钢价下行趋势不变，年末有望阶段性反弹

  在钢材消费结构中建筑、机械和汽车合计占到了整体消费的近九成，但在逐年递减的经济增长大背景下，行业发展均不同程度受到制约，所呈现出来的是整体行业投资增速下滑创新低，进而对行业来讲表现为楼市开工负增长、基建到位资金不足、机械汽车销售下降的同时库存水平在不断抬高，将这些汇总在一起“直击”钢材下游需求不足“之痛”，进而造就了近年钢材消费连年不足、钢材市场供给持续过剩的局面。

    下游需求不足直接反映到钢材贸易环节，造成了贸易商囤货积极性下降，钢材库存逐渐从社会回流向钢厂。与此同时国内钢材的出口低成本招致进口各国对于国内钢材产品的频繁反倾销调查和相应提高关税，形成了在我国钢材扩大出口缓解内需不足道路上的重要阻碍。钢企在此背景下，面临库存增加、钢价下滑、利润流失的三重压力不得不被动进行一轮又一轮的减产操作，致使今年以来我国钢产不断下滑，且2015年有望成为26年以来首次钢产下降的年份。

    钢价在当前的供需严重失衡格局下，下行趋势在所难免。但随着钢企的持续减产行为，下行过程中存在着短期反弹的机会，以及楼市新开工回暖的预期、基建的资金到位等下游需求正向变动，均将对钢价“平静”的下行趋势形成阶段性反弹的“涟漪”。

    综上，笔者对2015后期的整体操作思路判断是：中长期坚持空头操作思路，每次反弹均将为空头操作创造较好的入场和加仓的机会；短期则需把握钢企减产的节奏，尤其是减产再次达到前期低点水平，则会相应伴随着短暂的反弹做多机会；鉴于成品材端和原材料端（尤其是矿石）价格走势的分歧，可以反复把握价比和盘面利润扩大以及收窄的套利机会，进行相应的正套和反套操作。