唐山高炉与调坯厂开工率一升一降

　投资建议:

　　上周SW黑色金属指数周环比上涨0.53%,同期沪深300周环比上涨1.26%。基本面上看目前库存不高、资金压力适度缓解、现货价格绝对水平较低，需求端季节性回落并不明显，导致价格进一步下降压力不大，而由于环保事件带来部分钢厂停产激发了调坯企业和贸易商补库是钢价反弹最主要因素。我们重点推荐管道公司久立特材、玉龙股份和常宝股份。

　　草根调研观点：

　　六月下旬以来的价格反弹主要由产业链补库存驱动，随着终端补库力度放缓以及中间贸易商适度补库，我们看到成品材和钢坯的库存去化在放缓。7月钢厂普遍盈利较好，生产积极性再次调动，矿价短期再度乐观，后续局面可能是库存再次上升而9，10月份的需求仍旺季不旺，在11月之前可能出现一个价格下行的库存主动去化。但环保可能是改变短期影响供给的最大变量，仍需观察后续推进情况。

　　金融及其衍生品市场带着现货市场连续下降5 个月，现货、期货都出现了超卖，库存下降速度历年最快，从而使7 月份的反弹成为必然。这波反弹是必须的熊市反弹，在后期打开下降空间之前必须要有新的矛盾积累，促发钢价进一步大幅下滑的因素要么是库存再度升得较高，要么是货币条件进一步恶化，要么是宏观面大范围动荡。

　　部分钢坯贸易商仍寄希望于宏观面向好，且当前原材料成本处于高位，加之对环保方面影响的预期，而对八月份行情较为期待。基于对后市持一定信心，近期钢坯囤货的较前期有所增加.