旺季渐临 沪钢回调空间有限

  近期螺纹钢期价持续调整，受到叙利亚战争阴影影响，昨日商品市场尾盘大幅跳水，螺纹钢期价再次向下调整。不过笔者认为，钢材季节性需求旺季即将来临，现货市场库存偏低，钢贸商补库在所难免，加之历史同期上涨概率大，后期钢价重回涨势值得期待。

    现货价格小幅调整

    尽管高温天气逐步缓解，但目前工地施工进度并未明显加快，工地采购量一般。与此同时，前期表现强劲的螺纹钢期货冲高受阻，陷入连续调整之中，加重了下游的观望情绪，现货价格出现小幅回调。截至8月27日收盘，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3642元/吨，较上周五小幅下跌20元/吨。不过上半年国务院推出棚户区改造、铁路基建等稳增长政策，宏观面预期转暖，加之今年钢材现货市场淡季不淡，钢厂信心得到提振。8月以来，沙钢螺纹钢出厂价格累计上调100元/吨，目前挂牌价在3690元/吨。

    成本支撑加强

    国际铁矿石价格近期强势上涨，普氏铁矿石指数从6月以来上涨幅度达到22%。国际铁矿石价格强势格局明显，对国产铁矿石价格有明显的提振作用。目前港口库存一直处于低位运行，截至8月23日，进口铁矿石总库存为7104万吨，同比大幅下降28%，加之部分主流矿种集中在大户手中，市场资源显得较为紧张。焦炭方面，由于市场看涨心态趋浓，下游钢厂接货意愿好转，焦企走货顺畅，部分地区如河南、江苏等出现供不应求局面。另外，国内部分煤矿再次小幅上调煤价，致使焦化厂方面对原料采购力度有所加大，并且对焦炭涨价呼声不断增强。随着“金九银十”需求旺季到来，预计钢企将继续释放产能，后期原料价格仍然会保持易涨难跌状态。

    钢价仍有上涨空间

    近段时间铁矿石等原料价格强势上涨，钢企成本压力明显加大。尤其以进口铁矿石计算，钢企生产利润已经回吐一半，目前螺纹钢生产利润维持在50元/吨左右水平。今年上半年钢企处于持续亏损状态，在钢材市场有所好转之际，钢厂挺价意愿强烈，近期主流钢厂也接二连三上调钢材出厂价。因此，成本端给予钢价较强支撑，钢材现货价格也将处于易涨难跌状态。从历史行情看，2009年下半年受到经济刺激计划提振，钢材市场明显回暖，补库行情推动钢价不断上涨，期现价差不断拉大，期货升水一度达到600元/吨，平均水平也在380元/吨。目前螺纹钢期现价差维持在300元/吨，在现货价格保持坚挺的情况下，螺纹钢期价还有很大的上涨空间。

    综上分析，随着夏季高温结束，建筑施工以及企业生产将进入生产旺季，需求端将明显改善，而目前钢材社会库存偏低，中下游企业集中补库有望推涨钢价。因此，短期调整难阻钢价上行走势，操作上建议投资者逢低买入。