评论：12月份中国钢材价格难以大幅反弹

　进入2013年下半年以来，我国的钢材市场格局发生较大的改变;由此前的“高供应、高库存、低需求”向“高供应、低库存、低价格”转变，而造成这种转变的主要原因在于下半年我国经济形势稳步好转，特别对于建筑钢材来说，加速铁路投资建设，加快棚户区改造等项目的推进，极大的提高了市场对建筑钢材资源的需求，库存水平快速下降，然而，在建筑钢材库存水平大幅下降的同时，钢价却并未有明显的迎头而上的反弹走势，整体相对平稳。

　　2013年国内钢市“供求双双走高”

　　时间来到年末，回顾今年以来的钢材市场，整体呈现高产量、低库存的供求格局，上半年供应严重过剩，导致钢价一路下跌;下半年开始，在稳增长、保下限措施刺激下，钢价震荡上行，且进入长期的去库存行情，虽然金九银十有所反复，但源自于5月份的钢材市场去库存行情一直延续至12月初期，迎来了十分罕见的超长钢材去库存周期，据库存统计数据显示，截止到11月29日，全国重点城市线螺等五大钢材品种库存降至1349.35万吨，较年内高点下降约885万吨，创下年内钢材社会库存新低水平，华东、华南地区甚至持续近两个月出现线螺资源紧张、短缺的现状。

　　与此同时，尽管下半年开始，淘汰钢铁落后产能、环境污染治理等措施越来越严厉，但我国的粗钢产量却持续维持在210万吨以上高位，远高于去年同期水平;在高钢材供应下迎来的却是低库存，说明今年下半年以来，我国的钢材需求表现强劲，而之所以造成钢价却易跌难涨。

　　高需求下的钢价易跌难涨原因分析

　　相对今年下半年以来，巨量的钢材库存被持续消耗，我国的钢材价格却持续处于低谷，特别是热轧卷板类钢材价格水平更是罕见的低于螺纹钢等低端产品的价格水平。据市场监测显示，截止到12月2日，国内重点城市螺纹钢均价3571元，较年内高点的3951元下跌380元/吨;普碳热卷均价3478元，较年内高点的4180元下降702元/吨;板材跌幅远甚于长材，且总体价格水平处于相对低位;笔者考虑主要是以下两个方面的原因所致：

　　1、钢铁总产能严重过剩市场涨价受到压制

　　不断炒作的严重过剩产能，增强了下游的压价能力，弱化了钢铁行业的挺价底气。据笔者了解，我国官方承认并公布的钢铁总产能，截止今年底大约在10亿吨左右，然而，中钢协相关人员更是表示，我国实际钢铁产能超过12亿吨;甚至有钢铁专家表示当前我国钢铁开工率不足50%，远低于普遍认同的80%左右。我国的钢铁行业长期处于产能严重过剩压制，导致钢价上涨难现象较为普遍，因此，即便是进入下半年后，钢材需求释放明显加快后，钢价虽有阶段性反弹，但总体依然难跳出相对低谷，在高产能、高产量的双重不利影响下，钢价易跌难涨。

　　2、资金面总体稳中偏紧制约钢价反弹

　　在高产能、高产量压制钢价反弹的同时，资金面的持续偏紧格局也在影响钢价的上升空间。今年以来，资金压力一直存在，不管是行业内的还是行业外的，央行的货币政策总基调是稳中趋紧;所以压制了钢材的议价能力。全社会的资金流动性趋紧，下游采购多以分批方式进行，很少出现集中式的采购，这也是资金压制所带来的;且行业内部资金蓄水池功能减弱，整个行业今年都处于努力去库存的阴影当中。

　一方面是钢铁下游行业资金面偏紧，导致其采购钢材出现普遍刻意压价的现象，因此，钢市整体表现为低价资源销售明显较好，资源成交遇高则受阻。另一个方面，钢铁行业内部资金压力更加的明显，作为国家五大重点调控产业之一，钢铁行业投资贷款受限，另外银行业进一步严控钢贸企业贷款，减少对钢厂的信贷融资，加上钢价持续低位，原料成本侵蚀，虽盈利好转，但整个钢铁行业资金面一直十分的紧张;加上国内钢材资源同质化严重，钢厂之间、钢贸商之间为了争夺市场份额大打价格战，还有钢厂普遍加大了钢材的直供力度，钢厂直接接触终端，以其价格优势跟钢贸企业抢食，也导致现货市场价格竞争能力减弱;诸多因素相互牵制，最终导致我国的钢材市场，虽然终端需求尚可，但价格难以大幅提升。

　　本月初一系列经济数据出炉，显示当前内、外需仍保持较好趋稳走势，同时在11月钢铁行业生产经营景气度淡季平稳状态以及大宗商品指数连续4月上涨利好冲击，钢市再度出现好转。

　　据监测显示，截至昨日，12mmHRB400螺纹钢价格均价为3720元/吨，日环比涨16元;8.0mmHPB300高线价格均价为3645元/吨，日环比涨6元;4.75mm热卷价格均价约为3525元，日环比涨8元;8mm规格中板均价为3750元/吨，日环比涨5元;冷轧0.5mm规格全国主要城市均价4635元，日环比跌3元。

　　目前钢市上涨原因1：制造业PMI平稳趋好

　　在汇丰公布11月份PMI终值为50.8，略低于10月份50.9。1日官方PMI为51.4，与上月持平。表明当前中小企业与大型企业制造业活动继续稳定趋于稳定，经济形势仍然稳健。

　　11月份钢市基本面略有改观，从最新公布的11月钢铁PMI来看，生产、新订单指数小幅回升，新出口订单指数明显提升。同时大宗商品指数也好转，连续四个月环比上涨，反应比较敏感的建筑钢材主导厂家趁机上调12月份上旬价格。其中，12月1日，建筑用钢龙头沙钢12月上旬价格，螺纹钢价格上调80元/吨;圆钢价格上调80元/吨;永钢螺纹钢价格上调80元/吨;圆钢价格上调80元/吨;另外高线、盘螺价格上涨20元/吨。许多民营钢厂也跟进上调，市场联动，价格顺势上涨。部分板材厂家也有小幅上调，不过幅度并不大。

　　目前钢市上涨原因1：河北环保效应

　　11月份河北地区开始持续半年以上的环保治理行动，多部门联合执法，市场认为此次动真格，环保不达标短期想恢复生产很难。据悉，11月24日，河北省在唐山、邯郸、承德集中拆除8家钢铁企业高炉10座、转炉16座，共减少炼铁产能456万吨、炼钢产能680万吨。同时最新数据显示，11月29日当周唐山地区154座在产高炉中有15座检修，产能利用率为92.56%，周环比仅降低0.14%。
短期影响产能，但产量不一定会下降，主要是改善市场预期，化解钢铁落后产能真正用环保手段在三中全会之后进入了实质执行阶段，表明当前政府化解钢铁落后产能决心，钢市有望在后期实现供需新平衡。

　　压制钢价涨势因素1：年底资金压力

　　据央行最新发布的数据显示，10月末央行口径的外汇占款余额达到258043亿元，较9月末的253548亿增加4495亿，这一增量较9月末的2682亿扩大近七成。而此前，央行公布的10月全口径金融机构新增外汇占款余额达到4416亿。央行口径与全口径外汇占款余额相差仅79亿。当前银行或者金融机构持有外汇的意愿较低，显示出我国商业银行资金面需求依然较旺。从影响资本市场角度以及钢市自身角度来看，都将压制钢价反弹幅度。

　　12月为银行集中还贷期，贸易环节资金紧张，年底资本存本上升，造成中间物流环节的钢贸商拿货“冬储”的意愿却不强。同时刚性需求12月份继续减弱，北方地区已经严寒，户外施工基本停滞，市场需求几乎为零，而南方需求也进一步减弱。

　　压制钢价涨势因素1：钢厂内部库存高位

　　虽然目前社会库存低位，钢价低位，但钢厂内部库存高位，从11月中旬数据来看，11月中旬国内大中型钢铁企业钢材旬末库存为1393万吨，增量100.8万吨。直接导致11月份、12月份主导钢厂调价弱势平盘，靠补贴、或提前订货优惠等手段吸引订单。半个月以来，钢厂内部库存或有一定消耗，但从钢铁行业PMI分项数据生产指数小幅回升来看，11月下旬产量或难以延续中旬下降走势，去库存仍需一段时间。

　　综合来看，当前钢价涨幅不大，且只是部分钢种小幅上扬，后期涨势带动力明显不足，市场在资金压力下，经济数据利好冲击逐渐变淡，钢厂去库存压力下本年度最后一轮调价也难以上调。不过我们认为，无论哪个环节目前都保持低库存，市场存在补库存需求，或许在本月底以及明年初，应需密切注意钢市风向转变。就短期来说，钢市难以大幅反弹。