焦煤疲软拖累动力煤 后市表现或将分化

　反弹苗头未能持续，焦煤昨日再度大幅下探，创出近期新低。受其拖累，焦炭、动力煤两大煤炭品种也难有良好表现，动力煤相对较强。多数分析人士认为，焦煤与动力煤之间将延续分化，但对于后市涨跌，业内观点存在分歧。

　　焦煤在三大煤炭品种中表现最为疲软。截至周一收盘，焦煤主力jm1405合约收报1129元/吨，较前日结算价跳水22元/吨，跌幅高达1.91%；合约当日增仓64064手至28.1万手，成交量亦有所上升，市场看空意愿明显。焦炭主力j1405合约下跌9元/吨至1605元/吨；动力煤主力TC401合约微涨0.8元/吨至557.4元/吨。

　　期货分析师何晔玮表示，目前市场对整个宏观经济预期较为悲观，特别是同样受宏观经济影响深远的钢材价格早就提前下跌。从过去数据来看，钢铁行业变化一般领先煤炭行业一到两个月的时间。近期焦煤跌幅较大，尤其是近月合约已经创下新低，预计这种产业链自上而下的轮跌节奏将会持续；焦炭港口库存持续处于历史次高位，粗钢日均产量接近天花板，焦炭跟跌的空间可能更大。

　　国内炼焦煤市场主流持稳，山东地区部分小矿炼焦煤采购价格出现小幅下调，兖矿库存高企，整体市场成交较弱。截至11月1日，全国50家主要钢厂和独立焦化企业总库存量为1238.23万吨，较上周相比升高39.11万吨，环比增幅为3.26%，总库存继续大幅拉涨，创下今年以来的新高，但其下游焦炭同样库存过高，后市需求看淡。

　　“预计煤炭板块将出现动力煤和焦煤之间的强弱分化。动力煤临近消费旺季，是煤炭产业链中基本面稍好的品种，不过其供应端也处于过剩格局之中，也不宜太过看好。”何晔玮称。

　　动力煤现货市场最近一周出现一定分歧。其中代表产地煤价的中国太原动力煤交易价格指数达到了87.09，与上期持平，而代表港口煤价的环渤海动力煤综合价格指数是达到了537元/吨，环比上涨0.75%。而中国最大的煤炭企业神华集团在31日发布最新一期动力煤价格函显示，公司动力煤价格涨幅有所扩大，发热量5500大卡动力煤上涨4元/吨，其他煤种上涨11元/吨，这是9月中下旬以来中国神华动力煤价格连续第六期上涨。

　　也有一些分析人士相对看好煤炭后市。期货分析师金韬认为焦煤难有趋势性下跌机会。“在今年二季度焦煤下跌中，大量的中小煤矿减产。从供需平衡表上，5月份以来的减产，在6月份开始形成了炼焦煤的供需缺口，我们认为当前的下跌不会比二季度低点更低，目前5月合约下跌更多是远月升水的回归。”

　　金韬建议关注煤焦品种在1401向1405换月带来的做多机会。在他看来，伴随着换月进行，投机多头逐步撤出1401合约，并展期至1405合约。1405合约距今超过半年，现货企业当前在该合约上套保面临着较高的持仓以及资金成本，空头抛压可能性低。同时，明年的去产能等问题尚不明朗，均为多头在远月建仓向上提供了机会。

　　动力煤相对更被看好。“尽管动力煤和焦煤同属煤炭的分类，但两者不管是供给或者用途均有较大不同，这也决定了两者的走势差异较大。焦煤主要用于炼焦，动力煤的主要用途为发电。动力煤经历了接近一年的下跌后，在当前位置企稳的概率较大。北方冬季供暖将消耗大量的动力煤，而国家对于劣质煤的环保限制也将令高热值、低硫动力煤更受青睐。我们认为，四季度动力煤将继续企稳向上。”金韬指出。