正能量积聚 或传钢市好“声音”

    新一届中央政府上任以来，社会各界对简政放权调结构、底线思维稳增长、释放红利惠民生等，有很多思考和期待。但也有经济会否大幅减速，房地产会否崩溃、部分地方政府会否破产等担忧。不过事实将证明，思考是必须的，担忧就有些多余，赌咒就比较可笑了。“透过现象看本质”，可以不难发现，我国经济根本不可能触底线，这既是讲政治国度的要求，也是特色经济社会发展的需要。因此，我国的任何地方政府根本不可能破产、房地产也根本不可能崩溃，经济将继续7.5%以上的世界第一速度增长，全国用钢需求也将随着社会需要持续适度增长。从眼下基本面情况看，目前已经积聚的“正能量”主要有以下两个方面。

　　一、政策“正能量”

　　7月15日，国统局公布上半年GDP增速滑向“下限”后，国家一系列“稳增长、调结构、促改革”的政策密集出台。仅7月20日到8月27日，就有有关财税、金融、投融资、产业发展、自贸区等10项重要政策信息传出，这些政策主要是：

　　7月20日，全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平；

　　8月1日，月销售额不超过2万元的小微企业暂免征收增值税和营业税。同时，交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点在全国范围内推开。据测算，2013年全部试点地区企业将减轻税负约1200亿元；

　　8月11日，国务院出台《关于加快发展节能环保产业的意见》，提出到2015年，中国节能环保产业总产值要达到4.5万亿元；

　　8月12日，国务院公布《关于金融支持小微企业发展的实施意见》，明确提出确保实现小微企业贷款增速不低于各项贷款平均水平、增量不低于上年同期水平。同时，大力拓展小微企业直接融资渠道，切实降低小微企业融资成本；

　　8月14日，国务院公布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，提出到2015年，信息消费规模超过3.2万亿元，年均增长20%以上，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元的目标；

　　8月17日，国务院印发《“宽带中国”战略及实施方案》，提出到2015年，初步建成适应经济社会发展需要的下一代国家信息基础设施，基本实现城市光纤到楼入户、农村宽带进乡入村，固定宽带家庭普及率达到50%；

　　8月19日，国务院出台《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，提出要向地方政府和社会资本放开城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路；

　　8月21日，住建部七部委发出通知，决定对全国重点镇进行增补调整，新名单的重点镇将达到2500个以上；

　　8月22日，国务院正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区，总面积为28.78平方公里。

　　8月27日，中共中央政治局召开会议，决定今年11月召开十八届三中全会，研究全面深化改革等重大问题，加快推进社会主义现代化的宏伟蓝图。

　　二、投资“正能量”

　　去年“十八大”首次提出：“消费增长是基础，投资增长是关键。”的研判，不仅准确反映出我国“三驾马车”中的消费和出口拉动经济增长还有诸多羁绊的实情，也实事求是的明确了，在相当长的时期里，拉动中国经济增长的引擎主要靠投资的基本态势。

　　今年上半年，全国31个省份（自治区、直辖市）的固定投资总和为190417亿元，同比增速均值为23.87%，超出国家统计局公布的全国数据9100亿，所有省份增速的均值高出全国平均水平3.8个百分点。因此从统揽的信息看，对用钢需求拉动较大的投资“正能量”主要包括以下几个行业。

　轨道交通：现有36城市获批建设轨道交通。预计到2020年，全国在轨道交通方面的投资将达4万亿元。今年铁路投资将由年初规划的6500亿元，提高到6900亿元，新增项目从原计划的38个增加到47个。根据规划，高铁线路交付通车的高峰期将在2年内达到，明后2年动车组采购将快速增加。

　　房地产：今年国家安排新开工保障房630万套、建成470万套，预计2013年房地产投资的增速可能为17-18%，较去年继续提高。

　　机械制造：2013年机械工业产品市场需求形势将比上年温和回升，工业总产值、销售产值增速预计都会在12%左右，出口增速在8%左右。

　　家用电器：虽然受家电下乡政策结束的影响，2013年将是家电业的调整年，但今年国家会研究从节能减排等方面出台新的鼓励家电消费的政策，家电业的增幅会继续保持在10%左右，出口增幅大致也在10%上下。

　　汽车：2013年我国汽车市场的需求量在约2080万辆，增长率在7%左右。

　　另外：中国农业银行向上海市政府提供2500亿元的信用贷款，国开行“定向刺激”十多省市等来自官网的信息，不仅表明中央政府授意国家银行为地方减负、减压等信息，也显示出新一轮投资大幕已经拉开。

　　三、钢市好“声音”

　　以上正能量积聚后，钢材市场或会传出三方面的“好声音”。

　　1.钢材需求持续增长的“好声音”

　　新年以来，基于新一届中央领导的发展思路和执政理念，部分舆论竭力“唱空中国经济”、“唱衰”钢材需求。但事实胜于雄辩，今年1-7月份，全国经济运行正常，GDP仍然保持7.5%以上的高增长，粗钢产量4.56亿吨，也同比增长7.1%。预计，2013年全国产钢在7.5亿吨左右，比2012年增长4.7%左右。基本符合笔者之前─后“四万亿”时期，我国粗钢产量将继续高水平稳定增长，直至2019年出现峰值后才会出现负增长的研判（见右图）。毋庸置疑，这不仅表明国内市场对钢铁产品的巨大需求，也反映出我国经济社会发展离不开钢铁工业支持的必然。尤其是新一届中央政府稳增长“正能量”政策的密集推出，传递给钢铁业及其钢材市场的绝对 “好声音”，势必促进社会用钢需求的持续适度增长。

　　2. 相关金融衍生品逐渐走强的“好声音”

　　自从期钢和期焦上市后，钢铁产品的金融属性越来越强，而钢材现货与钢材期货，以及股市的联动性也越来越强（见下图）。

　　股市方面：截至8月16日，上证综指动态PE为10.24倍（仍处于三年来的低位，2010年以来的历史均值为13.7倍，2005年以来的历史均值为22.34倍）、PB为1.41倍（同样仍处于三年来的低位，2010年以来的历史均值为2.02倍，2005年以来的历史均值为2.75倍）。因此可以预计，后期A股上行动力主要来自于预期改善带来的估值修复。如果PE从目前10倍左右修复至2010年以来均值的相对正常位置，则指数有30%左右的上涨空间，即弹性较大的沪深300从目前的2300点上涨至3000点，而对应上证综指则有20%以上的上涨空间，有望触及2500-2600点的区间。特别是后期借助T+0的推出，以及密集刺激政策出台，中国股市势必传递出强大的溢出效应，形成“股市好声音”。

　　期钢方面：截止8月27日，螺纹钢期货报收3818，较5283的最高点低1465（27.7%），较3206的最低点高612（19.1%）。因此研判，目前钢材主力期货的价位，基本处于2009年3月27日上市以来的低位。所以，鉴于期钢与股市的联动性，以及借助新一届政府正能量的逐步释放，势必推进期钢等相关金融衍生品逐步走强的态势，传递出“期钢好声音”。

　　3.现钢价格震荡上扬的“好声音”

　　根据中钢协发布的钢价指数，1994年国内钢价指数为100点，则2012年末的价格指数为105.31点，18年平均增长速度为0.29%，也就是说近20年来钢材价格基本没涨。到今年6月底，钢材综合价格指数又降到98.52，这意味着钢材价格已经低于1994年的价格水平。截止8月23日，钢价指数终于升到102.21点，但也仅比18年前上涨了2.21点（见下图）。而18年来，物价早已翻番上涨了几倍，使人有恍如隔世的感觉（请参阅笔者《从三组数据看中国钢铁业的“苦涩贡献”》一文）。因此，眼下钢价如果考虑生产生活资料上涨因素，实际负增长已经相当巨大。而且，目前的钢材价格又是近五年来最低水平，早已突破钢铁企业的经营“底线”。因此可以认为，钢材价格的历史底部已经基本形成，后期钢价恢复性上扬应是主旋律，切实传递出现钢材价格震荡上扬的“好声音”。

　　简而言之，虽然前行道路仍不平坦，甚至还会比较曲折。但笔者仍然坚信，在政策、投资等“正能量”的合力推动下，在钢材需求持续增长、相关金融衍生品逐渐走强、现钢价格震荡上扬等“好声音”的“伴奏”下，一定能“奏出钢市的好声音”。