七月热轧继续震荡寻底

7月份钢市开局良好，热轧出现阶段性小幅反弹。究其原因，笔者认为主要是月初资金等各方压力均暂显缓和，同时主流钢厂沙钢提价更对资源拉涨起到推助作用，另外电子盘持续走强以及原料钢坯大幅反弹则是此波上行主要动力。那么这是不是预示热轧已经筑底？笔者对此有不同看法：本月热轧仍继续震荡寻底。具体原因，请看以下分析。

    产能、产量居高难下，后市供应负担只增不减。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，6月下旬重点企业粗钢日产量176.24万吨，增量1.7万吨，旬环比增长0.97%，创新纪录；全国预估粗钢日产量218.12万吨，增量1.7万吨，旬环比增长0.78%。数据同时显示，6月下旬重点统计钢铁企业库存量本旬末为1267.9万吨，较上旬末减量87.4万吨。钢厂始终保持较高生产热情，日粗钢产量居高不下，而淡季效应愈发明显，后期市场供应压力只增不减。

    另外，热轧产量方面，4月国内钢厂热轧产量1562.4万吨，5月国内钢厂热轧产量1594.2万吨。且据了解，国内热轧主要生产钢企，除了柳钢有较大规模停产检修行动外，其他钢厂少有检修计划公布。若此态势延续发展下去，预计6月热轧产量将继续上升。

    淡季因素明显，下游需求持续疲态。6月份官方及汇丰PMI数值均大幅下滑，再次印证了制造业的低迷、经济下行风险的剧增。具体来看，6月份，家电行业正式步入“无补贴时代”；汽车等许多行业渐入“淡季”；银行流动性紧张也影响到汽车业等资金密集型行业，部分汽车厂商资金压力增加，汽车贷款审批放缓，其消费或受冲击，同时工程机械回暖势头放缓，后期行业步入淡季，其产销将进一步回落。

    价格运行或重复去年走势。由下图可以看出，去年底部出现在9月份，以上海5.5mm沙钢资源为例，底部价格3260元/吨，而当前上海价格3560元/吨，仍有300元/吨差距。虽然价格运行趋势和底部位置或稍有偏差，但根据规律，其筑底时间节点应大致相同，这也就意味着后期热轧震荡下行格局仍难有改观。

    综上来看，产能、产量居高难下，加剧后市供应负担，而经济不景气，下游汽车、家电、工程机械以及房地产等均处于萎缩态势，同时7月份高温、多雨天气持续，户外施工受阻，进一步抑制下游用钢需求。另外参考去年低点，当前无论是时间还是空间均有继续下跌可能性。因此，笔者认为7月热轧先涨后跌，整体表现仍继续筑底运行。