冷轧卷板 供需弱平衡 市场谨慎乐观

春节后，钢市演绎得多姿多彩，钢坯、热轧卷板、建筑钢材都出现了50元/吨~100元不等的先涨后弱行情。冷轧卷板市场走势却大相径庭，相对冷清，仅华南及北方低位补涨30元/吨~50元/吨，市场心态较为谨慎；一方面是春节前冷轧板市场已经大幅上涨500元/吨，涨幅接近23%；另一方面，冷轧卷板供给压力相对较大，而需求预期启动较慢。因此，市场对3月~4月冷轧卷板的走势预期较为谨慎，而从笔者最新统计的春节后产量变化情况来看，也可见一二。

新线产量释放谨慎，供给压力或后延。最新统计数据显示，2016年，国内钢厂计划新投冷轧产线6条，新增产能560万吨。而原计划春节后就投产的4条产线，有2条线推迟到4月以后甚至更后；宝钢湛江2030产线按原计划3月正式排产，鞍钢与神钢合作的40万吨的退火线也已开始试生产；包钢及本钢三冷按原计划年中投产。从3月生产的宝钢湛江及鞍钢神钢的订单情况看，前期有部分试轧料、过渡材及少量正品现货投放市场，但整体供货以直供的订单为主。因此，近两月新线投放对现货市场影响相对有限，但不排除中铁和武钢防城港产线的投放，这对现货冲击较大。

一线钢厂增量有限，订单量仍可观。从主流一线钢厂订单组织情况来看，3月计划产量比2月增加10万吨左右，增幅为6.49%，且合同订单基本以直供及结转为主，冷轧产品现货投放较少，对市场冲击较为有限。但需要注意的是，有两个钢厂部分产线合同组织现货逐渐增量，主要投放区域为华东及华北，因此，3月中下旬市场到货压力或增大。

二线、三线钢厂集中增量，华北、华东或成重灾区。从二线、三线钢厂订单情况来看，春节后生产增量较为明显，虽然3月计划产量的绝对增量仅为10.9万吨，但增幅达到16.07%，且这部分钢厂资源基本以现货投放为主，对3月~4月市场走势影响较大。从资源投放区域看，华东、华北将是重灾区，粗略估算，华东集中投放量将近4.8万吨，华北集中投放量将近4万吨。

综上所述，从供给面来看，春节后，钢厂冷轧产品计划产量整体增量在20余万吨，3月实际产量增幅相对有限，且一线钢厂直供、结转订单较多，对现货冲击较小。需要谨慎关注的是二线、三线钢厂增量对一线资源价格的影响，以及越来越严峻的出口形势对内销的压力。目前来看，3月钢厂出口接单离岸价在370美元/吨，相对国内价格优势不大。因此，钢厂主动出口意愿不强。而下游汽车、家电等终端需求释放尚符合预期，需求整体正常缓慢启动，供需矛盾失衡或将推迟到4月~5月才能出现。