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2015年中外主要钢企生产经营对比分析

来源:世界金属导报|浏览:|评论:0条   [收藏] [评论]

2015年,受投资下滑、金融市场波动以及许多发展中地区地缘政治冲突等原因影响,全球钢铁行业陷入产能过剩、需求乏力的困境,欧洲、亚洲及北美等几大重要地区的钢厂均举步维艰…

2015年,受投资下滑、金融市场波动以及许多发展中地区地缘政治冲突等原因影响,全球钢铁行业陷入产能过剩、需求乏力的困境,欧洲、亚洲及北美等几大重要地区的钢厂均举步维艰,生存愈加艰难。现选取安赛乐米塔尔、浦项、新日铁住金等国外14家年产钢1000万吨以上主要钢铁企业已公布未经审计的2015年度财报相关指标数据,与国内宝钢、鞍钢、武钢、首钢、沙钢、河钢、山钢等七家年产钢2000万吨以上主要钢铁企业相应指标进行对比分析。

粗钢产量整体下降明显,降幅大于全球产量下降幅度

2015年,21家中外主要钢铁企业合计粗钢产量59260.88万吨,同比减少2294.58万吨,下降3.73%,降幅比世界钢协公布的2015年全球粗钢产量降幅2.8%高出0.93个百分点。21家中外主要钢铁企业中,15家企业减产,六家企业增产。15家减产企业共减产2640.23万吨,其中美国钢铁公司减产幅度最大,同比减产510万吨,降幅25.89%;安赛乐米塔尔减产幅度最小,同比减产80万吨,降幅0.86%。蒂森克虏伯、谢维尔、浦项、现代钢铁公司、印度钢铁管理局、沙钢等六家企业共增产345.65万吨,其中印度钢铁管理局增产5.53%,增幅最大;浦项增产幅度最小,同比增长0.84%。

国际钢价创十年新低,销售收入显著下降

2015年,受全球产能严重过剩和中国需求放缓影响,国际钢材市场价格创十年来新低。据英国商品研究所(CRU)公布的数据,2015年全球钢材价格综合指数平均下降23.3%,其中长材下降21.2%,板材下降24.5%;亚洲下降31.0%,北美下降22.9%,欧洲下降9.1%。受钢材价格大幅下降影响,21家钢铁企业销售收入折合美元后同比全部下降。21家企业销售收入折合美元后合计4977.97亿美元,同比减少1199.04亿美元,下降19.41%。

从原币看,只有蒂森克虏伯、盖尔道及河钢三家企业销售收入同比小幅增长,其他18家企业同比下降。蒂森克虏伯销售收入增长主要来源于非钢铁部门收入增长的贡献,而主要的钢铁业务单元——钢铁欧洲部门和钢铁美洲部门2014财年销售额同比分别下降1%和14%;盖尔道主要是国内奥运场馆建设进度加快及出口增加推动收入增加;河钢主要受增产及非钢产业收入增加影响。在18家销售收入下降的企业中,美国钢铁公司降幅最大,达33.89%;其次是耶弗拉兹,下降32.88%。国内七家钢铁企业销售收入相较于国外钢铁企业下降更为明显,这主要是受国内市场钢材价格下降幅度超过国际市场钢材降幅影响。2015年1-12月份,国内市场钢材平均综合价格指数为66.43点,同比下降24.89点,降幅27.26%,超过国际市场价格指数降幅4.01个百分点。

税前利润整体由盈转亏,盈利能力大幅下降

2015年,21家钢铁企业合计税前利润折合美元为-67.62亿美元,同比由盈转亏,经济效益出现恶化。21家企业中,九家企业亏损,12家企业盈利。新日铁住金税前利润最高,达到28.50亿美元;安赛乐米塔尔税前利润亏损最多,亏损额达到75.21亿美元。

从原币看,21家钢铁企业中,税前利润同比增长只有河钢和山钢两家,其中山钢同比增长737.39%,河钢同比增长6.74%;税前利润同比下降有八家,分别是蒂森克虏伯、纽柯、浦项、现代钢铁、新日铁住金、JFE控股、宝钢、沙钢,其中宝钢降幅最大,为88.94%;税前利润同比扭亏为盈有两家,分别为谢维尔及俄马钢;税前利润同比由盈转亏六家,分别是美国钢铁、印度钢铁管理局、塔塔钢铁、盖尔道、武钢、首钢;税前利润同比增亏只有安赛乐米塔尔一家;税前利润同比减亏有两家,分别是俄新钢和鞍钢。

从销售利润率看,2015年21家钢铁企业销售利润率平均为-1.36%,同比减少2.91个百分点,盈利能力整体大幅下降。21家企业中,八家企业同比增长,13家企业同比下降,其中销售利润率最高是谢维尔(11.30%),最低是盖尔道(-13.98%)。谢维尔销售利润率同比上升幅度较大,主要是公司旗下俄罗斯钢铁部门生产效率提高,炼钢原料成本下降,以及卢布贬值使其以卢布为计价单位的成本显著下降,这些因素部分抵消了国际市场钢材价格下跌所带来的负面影响。

从总资产报酬率看,2015年19家(扣除印度两家企业)钢铁企业平均总资产报酬率为0.74%,同比减少2.28个百分点,反映19家钢铁企业运用资产的获利能力也显著下降。19家企业中12家企业总资产报酬率同比下降,六家企业同比上升,一家持平。国内七家企业中只有山钢总资产报酬率同比增长,鞍钢同比减亏,其余五家企业均下降。

EBITDA同比整体下降,国内企业现金流紧张加剧

EBITDA(息税、折旧及摊销前利润)是衡量企业经营业绩的一项重要指标,它反映了企业正常运营过程中所赚取的现金利润和产生现金流的能力,体现了企业的经营水平。2015年,根据已公布EBITDA的17家企业来看(中国企业根据快报数据计算得出),折算成美元合计299.52亿美元,同比减少118.75亿美元,下降28.39%。其中14家企业同比减少,三家企业同比增加。

在这17家钢铁企业中,国外十家企业EBITDA合计166.71亿美元,若扣除这十家企业的税前利润,则可以推算出这十家的非付现成本(即利息+折旧+摊销)是266.93亿美元,同比增加38.11亿美元,增长16.66%;国内七家企业EBITDA合计132.82亿美元,其非付现成本为149.64亿美元,同比减少13.16亿美元,下降8.08%。由于非付现成本具有抵税作用,视同现金流入,反映出国外钢铁企业整体现金流还比较充裕,但国内七家钢铁企业整体现金流下降,资金紧张局面有所加剧。

吨钢利润同比下降,企业间分化明显

从吨钢利润看,2015年21家钢铁企业平均吨钢利润为亏损11.41美元,同比由盈转亏,盈利水平同比明显下降。企业吨钢盈利水平分化明显。21家企业中,有15家企业吨钢利润同比下降,六家企业同比上升。其中:谢维尔吨钢盈利水平最高,吨钢利润达83.05美元,同比扭亏;新日铁住金和俄马钢吨钢利润分别为63.51美元和50.10美元,分列第二、三位。吨钢利润超过50美元的企业只有上述三家企业。而吨钢利润亏损最大的是盖尔道,达到-91.25美元;其次是美国钢铁公司,吨钢亏损89.86美元。吨钢盈利最高的谢维尔比吨钢盈利亏损最大的盖尔道高出174.3美元,反映企业之间吨钢盈利水平差距明显,分化严重。
从国内七家钢铁企业吨钢盈利水平看,除鞍钢和武钢外,其他五家企业均高于21家钢铁企业平均水平。其中:山钢吨钢利润最高,达到人民币74.74元,折合11.51美元,同比大幅增长800.87%,主要是受投资收益和金融板块利润同比大幅增加所致;最低是武钢,吨钢亏损41.74美元,同比由盈转亏。山钢吨钢盈利水平比武钢高出人民币345.77元,折合53.25美元,差距也十分显著。

主要偿债指标恶化,整体偿债能力下降

从资产负债率看,19家钢铁企业(扣除印度两家企业)平均资产负债率为63.28%,同比上升2.23个百分点;平均流动比率为93.97%,同比下降1.45个百分点;平均速动比率为59.54%,同比上升3.07个百分点。资产负债率上升、流动比率下降,速动比率虽有所上升,但考虑到整体粗钢产量在下降,速动比率实际上也是处于恶化状态,反映21家中外钢铁企业整体偿债能力在下降。

已获利息倍数是衡量企业债务风险的另一个重要指标,它主要反映企业运用当期收益偿还利息的能力,用企业息税前利润与利息费用相比,倍数越大,说明企业支付利息费用的能力越强。从公布该指标的19家钢铁企业看,平均获利倍数0.44倍,同比下降1.31倍,反映19家钢铁企业整体债务风险有所上升,其中新日铁住金、JFE控股两家企业已获利息倍数均超过十倍,远远领先于其他企业。国内七家企业,除山钢、鞍钢已获利息倍数同比上升外,其他四家企业同比均下降,其中鞍钢、武钢两家企业已获利息倍数为负数,反映这两家企业偿债能力明显下降。

整体来看,2015年全球钢铁企业经营效益整体明显下滑,国内钢铁企业亏损尤为严重,全球钢铁行业都陷入了行业发展的寒冬期。2016年,国际经济形势将会变得更加复杂多变,全球钢铁企业仍将在困境中前行。面对严峻的形势,中国钢铁行业要落实中央经济工作会议精神,着力推进供给侧结构性改革,扎实完成《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》的各项部署和要求。各钢铁企业必须加快转型升级步伐,找到适合自己的盈利模式,实现长远发展。

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