商品多数下跌 有色上涨黑色系走弱

　周二商品多数下跌，有色金属上涨，黑色系再度走弱，截止下午收盘，动力煤上涨2.64%，沪锌上涨2.31%，沪铅、锰硅、沪铝、沪锡涨逾1%，而跌幅方面，硅铁、橡胶下挫逾2%，PVC、焦炭、沥青、强麦、铁矿石、白银、热卷、螺纹钢、丙烯、白糖、焦煤、玻璃下跌逾1%。

　　从8月底起，动力煤消费就应进入传统淡季，然而受产地供应持续偏紧、下游补库需求增加等因素，价格却不跌反涨。近期，秦皇岛港动力煤5500大卡市场价格已上涨至671元/吨。

　　多位煤炭行业人士在接受上证报记者采访时认为，短期内煤价继续走高可能性较大。

　　据介绍，18日，国内动力煤市场稳中有升。陕西地区涨价范围开始由榆阳、神木向周边神府地区扩大。内蒙古热值在4300大卡左右的煤种主要销往周边，销售情况较好，而热值在4800大卡左右的煤种由于近期铁路发运量较大，车皮计划申请较难，部分矿井报价稍有回落。

　　港口动力煤市场价也较上周出现了每吨15元至20元的涨幅，目前环渤海港口5500大卡动力煤报盘普遍在650元/吨至660元/吨之间。

　　来自国内煤炭主要中转港口秦皇岛港的最新消息显示，近一周在港锚地船舶数不断攀升，稳居日均100艘以上高位水平，刷新近几年来新高。近期煤炭市场仍保持火热局面，用煤需求的增加带动下游终端用户及贸易商接货积极，推动日均调出量再度走高，较前一周增加8万吨至64万吨。调出量的大幅走高推动场存延续下行走势。

　　煤炭行业研究员分析认为，近期煤炭市场存在多重利好因素。内蒙古、山西等主要产地因为种种原因，煤炭生产仍受到一定限制。与此同时，六大发电集团沿海电厂电煤日耗较去年同比有大幅增长。目前下游补库积极性较高，就连水泥厂等非大型电力终端短期抢运迹象也较明显。

　　广发证券煤炭行业报告认为，目前动力煤价格超预期上涨，预计后期随着电厂补库和冬季旺季来临，动力煤四季度价格有望维持高位。今年下半年煤炭行业盈利可期。炼焦煤方面，由于较严的安检和环保力度，预计价格总体也将稳步上涨。看好低估值的动力煤公司及炼焦煤公司。

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　　近期，黑色系期货迎来一轮大幅调整行情，带动工业品期货价格集体走弱，火热的期货市场降温明显。

　　随着黑色系期货价格波动加大，期市投资的“二八效应”再次凸显。但即使是机构投资者，也是有人谨慎套保，稳定获利；有人重仓投机，损失惨重。

　　“二八效应”凸显

　　一位散户告诉证券时报记者，“9月份，我用50万资金，在4000点做多螺纹钢，损失惨重，今天被强制平仓了。”但是，他仍然认为螺纹钢能涨到4500元。

　　“市场一旦结束单边行情，超过八成的投资者就很难赚到钱了，而且波动越大，亏损越大。”拥有20多年期货交易经验的投资人王凯表示，“我曾经经历了10年的亏损，最后才找到盈利的方式。散户要想在这个市场赚钱太难了。我是个短线炒手，今年年初5000万保证金，到8月份一共赚了700万，不到20%的收益。小心翼翼，如履薄冰。”

　　散户获利艰难，机构押注亦会“偏靶”。一位长期做对冲的投资人“昆仑山金矿”表示，“8月份，在市场强势上涨期间，业内几个知名大户在540~550元的位置重仓做空，手里没有相应的现货头寸，最后被迫在600元的高位砍仓，遭遇巨大亏损。”

　　9月份以后，一些证券资金在高位强势做多，这轮下跌也被深套其中。

　　大型钢厂套保获利

　　在这轮商品波动中，稳扎稳打进行套保的大型钢厂却收益颇丰。

　　据记者调查，9月初，螺纹钢期货价格再次站上4000元/吨上方后，多家大型钢企开始进场套保。

　　南钢股份证券投资部主任蔡拥政介绍说，今年他们在螺纹钢期货上做了两次套保操作。“第一次是8月份螺纹钢冲破4000元大关后，螺纹钢的期货价格和现货价格开始平水，再叠加中钢协向市场公开喊话，指出钢材价格还要‘飞涨’是危言耸听的炒作行为。为了锁定螺纹钢的现货利润和防范政策打压的风险，我们首次进场做了少量套保，卖出螺纹钢1801合约，下跌200元/吨后，获利平仓。”

　　他们的第二次套保操作发生在本钢高炉爆炸，钢价再次向上突破创出新高后。“螺纹钢的期货价格9月初又突破4000元/吨，期货价格再次平水现货价格。于是我们在4000元以上开始逐步卖出期货建仓，最终卖出成本价大概是在4060元~4070元/吨价格，也是在下跌了200元/吨后获利平仓，但是这次套保的头寸比第一次要稍微大一些。”

　　南钢股份的两次套保操作，均获得盈利。然而，一些小型钢厂，在螺纹钢价格3500元/吨的位置就开始投机性卖空，而且头寸较大，亏损严重。

　　蔡拥政表示，“今年以来大部分时间，期货价格都低于现货价格，这个时候我们一般不会去套保。只有当期货价格高于现货价格，才会开始尝试在期货上卖出套保，锁定利润，而且一般也会根据现货产量和库存决定套保的量。”

　　多重利空袭击

　　黑色行情蒙上阴影

　　进入9月份，强势黑色系的上涨势头开始遇阻。螺纹钢期货主力合约价格从最高4194元/吨，跌至3801元/吨；铁矿石期货价格从600元/吨附近跌至511.5元/吨；前期最为强势的焦炭期货上周也独木难支，连续重挫。

　　表示，近期黑色商品下跌主要有三方面的原因：一是8月份除房地产投资外的经济数据全面不及预期，需求表现低迷；二是8月份粗钢月度产量创历史新高，粗钢日均产量为历史第三高，钢材出口量同比环比均明显回落，市场供应逐步上升；三是全国钢材市场库存连续第五周出现上升，其中螺纹库存已连升六周，且钢厂库存也明显增加。

　　表示，一系列宏观、行业以及微观库存数据的全面利空，为黑色行情蒙上阴影，市场看空预期逐步增强。

　　此外，当前市场对供暖季环保限产引发的供给收缩预期炒作的动力越来越弱，市场矛盾逐渐转化为“金九银十”下游需求能否兑现以及供暖季限产的实际执行情况。

　　目前来看，采暖季节限产力度和环保对下游的需求抑制均超预期。尤其是北京发布最严停工令——“采暖季城六区停止土方作业”，使得市场重新审视采暖季限产对行业供需的影响。

　　蔡拥政表示，虽然近期螺纹钢的期货价格大幅回调，但是由于华东地区下游的需求保持平稳态势，所以他们厂的螺纹钢现货价格降幅不大，而且库存仍然维持较低水平。钢价一跌，出货就会加快，目前现货螺纹价格为4050元/吨。但华北地区因环保限产原因需求有所缩减，所以造成价格整体回落。

　　展望后市，认为，黑色商品短期仍处于调整当中，但难以深跌，对中期走势保持乐观。采暖季节限产力度和环保对下游的需求抑制都会很大，最大的区别在于前者是发生在产能集中输出的区域，后者只占需求的一小部分，一旦进入真正的限产阶段，届时供应缺口将再度凸显，钢价在调整后有望再上台阶。