七大机构看后市:坚守价值 2018年市场望走向慢牛初期

信陈果点评美国税改 建议关注中国芯概念股（名单）

　　近期市场已经出现了至少两个积极变化：债市回暖利率稳住、PMI使悲观经济预期修复。总体我们判断需要等待的积极信号已经出现，我们预计市场将在12月稳住阵脚，重拾升势。

　　广发策略：中游制造业的产能基本出清 投资机会显现

　　接近年末，投资者对于明年市场布局的关注度不断提高，特别是在19大提出“制造强国”战略之后，中游制造行业成为近期市场讨论的焦点。宏观层面的制造业投资数据以及微观层面的企业财务数据，均印证中游制造行业的产能基本出清。

　　天风策略：市场调整空间不大 推荐银行、钢铁、环保

　　目前由“不确定性”带来的利率压力，这一次要矛盾短期占据主导地位，因此市场继续处于“调整空间不大，但时间不短”的胶着阶段。配置上继续推荐银行、钢铁、环保。

　　长江策略：创业板业绩目前依赖内生增长 关注5G等主题

　　1．根据已有的2016年业绩承诺到期的公司可以发现在业绩承诺期结束后的第一年被收购标的的利润较承诺期有较大下滑，以2016年业绩承诺到期的标的作为参照，2017年创业板整体的盈利在承诺期结束后被拉低2.7个百分点，2018年创业板整体的盈利在承诺期结束后被拉低3.8个百分点；2．商誉层面：创业板重大重组事件的数量有所下降，而减值情况在经历了2015年的高峰后有一定的缓和，无论其绝对值还是减值损失占整个商誉的比例都已有下降，绝对量影响并不大；3．外延动力：2017年创业板公司的外延特点——数量少，金额总额仍较2016年保持高位。我们通过无兼并重组集合业绩增速与板块整体业绩增速之差来衡量并购对板块的时间序列影响，可以发现：1、创业板目前依赖内生增长为主；2、外延对整体利润影响有一定削弱。

　　方正策略：白马股进一步下探空间有限 聚焦三条主线

　　目前建议继续保持乐观，精选机会。进攻的主线建议聚焦金融服务、消费扩散以及制造升级三条主线，其中金融服务关注业绩拐点的银行和保险，券商标配，消费扩散关注食品饮料、医药等，制造升级关注光学光电，化工、工业机械，汽车零部件，中长期持续看好进口替代相关方向，包括工业机器人(19.710, 0.22, 1.13%)、液晶面板、仿制药、汽车零部件等，主题上建议布局具有中长期趋势的5G、军民融合、新能源汽车等，区域主题上关注雄安、海南、新疆、粤港澳等。

　　海通策略：短期耐心等待 2018年市场望走向慢牛初期

　　1．对比性质类似的前三次回调，16年4-6月、16年12月-17年1月、17年4-5月，这次时间空间还不充分，成交量和换手率等情绪指标也未到前期低点。2．前三次调整结束后行情结构上出现微妙变化，新崛起的板块特征：盈利持续改善、有政策催化剂、机构持仓偏低。3．短期耐心等待，展望2018年，保持乐观，市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期，核心逻辑是企业盈利改善、机构资金入场。

　　中信建投策略：坚守价值 大金融仍是确定性更高方向

　　流动性温和收紧的态势并未改变市场基本面，长期趋势并没有变，数据面有所支撑。所以，我们倾向于认为此轮下跌是一次健康调整。随着新行业格局的确立，绩优龙头与消费白马的在未来依然存在确定性溢价，但同时我们也应意识到绝对龙头在快速上涨后安全边际的丧失，市场对价值的珍视将挖掘更多价值“新龙头”出现，风格将从极致走向均衡。