2016年热轧市场回顾与2017年展望

　2016年国内热轧卷板行情走势可以说出现了惊天大逆转，截至12月初，主导市场价格已较2015年同期翻倍，全年除元旦前后，4、5月间及9月出现了短暂的回落之外，其余时间均以偏强为主，价格不断刷新年内高点，彻底打破了2013年至2015年底的单边下跌行情，在淘汰落后产能和推进供给侧改革的大背景下，国内宏观经济继续企稳回暖，下游需求稳定复苏，同时热轧卷板钢厂直供比例继续增加，市场普碳卷板持续缺货，因此供需矛盾得到明显缓解，2015年极度看空的市场心态已经发生根本性转变。
　　具体而言：1月羊年最后一波追尾上涨逐渐落下帷幕，因市场需求被提前透支价格出现大幅回落，即便1月底受期货走强带动再度冲高，然春节临近，市场交易氛围转淡，价格难再提振，整个2月市场始终处于农历春节的气氛里，呈停滞或半停滞状态，不过钢厂复产较早，这就造成了节后市场库存量出现小幅积压的情况，但相比2015年同期而言仍旧偏低，多数贸易商尚可承受。进入3月，2016年热轧的强势上涨大幕正式拉开，月初因唐山世园会及两会召开在即，市场炒作氛围浓厚，期货强势上扬，在原料尤其是钢坯涨势迅猛的情况下，热卷价格上演疯狂走高行情，仅3月7日单日涨幅就超过300元/吨，创下历史之最，之后唐山世园会相关的限产影响持续发酵，加之各地库存不断下降，推动国内热卷价格一路高歌猛涨。至4月下旬，由于近两月的上涨累计涨幅已超过千元，市场的恐高情绪逐渐显现，同时各地现货库存偏低，而钢厂到货量始终未见明显增长，市场资源规格不全，抑制了成交，价格逐渐松动，由此上半年的拉涨宣告结束，之后随着期盘大幅下滑，钢坯暴跌，加之受阴雨天气影响，成交快速走低，价格出现迅速回落，市场心态极其不佳，最终市场陷入出货-降价-再出货-再降价的恶性循环中，成为2016年中唯一与2015年相似的一次单月下跌。7月开始，随着杭州G20峰会与环保限产的影响逐渐加剧，下半年更加强势、持续至年底的拉涨缓慢开启，由于环保限产甚至停产的消息此消彼长，始终困扰着产量，国内热轧板卷库存延续下降态势，9月公路运价上涨，三、四季度“煤超疯”、高品矿上涨推波助澜，11月下游家电与汽车等制造业发力，12月中频炉关停事件持续发酵，促使各地热卷价格上涨节奏进一步加快，单日涨幅超过100元/吨甚至变得稀松平常。2016年国内热卷市场走势着实呈现了惊天逆转的转变！2016年各主要城市5.5mm价格走势下所示。
　　

　　2016年热轧市场价格走势全面进入上行通道，供需关系得以明显改善，价格涨势在成品钢材中绝对是佼佼者，无论是主导钢企或者钢贸商大多均实现了较好的盈利。究其原因，环保政策、去产能力度继续加码、导致产量遭受重压，这一影响因素无疑作用最大，钢厂及钢贸商直供比例继续增加，流通市场库存持续下降，下半年双焦、高品矿等原料成本推动也都功不可没，对于即将到来的2017年，这些利好因素能否持续，市场将有哪些变化趋势，富宝资讯将从以下几个方面为您阐述。
　　第一，钢市去产能的主基调基本不会改变。2016年10月28日，我国工业与信息化部印发了《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年）》，以下简称规划。规划总结了钢铁行业在“十二五”期间的发展成就和主要问题，确定在“十三五”期间以化解过剩产能为主攻方向，其中产能压减的主体是处于搬迁计划中的城市钢厂，以及中频炉和工频炉的炼钢产能，2016年产能压减目标4500万吨，在专项奖补资金等激励政策作用下，预计全年产能压减规模在7000万吨左右。从2016年12月初江苏及唐山的中频炉和工频炉停产关停事件便可见中央执行此规划的决心，因此即将到来的2017年，去产能仍是第一要务，但新一年度的重启或需待到三四月后。
　　第二，原料支撑难再发力。2016年，尤其是下半年双焦和铁矿石的价格均现疯涨局面，对成品钢材价格的支撑十分强劲。自7月开始，焦煤焦炭价格疯狂上涨，在部分主产区，甚至出现了排队等煤的场景，分析其中原因，主要是受发电企业冬储煤、运输需求阶段性上升、游资炒作等因素影响出现供应紧张急速加剧。2011年下半年开始煤炭市场长期不景气，一方面煤炭企业主动关停减产，一方面国家相关部门提出要求，2016年以来整个煤炭市场去产能力度不小，而进入下半年经济向好，电力等主要耗煤行业出现阶段性需求上升、而随着天气渐冷，北方进入供暖季，也出现了用煤高峰，供给量偏低，需求集中释放，又恰逢9月国家加大整顿公路乱象，导致运力不足，供不应求的矛盾进一步加剧，游资炒作和国际因素推动焦炭期货飙升，也进一步助推了现货价格的坚挺之势。不过随着12月1日多家煤炭企业与电力、钢铁等主要用户企业签订中长期合同，之后铁路运输也表示有意参与煤电长协，供应和运输问题都得到一定缓解，焦炭价格涨势放缓，部分地区甚至松动，基于此，预计2017年煤炭价格或迎来调整期。
　　谈到2016年铁矿石价格的上涨的诱因，除去2015年的超跌因素，2016年钢价上涨带动的钢厂对矿石的需求上升，以及宏观面向好的提振，更大程度上是源于对高品位铁矿石结构性需求的大增，随着焦炭价格不断攀升，为降低生产成本，提升热卷等高毛利产品产量，下半年钢厂大量增加高品位铁矿石的使用比例。但随着高低品位价格变化达到临界值，矿价继续向上空间恐将有限，同时2017年去产能力度易增难减，对矿价形成利空，即便成本钢材需求向好对矿价有利好提振，其也难再大幅突破2016年高点，预计高位震荡的可能较大。

　　第三，供需关系继续缓慢改善。产量方面，2016年钢价大幅回升，但是环保、去产能力度有增无减，加之原料价格高涨，前两年亏损停产企业难以恢复，导致产量并未出现明显的回升。而如前文所述，2017年环保政策持续，去产能仍是第一要务，供给压力预期不会过度上升。库存方面，截至2016年12月2日，全国热轧库存总量为176.63万吨，较2015年同期减少45.87万吨，上海地区热轧卷板同口径库存为29万吨，较2015年同期减少27.34万吨，降幅近50%，已明显低于乐从市场库存量，屈居全国第二。全年除春节过后出现一波明显上升后，库存基本都处在低位徘徊或下降状态。在钢厂、贸易商直供继续增加的趋势下，2017年国内热轧库存恐难有回升，以继续小降可能较大。
　　出口方面，2016年国内钢价大幅上涨价格优势减弱、加之反倾销的影响，导致热轧出口增量乏力，1-10月共出口热轧1285.42万吨，较2015年同期上涨21.66万吨，同比增长1.71%，但总体水平较高。而如前文所述，对于2017年热轧出口形势，全球经济缓慢恢复，钢铁行业向好发展，且2016年11月份以来人民币对美元汇率持续降低，将会使得我国2017年热轧出口，比2016年更具有汇率优势，加之12月份美联储加息预期强烈，但考虑东南亚国家新增产能陆续释放，同时国际市场对中国反倾销形势仍严峻，故预计2017年国内热轧出口与2016年基本持平或小幅波动，明显下降的可能不大。
　　下游需求层面。据相关数据显示，2016年1-9月份机械行业累计主营业务收入173428亿元,同比增长7.19%，预计2016年全年机械工业增加值的增速约为8-8.5%，总体在低位运行。各类机械产品社会保有量均已达到相当规模,投资增加主要在消耗前期库存,新开工项目对市场的拉动效应有限，仅部分产品在基数很低的情况下订单出现增长。全社会固定资产和机械工业投资增速下滑,将较大影响未来几年机械行业的运行，估计2017年国对机械行业的拉动效应依然较为有限。
　　2016年1-10月份汽车产量快速增长，累计增长13.79%，从15年下半年开始产量增速加快，16年下半年产量增长明显加快，但这主要受汽车购置税减半政策的刺激，中小排量市场被提前透支。而2017年，购置税减半政策将取消，历史上2010年底汽车购置税减半政策取消后，2011年汽车市场增速创出10年内首次下降，可以想见如果没有其他替代政策2017年中国汽车市场将会重现2011年的车市。总体看，2017年中国汽车市场的销量仍会延续增长的态势，但增速下滑已毋庸置疑。
　　2016年1-10月份，全国房地产开发投资83975亿元，同比名义增长6.6%。地产投资的回升主因在于前期地产销售持续火爆，其中9、10两月的销量增速都在20%以上，但10月份以来的地产调控明显加码，地产销售明显降温，11月的地产销量大概率会出现15年4月以来的首次负增长。考虑地产销量到投资的传导时滞为6个月，因此未来的地产投资中期下行压力加大，预计地产投资的显性下滑在2017年3季度前后。
　　综上所述，对于即将到来的2017年，富宝资讯认为鸡年春节较早，在1月底，节前市场氛围转淡，价格波动空间有限，节后库存压力上升，但仍有高价原料支撑，而随着钢厂增加低品位矿用量、煤焦供应紧张受冬季结束影响用量及物流运输的改善，成本支撑会逐渐减弱，故一季度热卷价格或先高位震荡后承压下行，不过随着进入二季度去产能再度加强，热卷价格或逐步进入上行通道，然而由于2016年价格涨幅过高，目前价格已处于较高水平，同时供需关系也难见明显改善，2017年恐难再现2016年的涨势。