钢市分析：如何把握未来中国钢材市场的大趋势？

　一、钢市终于脱离了周期性大幅涨跌震荡的阶段走势

　　2007年以来，钢铁企业和钢贸商经历了6年间金融经济危机两次周期性演绎的大宗商品价格大涨大跌的惊涛骇浪磨难。在国际金融经济危机的大背景和我国经济社会发展的阶段历程，也使中国经济出现了增幅缓缓回落的大趋势。在钢材市场进入高消费低增长时期，经济的较长期回落趋势与钢材市场多年惯性经营发展模式的矛盾更增加了钢材市场经营的风险与艰难。

　　虽然通胀上升期钢厂和钢贸商还赚点钱，但是通胀泡沫破灭的价格下跌期，不仅钢厂陷入微利和亏损的险境，钢贸商经营也亏损惨淡。我在2010年3月写的钢铁宣言中就提出了钢铁企业因铁矿石成本居高不下问题，行业已经步入微利时期。国际资本操纵的铁矿石价格就像一个撕不破的巨网把钢铁企业的微利牢牢套住了。

　　钢厂微利似乎也注定了钢贸商的微利和市场风险增加。许多小钢贸商退市;一些钢贸商奢望涉入期货、贷款公司赚钱，面临通胀回落期，不少人也亏得血本无归，有的甚至破产;银行担心市场风险，不给钢贸商贷款，南京某银行利用垄断地位，即使贷款也要保证金，结果一笔900万的贷款付出的成本利息竟匪夷所思高达40%。周期性的市场经济走势演绎冥冥中也有规律性因素在起作用。

　　进入今年以来，世界经济的疲软加大了除石油之外的大宗商品价格的震荡回落，反映了世界经济形势的严峻性。虽然目前疲软的国际经济仍在接近低谷的危机中震荡，但是危机的基本面没有大的变化，世界经济仍处在深度震荡调整期。国际市场钢价也在低谷中震荡。

　　影响中国钢材市场价格回落走势的主要因素是春节前的钢材价格上涨，社会库存增加和刺激钢厂产量释放，伴随春节过后的经济持续下滑态势，让钢市再次经历了价格不断走低的压力。天津市场大螺纹钢价格从春节前4160元/吨，回落到3330元/吨。热卷价格从3960元/吨，回落到3380元/吨。600多元的价格下降幅度，这让春节前增加库存的钢贸商亏损严重。2013年整个上半年，钢铁行业受铁矿石成本居高不下和市场钢材价格下滑的双重压力，平均销售利润率仅0.13%，处在我国工业行业的最低水平。许多钢铁企业一直处在亏损经营状态。从这里也让我们再次看清了铁矿石国际产业链安全不仅是钢铁行业战略问题，更是国家的产业安全战略问题。

　　许多人看到了我国深化改革对中国经济社会未来健康发展的重要性，而忽视了保持经济稳定不仅是社会经济发展的内在要求，也是改革的基础性经济条件。过多的强调不要出台经济刺激政策。结果导致今年以来我国经济一直延续几乎斜率都不变的回落，使企业经营陷入困境中。

　　2013年7月，中央政治局经济工作会议提出了驾驭经济全局的统筹“稳增长、调结构、促改革”的正确经济发展思路。中国经济终于排除了所谓不出台经济刺激政策的舆论干扰，结束了经济增幅不断下滑的艰难历程。走上了确保经济在合理增速范围内的稳定运行中，加快改革和结构调整力度，促进社会经济走上全面协调健康发展的道路。受中央政策调控影响，反映经济景气度的制造业采购经理指数连续两个月回升。8月这一指数达到51%。比7月份提高了0.7个百分点。

　　中国经济的再次止落回稳也给困境中的钢材市场带来了希望。截止到8月下旬，天津热卷价格攀升至3580元，大螺纹钢价格也涨到3660元。让钢厂和贸易商终于终于从深亏的市场险境中走出来。钢市也终于脱离了周期性价格大幅涨跌震荡的阶段走势特点。

　　不过价格上涨后，近期因出货不畅，价格波动盘整，甚至出现小幅回调。这虽然并不影响钢贸商的市场经营信心，但是毕竟提出如何把握未来钢市演变大趋势问题。

　　二、国际经济疲软，大宗商品价格继续低位涨跌震荡仍制约今后我国钢材出口和国内价格走势。

　　国际经济继续疲软和复苏动力不足，大宗商品市场除了石油价格高位震荡外，其它资源性大宗商品价格仍然没有走出低谷震荡的格局。

　　我国金融经济界研究金融危机多从华尔街次贷危机说起。更多的是看重金融风险因素本身的问题和对经济的冲击。而忽视了美元流动性严重过剩滋生了基金炒作大宗商品，推升通胀，进而引发经济成本增加，增速放缓和通胀泡沫破灭的周期性风险。经济和大宗商品市场价格的周期性震荡是金融、经济危机一体化在实体经济基础上的表现形式。这也是近十年来世界经济运行的新的基本特征。只要国际货币结构体系不发生根本性改变，这个经济运行的基本特征就不会改变。以大宗商品价格涨跌和通胀泡沫反复不断震荡为特点的世界经济就不会安宁。

　　国际金融体系的漏洞积重难返。到底是各国继续加强实施资本管控?还是美联储操控国际金融经济。各国央行行长对金融继续恶化现状已经表现出无奈。8月27日，英国金融时报报道：各国央行放弃了调整全球金融的努力。他们认定世界必将陷入泡沫、危机和货币崩溃的是循环。用我的观点看，不是改革国际金融管理的努力就能解决问题，而是需要依赖国际货币结构体系的实力格局发生根本性的变化。而这正是美国维护美元垄断地位的国家战略核心利益。正当世界经济在低谷困境中震荡，美国提出退出量化宽松，让外资撤离新兴市场，回流欧美，引发世界大宗商品和股市大跌。新兴市场成为全球空头的重点关注对象，尤其亚太和拉美两个地区，成为最近以来资本撤出的“重灾区”

　　看看美国阻挠中国和欧洲发展经贸区和双边货币结算，看看美国阻挠中日韩建立三国自贸区，实行双边货币结算，就清楚美国在钓鱼岛、东南亚问题上恶劣表演的目的了。我在不久前写的世界经济有望1-2年后走向缓慢恢复性增长。一是提出通胀泡沫彻底破灭是经济恢复性增长的经济基础性条件。而是针对一些人认为美国经济复苏了，世界经济也将要复苏。这是站不住脚的。这至少告诉我们世界经济缓慢复苏的路仍很漫长和艰巨。今明两年根本不具备世界经济复苏的条件。

　　正是在这种经济疲软背景下，7月份全球粗钢产量1.323亿吨，同比增加2.7%，这不过因中国和美洲产量强劲增长抵消了世界其他地区产量下滑带来的不利影响。7月份全球粗钢产能利用率为76.8%，低于6月份的79.2%，也低于去年同期的77.6%。这至少从钢铁需求变化角度说明世界经济仍没有走出疲软。

　　在国际经济仍将疲软的大趋势下，近期因借口叙利亚战火引发的石油价格上涨，因美国经济复苏和人们对世界经济恢复性增长的预期增加而引发的大宗商品价格回升的努力都将在疲软的世界经济中再次演绎震荡的浪花。这也注定了国际大宗商品价格仍将延续低谷震荡的大趋势。

　　尽管西方希望中国扩大投资拉动，刺激世界经济，但中国的经济增长合理区间的调控和投资拉动不会越过这个度，去刺激所谓的国际需求和价格上涨。所谓的输入型通胀本质上是中国企业缺乏国际资源产业链安全的战略调控力。未来世界对资源的争夺十分激烈。中国是个资源进口大国，需要尽快建立包括海运、石油、铁矿石、有色金属等重要战略资源的国际产业链安全和价格的战略调控力量。这是国家对外开放，产业安全和宏观经济调控的重大战略课题。

　　看清国际经济形势有助于认清国际钢铁市场的供需关系和价格走势，及其对中国钢材市场的影响。也有助于国家尽快建立大宗资源性产品国际产业链安全供需关系和价格的战略调控。

　　三、怎么看中国经济、改革形势对钢铁市场的影响。

　　我曾经说过，今年钢铁市场本身的许多因素对市场的影响只是表象。背后严峻和复杂的经济、改革形势才是影响钢铁市场走势的主要因素。看清了经济、改革形势，了解了钢铁市场的要素条件，也就看清了钢材市场形势。

　　中国面临的改革、调结构和转变经济增长方式的任务相当艰巨，稳增长的目标只能保持经济在合理范围的稳定运行，这种内在的协调关系就决定了进入高消费低增长时代的钢铁需求不会有大的变化。

　　中央关于统筹稳增长、调结构、促改革的经济调控政策被两个月来的实践证明是正确的。最近中央作出了下半年我国经济仍将保持总体平稳发展态势的调控目标和判断。同时决定11月在北京召开党的十八届三中全会。其中一个主要议程就是研究全面深化改革重大问题。提出了勇于突破利益固化的藩篱。这就让人们真正看清了经济、改革的大局，也看清了今后中国经济在合理范围稳定运行的大趋势。经济运行态势的稳定必然带来钢铁需求的稳定。在国际经济疲软，国际市场不具备再次演绎周期性通胀上升期的条件下，中国钢材市场只能演绎价格小幅波动，大势平稳的大趋势。

　　中国城乡建设经济研究所所长陈淮[微博]曾讲过：“我们十年调控最大的缺陷之一就是没有和改革相结合。得了必须动手术的病，就别想吃几副退烧药能好!”这些问题既有体制上的因素，更有利益格局上的因素。而改革的难点恰恰是利益格局的调整。

　　例如：一个时期以来，我国宏观经济增长放缓，而虚拟经济继续膨胀。特别是今年以来，金融对经济的支持作用明显下降。这表明经济下滑和钢贸商贷款难现象的背后因素是很复杂的。银行资金并未及时帮助实体经济克服市场经营困难，缓解资金不足的压力。而同期，主要大中城市房价继续上涨，地价频创新高，金融机构资产规模继续膨胀。地方政府借新债、还旧债。虽然社会融资规模较上年同期有较大幅度增长，但实体经济得到银行支持的力度却越来越弱。2012年末，我国银行业金融机构总资产规模同比增长17.7%;其中，13家上市银行同业资产规模同比增长36.7%。在工业PPI延续负的2.7%，企业应对经济下滑承受力大不如前的严峻经济形势下，银行业盈利也再次创历史新高。今年上半年银行盈利增幅虽然有所回落，但银行和石油两大行业仍是高居我国企业盈利的前列。社会财富过度向少数垄断行业集中是宏观调控问题。这种实体经济与金融之间的背离，显示了实体经济增长动力逐渐衰减趋势。不改革金融服务体制行吗?

　　7月5日，国务院办公厅发布《金融支持经济结构调整和转型升级指导意见》，明确提出了要加大银行对实体经济发展的支持。但是真正解决这个问题的改革路仍很漫长。

　　例如：未来十年我国仍有很大潜在需求的投资发展空间。许多人认为扩大投资可以扩大钢材的需求和拉动经济。实际上我国投资回报率在2000-2008年还曾稳定在8%-10%，但金融危机之后投资回报率水平大幅下降。2012年仅仅为2.7%。投资回报率的大幅下降意味着经济潜在增长速度下降和市场形势的严峻。也意味着地方政府和企业债务积累的风险增加。而许多钢铁企业的负债已经超过60%。仅仅从土地财政中卖地收入占当年地方财政收入比重超过6成和地方政府债务15万亿的风险弊端。从近百万亿元的百姓安居房潜在市场释放不出来，我们就可以看出，按照原来的模式，直接的有效益的投资拉动空间已经有限。今天必要的投资拉动目标是保经济稳定，但是必须深化改革，把改革的红利与合理投资结合起来才能扩大潜在需求的投资发展空间和有效提高投资效益。这就决定了目前政府的投资拉动只能是保持经济稳定。

　　实际上上述两个例子中所提出来的问题和政府要建立大宗资源性商品的国家战略调控问题，有关部门在大企业调查报告中都提出来了。

　　虽然我国现阶段建筑钢材结构比例超过50%，投资增长对钢材需求拉动十分明显。但是我们对这个问题的政策取向，只能放到统筹稳增长、调结构，促改革这个大盘子中认识。不能对投资期望值脱离实际。也正是这个原因，尽管会出现钢材需求有所增长，但政策的积极意义在于稳经济。在7亿吨规模基础上，市场不会有明显的需求增长。

　　7月3日召开的国务院常务会议提出，集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节，加大对棚户区改造、节能环保、公共服务业、城市基础设施和促进消费等方面的投入。

　　为了稳定经济，国家已经加大了铁路投资建设力度。铁路建设投资今年有望达到6900亿元。同时部署加大城市基础设施的六大重点任务，并重提以棚户区改造为突破口的保障房安居工程建设。先后批复了8个城市轨道交通项目、10个再进展的项目。无论是加快推进重大基础设施建设、加大对保障性安居工程建设的推进力度，还是铁路、轨道交通建设项目。都表明政策已经为稳增长助力。中国经济稳增长的趋势将会显示出来。同时，这些项目的开建不仅提振市场信心，也对钢材需求稳定形成有利支撑。经济的稳定趋势对钢铁企业和钢贸商来讲这已经是很好的经济形势了。

　　虽然8月钢厂产量有所回升，但是8月期间的统计数据显示：钢材市场库存和钢厂库存都出现小幅回落。当前钢材社会库存为1540万吨，降幅2.13%。其中螺纹钢社会库存650.04万吨，持续20周减少，较去年同期低50.83万吨，较年内高位1100万吨回落450万吨。这说明国家稳增长的政策已经收到了明显的效果。经济趋稳的大趋势已经显示出来。

　　尽管会出现钢材需求有所增长，但目前的合理投资拉动和经济稳定趋势，注定了钢铁需求不会有大的变化。近期钢材市场价格的小幅回调盘整，似乎看出了市场需求的小幅变化特点。

　　同时，世界经济仍在疲软中，这种形势根本不具备演绎大宗商品价格通胀上升期的条件。正是供需关系的相对稳定决定了钢材市场价格总体上只能演绎小幅波动的走势，一般不会延续前几年价格大涨大跌的走势。这正是今后钢材市场价格走势与前几年价格走势的重要不同。

　　钢厂和贸易商已经看清了这个政策取向，钢厂仍然尽力控制产量的增幅，不给市场增加资源压力。贸易商近期虽然增加了补库的力度，但还是注意控制合理库存。特别是华北地区市场库存变化很小。避免影响市场价格走势的重大市场关系的平衡遭到破坏。再次演绎库存上升，产量释放，价格下跌的市场动荡悲剧。实际上这种传统的市场经营思维不符合今后经济形势中钢铁市场供需关系演变的大趋势。贸易商需要通过模式创新寻求企业经营发展。

　　值得警惕的是：伴随钢材价格回升，铁矿石价格也大幅上涨。印度铁矿石6月28日进口到岸价格115美元。这是今年的最低价。到8月14日已经上涨到143美元。涨幅已达29%。铁矿石价格涨幅远远超过钢材价格的上涨幅度。

　　这就意味着中国钢铁企业钢材的出厂价格已经被铁矿石逼到只有上涨钢材价格才能摆脱亏损。这虽然给已经上涨的钢价提供了成本支撑，但是也为后期钢价的震荡和钢厂的亏损留下了隐患。

　　正是这种经济大趋势，中国市场不会支持钢价一路走高，世界钢铁市场更没有承受力。期待中国目前的投资拉动力度会使世界经济走出低谷是不现实的。虽然钢材涨价的三季度钢厂可以借助前期6月铁矿石订货价格获得盈利，可是一旦钢材价格滞涨，甚至回落，钢厂必然再次陷入经营亏损中。吸取教训，钢厂不能把企业获利仅仅寄托在钢材价格上涨，更要把握住世界经济不景气，铁矿石过剩的大趋势，稳住铁矿石价格，从降低企业成本上拓宽盈利渠道，走出亏损陷阱。也有利于钢市的稳定。

　　影响和制约钢材市场的主要经济因素和需求关系演变大趋势，决定了经济和钢铁供需关系将继续呈现相对稳定的趋势。这就决定了钢材市场价格只能演绎小幅波动前行的行情。钢厂和贸易商只要重视市场资源供需关系的平衡，稳步前行，就能够把握住今后的市场机会。这符合钢厂和贸易商的经营利益。