十大钢企九家破净 行业经营压力仍大

  截至2月17日，中信证券行业类数据显示，钢铁板块55家上市钢企中有33家已公布2013年业绩预告，其中28家上市钢企实现盈利，只有西宁特钢、酒钢宏兴、首钢股份、南钢股份、重庆钢铁五家预计出现亏损。从钢铁板块整体来看，经营业绩相比去年有所企稳，但是行业面临的经营压力仍然巨大，业绩有进一步恶化趋势。

　　四成钢企跌破净资产

　　本报记者根据中信证券行业类数据统计，33家已公布2013年业绩预告的上市钢企中，本钢板材预计2013年归属于上市公司股东的净利润为2亿到3亿元，同比上升153.39%—280.09%，成为2013年业绩预增幅度最大的钢企。

　　预计实现盈利的28家上市钢企中，鼎泰新材、东方铁塔、红宇新材、中原特钢、齐星铁塔、光正集团6家公司业绩相比于2012年出现下滑，其中光正集团预计2013年归属于上市公司股东的净利润为0—500万元，相比2012年盈利2787.51万元，下滑幅度最大。

　　33家上市钢企中，马钢股份、山东钢铁、新钢股份、杭钢股份、?ST鞍钢等10家钢企2013年预计成功扭亏为盈，其中?ST鞍钢预计2013年盈利约770百万元、?ST韶钢预计盈利9000万—11000万元，年报正式披露后，两家公司将被正式摘帽。

　　出现亏损的四家钢企分别为，酒钢宏兴预计出现首亏235000万元，重庆钢铁预亏250000万元，首钢股份预亏15000万—25000万元，南钢股份预计继续亏损63000万元左右。由于首钢股份和南钢股份2012年分别出现35709.51万元、56132.58万元亏损，年报正式公布后，两家企业可能将被实施退市风险警示。

　　“2013年钢铁行业净利润总体还是下滑。”申银万国分析师称，根据重点监测的钢铁公司，预计钢铁行业2013年的平均EPS约为0.09元，同比下滑约6%。预计钢企资产规模第一的宝钢股份2013年的每股收益为0.35元，同比下滑44%，预计实现的净利润同比将下滑超过30%。

　　值得注意的是，本报记者统计发现，钢铁板块55家上市钢企中，有23家截止到2月17日收盘时的股价低于公司每股净资产，占比高达41.8%。总资产规模前十大钢企中，除包钢股份外，宝钢股份、河北钢铁、武钢股份、*ST鞍钢、马钢股份、太钢不锈、华菱钢铁、酒钢宏兴、山东钢铁9家钢企的股价低于每股净资产。

　　中信证券分析师对本报记者指出，由于前期的大规模投入，近年来国内钢材市场长期处于“高供应、高库存、低需求、低价格”的两高两低局面，钢价难以大幅回升，钢材盈利不如“白菜价”，钢企经营压力倍增，也使得市场对钢企股票避而远之。

　　行业经营压力仍大

　　从业绩层面来看，经过前两年的快速回落，2013年钢铁行业有企稳的迹象，但是查阅钢企的业绩报告不难发现，多数钢企的业绩主要依赖政府补贴、出售资产等营业外收入支撑，除去营业外收入，仅依赖主营业务实现盈利的公司寥寥无几。

　　“短期来看，预计随着下游消费逐步回暖、资金面缓解，钢价有望逐步企稳，钢厂开始补库存也有望带动港口库存下降与铁矿石价格的企稳。”申银万国分析师称，中长期来看，目前国内钢铁行业产能利用率维持在75%—80%左右水平，产能过剩态势仍然明显。

　　2013年我国全年粗钢产量为7.8亿吨，同比增长7.5%，新增粗钢产能7000万吨，总产能达到10.4亿吨左右。2014、2015两年仍将有接近3亿吨的新产能释放，产能扩张速度明显大于消费增速，将对铁矿石价格构成长期压制，也或将造成钢价中枢的长期下移。钢铁行业去产能难以逆转产能扩张态势，钢企经营压力仍大。

　　“尽管需求有所恢复，但力度有限，产能过剩制约下，钢价将持续低迷。”长江证券研究员王鹤涛分析称，2013年钢企普遍强化了库存管理，进而导致库存周期和钢价波动逐步收敛。总体来看，2013年钢铁行业利润同比虽有所恢复，但利润率依然处于相对低位，与仍在底部徘徊的行业基本面一致。

　　王鹤涛预测，2014年钢铁行业在供需增速均出现回落的情况下，即便供给调整得相对充分，带动产能利用率底部恢复，预计行业盈利出现显著改善的概率也不高。钢铁板块处于低股价、低盈利、低估值，行业继续向下的空间和风险均不大，但周期行业在需求低迷的情况下难有表现，供给调整和成本缓解尚不足以提供业绩及股价弹性。钢铁行业2014年仍将夯实底部，负重前行。