钢铁股首次显现出复苏的迹象

 统计显示，钢铁板块33只个股中，有19只今年中期净利润同比上涨，与去年成长性“全军覆没”的情形相比，回暖态势明显，其中*ST鞍钢、*ST韶钢、凌钢股份扭亏，武钢股份等4只个股的净利润同比增长超过100%。

　　在宏观经济不景气、产能严重过剩的背景下，上市钢企今年的中报可谓亮丽异常。二级市场的喧嚣亦为投资者带来了行业回暖的遐想。

　　钢铁股的无敌财技

　　去年中期亏损19.76亿元的*ST鞍钢在今年打了一场翻身仗，实现7.02亿元净利润，同比大增135.53%。*ST鞍钢表示，降低成本、扩宽销售渠道和加大研发是主因。

　　在查阅净利润增长幅度超过100%的4家钢企中报时，新金融记者发现调整结构、降低成本等字眼频繁出现；几乎每家上市钢企的营业成本都不同程度地降低，且降低幅度均超过同期营业收入降幅。

　　中报资料显示，*ST鞍钢、*ST韶钢、武钢股份今年上半年营业收入同比分别降低6.24%、5.72%、2.01%，但与之相对应的是上述3家钢企的营业成本亦同比大幅降低，降幅分别为15.4%、11.65%、3.2%。

　　“从2010年开始，各大钢厂开始整合自己的采购体系，同时降低管理成本和销售成本，通过这种方式减少亏损，例如以前钢厂员工的年终奖金很多，但近几年为了节约成本，一些钢企对年终奖能免则免。”金银岛钢铁分析师徐勇波向记者表示。

　　他认为，降低成本缓和了钢铁企业的亏损程度，但产能过剩以及低端产品恶性竞争问题还是没有根本解决，“各大钢厂的降低成本、增加效益的局面很好，但仅凭这些还不能说明整个行业已经复苏。”

　　降低折旧费用、对应收账款不计提坏账准备就是许多上市钢企中报净利大增的原因之一。根据*ST鞍钢中报，该公司从2013年1月1日起调整固定资产折旧年限，减少2013年上半年度固定资产折旧额5.89亿元，增加所有者权益及净利润4.42亿元。

　　事实上，几家净利大增的钢企中报均或多或少存在相似的“招数”：*ST韶钢、凌钢股份今年上半年通过降低折旧费用的方式分别增加净利润近1亿元、3375万元；新钢股份、本钢板材和华菱钢铁对数亿元的应收账款采取零计提，八一钢铁甚至对高达33亿元的存货进行跌价零计提。

　　另一方面，作为净利增长最直接的手段，大股东输血和巨额财政补贴这两大“常客”也出现在中报里：*ST鞍钢以曾大幅亏损的鞍钢莆田80%股权置换了大股东鞍钢集团下属的优质资产——鞍钢集团国际经济贸易公司内贸业务；*ST韶钢财务费用的降低则受益于“新东家”宝钢在去年年底通过定增输送的15亿元流动资金。

　　航运股回暖在即？

　　同样受累产能过剩的“没落贵族”航运板块亦在近期显现回暖迹象。

　　8月以来，航运股全线飙涨，其中中海集运上涨54.73%、中海发展上涨44.14%、招商轮船上涨43.46%。

　　航运业的经济指标——波罗的海干散货指数(下称BDI)的突然上涨给了这些航运股信心。据了解，BDI于8月12日开始上涨，一月内涨幅达63%，创下了2012年内以来的最高点。

　　同时，政策吹风也给疲弱已久的航运板块带来了阵阵暖意：8月以来，国务院和交通运输部连续下发两份文件，力促航运业转型升级。交通运输部办公厅发布的《关于促进航运业转型升级健康发展的若干意见》，就重点提及调整对老旧运输船舶和单壳油轮提前报废进行补贴的政策。

　　虽然在二级市场上航运股显现了复苏态势，但其基本面的惨淡并未改善。

　　事实上，在长期的行业低迷期下，包括*ST远洋、招商轮船、中远航运、中海集运在内的几大航运企业的股价已大幅下挫，长期徘徊在4元以下，且市净率大都在2倍以下。

　　“2013年上半年航运公司困难局面依然没有明显改善，但随着政策的出台，航运业的景气度有所回暖。当然，作为强周期性行业，行业从低迷到兴旺，需要经历供求关系的逐步变化，行业积累的大量订单也需要时间来消化，预期2014年以后运力供应压力将逐级减轻。”东北证券许祥表示。

　　可以得出的结论是，不管是钢铁还是航运，虽然显现出了回暖的征兆，但真正地走出低谷并未到来，强周期行业的“翻身大作战”才刚刚开始。