淘汰落后产能 中国钢价会涨吗？

　　上周，受节能减排、淘汰钢铁落后产能等政策影响，国内钢材价格迎来一波小幅反弹，尤其是热卷价格上涨明显，华东、华北、华南等地区涨幅普遍超过50元/吨，部分抄底资金有入场迹象，低位资源成交略有好转，下游终端采购意愿增强，中间商补库操作有所上升。于此同时，铁矿石价格止跌回升，唐山地区钢坯价格持续上涨，单周累计涨幅在100元/吨以上。此外，随着钢材现货和冶金原材料的不同程度的反弹，期货、电子盘等价格也不断收高。

　　就基本面看来，钢铁行业供需矛盾依然突出，基本格局并无大的变化。但为何钢价会在如此短的时间内有如此逆转呢？

　　从市场实际变化来看，周初，国内钢材期货价格率先拉涨，随后现货市场躁动，报价不断上扬。主要原因在于，14日的国务院常务会议，部署提前一年完成钢铁、水泥等重点行业“十二五”落后产能淘汰任务；新加坡矿石掉期和普氏指数上周五均有明显上涨。由此，本周上半段，钢价连续上涨，单日涨幅均在20-30元/吨，及至周中，由于市场实际需求低迷，中高位资源成交不畅，市场价格陷入盘整状态，部分品种甚至略有回落。至周五，随着期货市场的低位逆转反弹，强势拉涨，大大提振市场信心，钢价再次走高。

　　纵观上周钢材市场，贸易商在波动频繁、涨跌无序的行情中，心态十分复杂和浮躁，盼涨和出货心理矛盾，这样，后期价格难免有所反复。

　　回到钢厂方面来看，武钢、鞍钢、河钢等国内主要板材钢厂均大幅下调热轧、冷轧、中厚板等出厂价格，降幅在100-200元/吨不等；而华东地区主导建材钢厂沙钢集团6月下旬出厂价格保持平盘。显示出钢厂对此次现货市场反弹期望不大，仍是以加紧消化厂内库存为主，钢市淡季逆转，心存疑虑。

　　对于市场后市，笔者认为需要关注以下两个方面：

　　一方面，钢厂产量有无变化。虽然近期略有利好出台，但主要集中在抑制产能方面，对钢材需求的拉动并无实际意义，也无法快速消化庞大的钢厂库存和社会库存。目前，市场基本面没有明显改善，我们仍在高产量、高库存和低需求的失衡状态。考虑高温、雨水天气的持续，用钢需求将延续疲软态势，寄望于淡季需求爆发增长，几无可能。同时，贸易商对钢厂订货的积极性依旧较低，仍显谨慎，市场库存普遍不高。随着钢价的反弹，钢厂的盈利空间或将再次出现，这将促使部分钢厂保持甚至扩大生产规模。钢厂能否实质性减产或者控制产量，是考验后期市场走向的一大因素。

　　另一方面，经济金融环境走向。由于美国经济状况逐渐好转，美联储近期声明很可能会陆续缩减量化宽松货币政策，最快可能是从今年年末开始，到明年年中最终退出。QE政策的可能结束极大利空资本市场，使得国际股市、大宗商品价格等出现大幅下跌，这或将在未来很长一段时间内影响钢材价格走势。在资金方面，6月份既是季末又是年中，是资金市场又一重要节点。数据显示，进入6月份后上海地区大额银行承兑汇票贴现率出现持续爆涨，从5月底的3.8‰上扬至目前的8.55‰，市场资金普遍紧张，且从消息面来看，当前货币政策没有任何放松的迹象，市场发出“央行坐视流动性紧缩”的言论。钢价的长期下跌，钢贸商受到资金链紧绷的持续压力，为求还贷，抛货套现的可能性增大。市场资金是否充裕，是考验后期市场走向的另一大因素。

　　综合来说，笔者认为，在目前供需矛盾依然突出，资金问题依然紧张的状况下，利好消息对钢价提振有限，短期钢价仍有反复，并且有可能出现阶段性的下跌，但受原材料价格上涨支撑，跌幅不大。预计后市钢价仍将呈现盘整趋弱的行情。

　　钢材库存连续14个月出现减少，反弹行情会持续吗？

　　上一周，国内钢材市场迎来一个小小的转折，不但持续低迷许久的钢材价格低位反弹，原本因终端需求转弱而疲软的成交又再次放大。据库存统计显示，截止到6月21日，全国主要城市五大钢种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）社会库存总量1726.53万吨，较上一周同期减少34.4万吨，为连续第十四周实现去库存，降速小幅回升，说明在上一周钢价震荡上涨过程中，部分市场在买涨心理刺激一定的抄底性的成交；但基本面并无好转的迹象，淡季行情依旧明显。

　　分品种来看，其中螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷市场继续维持去库存操作，仅有中厚板市场库存量再次反弹。

　　1全国主要城市螺纹钢库存为762.64万吨。与上一周同期相比，螺纹钢库存下降21.36万吨，降幅有所扩大。其中华东、西北、东北地区螺纹钢库存下降明显，分别为6.16万吨、5.35万吨和4.67万吨；其他地区相对较为平稳，成体呈现北强南弱格局，雨季影响螺纹钢需求十分明显。成交好转的同时，螺纹钢价格走势也是震荡回升，尽管整体反弹幅度很小，但也给市场注入较强的信心。据监测显示，截止到上周五（6月21日）收盘，全国重点城市25mm HRB400螺纹钢均价3393元/吨，较前一周同期涨2元。预计在原料成本支撑及期钢拉涨带动下，本周初螺纹钢价格或可继续震荡回升。但本周正值月末、季末及半年末，各方资金面将更加的紧张，可能较大的影响螺纹钢价的反弹行情，预计整体先扬后抑。

　　2全国线材库存为202.51万吨，减少8.71万吨。线材库存继续减少，其中最为明显的是广东等华南地区，上一周当地线材库存大幅减少2.30万吨；反观去库存化最不给力的则是华中地区，当地线材库存不降反升0.26万吨；然价格却在利好刺激下小幅回升，截止上周五，主要城市6.5mm高线均价报3410元/吨。临近月底，资金压力再次重回市场心头，6月底不但是月末、季度末，银行也将面临半年期“中考”，放贷收紧是必然。因此市场存在较强的加速套现需要，线材价格难以获得支撑。

　　3全国热轧板卷库存为449.30万吨，降低6.71万吨。十分的意外，随着上一周钢材行情的反弹，表现最为强劲的热轧市场在去库存化方面亦创下近期新高。其中华北、华东地区的热轧去库存速度最为明显，价格走势更是强势反弹，截止上周五，5.5mm热轧均价报3493元，较前一周涨45元/吨；涨势最为明显。但分析认为，这一次热轧市场去库存加速，并不是下游需求的功劳，更多的可能是市场抄底需求的干预。但整个制造行业疲软持续，对热轧而言，短期内抄底需求的挺价难以持久，本周热轧价格存在修正性下行风险。

　　4冷轧板卷库存为161.83万吨；下降1.17万吨。和此前相比，冷轧钢市的交投情况一直较为平稳，并未出现过较大的起落；但价格走势却不尽如人意，为上周唯一均价大跌的钢种，1.0mm冷轧板均价报4513元/吨，价量双降十分明显。分析库存形势，其中除了西北地区冷轧库存小幅增加外，其余地区冷轧库存总体维持1.47万吨的去库存速度，基本和前一周相当。但因为主导钢厂普遍大幅下调7月冷轧出厂价，鞍钢、首钢等钢厂7月冷轧出厂价均下调120元/吨以上，尚有一定利润空间，使得市场补库性消化较好；但终端实际需求因为经济的疲软继续弱势，供应压力且大，对后期的冷轧价格走势而言利空居多。

　　5中厚板库存为150.25万吨，库存唯一增加的钢种。与前一周相比，中厚板库存增加3.53万吨。其中主要市场华东、华中和华北地区中厚板库存均在增加，中华东中厚板库存更是大幅增加3.12万吨。中厚板作为唯一库存增加的钢材品种，其亏损也是最为明显的，市场上吨钢亏损早已超过200元/吨；截止到上周五，主要城市20mm中厚板均价报3538元/吨。 需求低迷赶上上游供应增加，中厚板市场的反弹行情随时可破。