨，较上周同期下跌128元/吨。

　　目前来看，期货市场震荡回调，现货商家操作谨慎，期现呈现背离，却又相互制约；虽然各地主导钢厂仍在挺价，但下游需求有所走弱，现货市场面临“价高量减”的尴尬。展望后市，利好因素主要有：钢厂依旧掌握价格话语权，社会库存仍然处于下降通道，规格缺货现象客观存在，供需矛盾并未形成累积；利空因素表现在：资本市场走势微妙，东北、西北等地需求明显下降，低价资源跨区域流动加快，贸易商多有恐高情绪。本周钢价走势如何？

　　一、  库存总量分析

　　二、总结分析

　　本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为946.78万吨，较上周减少41.11万吨，减幅为4.16%，库存总量继续下降，但降幅较上周放缓。本期，全国样本仓库库存多数下降，其中，华南、华东、西南地区降幅较大，东北、西北地区有增仓迹象，华中、华北降幅放慢，显示各地需求差异化更加明显。

　　主要钢材品种中，螺纹钢库存量为360.26万吨，周环比下降20.65万吨，减幅为5.42%；线盘总库存量为109.22万吨，较上期减少11.34万吨，减幅为9.41%；热轧卷板库存量为118.44万吨，周环比减少4.18万吨，减幅为0.85%；冷轧卷板库存量为118.44万吨，周环比下降0.80万吨，降幅为0.65%；中厚板库存量为116.97万吨，周环比下降4.18万吨，降幅为3.41%。本周五大钢材品种库存均为下降。据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2017年11月3日的981.40万吨）减少34.62万吨，降幅为3.53%。

　　上周，华全国各地市场表现不一，华南、华东、西南和华中等地价格稳中走高，东北、西北和华北市场相对偏弱。华东各区域市场也有分化：山东继续补涨，福建高位回调，安徽、江苏、上海、浙江和江西等地震荡盘整，目前华东主要城市价差比较合理。

　　据显示：截至11月2日，沪市螺纹钢库存总量为20.61万吨，较上期增加1.02吨，增幅为5.21%；连续三周下降后再次回升。上周沪市线螺周终端采购量3.32万吨，环比下跌14.35%，为连续第二周回落，降幅进一步扩大。根据历史数据，本周沪市线螺采购量较10月份最高峰下降近两成。

　　上周，“进博会”因素进一步放大，因物流运输受限制，上海市区需求基本停顿，主要仓库出货稀少；而前期到港的东北、华北和山东等地资源陆续卸货，上海工地消耗受阻是导致上海市场库存增仓的主要原因。随着港口装卸作业的暂停，预计后期沪市库存增幅也不会太大。

　　目前，钢材指数已经是2018年以来的最高点，较今年3月27日最低点上涨了1190元，但比2017年的最高点还差310元，现阶段正处于上涨“意犹未尽”，下跌“海阔天空”的境地。面对上涨的“诱惑”和下跌的“陷阱”，贸易商的操作普遍谨慎。

　　二、总结分析

　　总体来看，近期国内主要钢厂粗钢日均产量没有增加，华东江苏、安徽等地厂家限产逐步得到落实，虽然“北材南下”的炒作甚嚣尘上，但其“分散效应”不容忽视，从历史经验看，11月份华东、华南和西南等地终端需求不会太弱，整体库存累积还需更多时间。

　　本期，影响市场走势的行业资讯主要有：

　　中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

　　10月31日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》表示，今年以来整体投资增速放缓，特别是基础设施投资增速回落较多，一些领域和项目存在较大投资缺口，亟需聚焦基础设施领域突出短板，保持有效投资力度，促进内需扩大和结构调整，提升中长期供给能力，形成供需互促共进的良性循环，确保经济运行在合理区间。

　　钢铁行业PMI数据显示，10月份为52.1%，环比上升0.1%。主要分项指数中，生产指数、新订单指数、积压订单指数和采购量指数均有所上升，产成品库存指数有明显下降。

　　数据显示，1至9月份，中钢协会员钢铁企业实现利润2299.63亿元，已经超过了2017年全年利润总额，同比增长86.01%，扭转了多年来微利甚至亏损的局面，创下史上最好业绩。

　　据中钢协统计数据显示，2018年10月中旬会员钢企粗钢日均产量为195.11万吨，旬环比减少3.63万吨，环比下降1.83%；截至中旬末，重点钢企钢材库存量为1291万吨，旬环比增加29万吨，环比增加2.30%。

　　按照国家相关部委规定，自2018年11月1日起，国内钢铁企业生产建筑钢执行新的国家标准，新国标代号为：GB/T 1499.2-2018。新国标的实施，将进一步提高建筑钢材的质量、促进节能减排、淘汰落后产能，并能更好的满足房屋建筑、桥梁、铁路、公路等领域对热轧带肋钢筋的需求。

　　知情人士透露，美国总统唐纳德·特朗普希望在11月底于阿根廷举行的G20峰会上与中国就贸易问题达成协议，并已经要求美国主要官员开始起草可能的条款。特朗普已要求高官让他们的工作人员起草一份潜在协议，在不断升级的贸易摩擦中传出缓和信号。

　　综合来看，当前宏观面因素偏利好，后期基建投资加速有望弱化房地产需求增速放缓的负面影响；一旦中美贸易争端的矛盾得到缓解， 其它钢材品种价格有望受益，进而减轻对建筑钢材价格的拖累；随着新国标的执行，建筑钢生产成本进一步提升。不过我们也要看到，当前钢厂利润丰厚，产销积极性空前高涨，供需紧平衡的状态难以持久，后期钢价高位回落是大概率事件，不能确定的只是时间。另外，对于上海市场来说，“进博会”即将召开，供需双向被“扭曲”仍会持续一周时间，价格表现也会弱于周边地区。预计本周国内建筑钢材价格还将高位震荡，不同市场会呈现涨跌分化的格局。