国内制造业疲软 板材市场现下跌风险

    月份中国制造行业产销继续下降

    汇丰银行最新数据显示，中国6月制造业PMI初值为48.3，较5月份终值下降0.8个百分点，跌至9个月低点;显示国内经济延续疲软走势，对原本已经疲软不堪的碳钢板材市场带来更大的需求压力，热轧板卷、冷轧板卷、中厚板、涂镀等钢材市场预计受此影响将再探新底。

    制造行业的生产与需求双双降温是造成6月份制造业PMI指数继续下降的主要原因，其中夏季因素是制造业景气度回落的关键。且通过对比得知，今年6月份的制造业PMI弱于历史(2006~2012)平均水平48.8有0.5个百分点;证明6月份工业经济水平在近7年来处于较低水平。

    需求与产出双跌 碳钢板材市场弱势难改

    从分项指标来看，6月汇丰PMI新订单指数较5月显著下降，继续处于50点枯荣线以下，其中，6月新出口订单指数跌幅更大;产出指数至48.8，大幅放缓1.9，需求跌破枯荣线，价格承压，预计6月工业品价格环比继续下跌。反应在经济复苏乏力的情况下，国内外需求继续走弱，在增大制造企业去库存压力的同时，也对其生产积极性进一步降温，一方面是资金回笼难以及时到位不利于正常生产，另外是盈利减少淡化生产热情。制造业仍然面临着外需恶化，内需疲弱以及去库存压力增大等挑战。

    作为使用钢材作为主要生产原料的相关制造行业，如汽车、家电、机械制造、造船等用钢行业景气度延续弱势下行。

    今年5月份，全国汽车产销环比均出现下降趋势，降幅分别为6.27%和4.36%;预计6月份因为传统生产淡季原因，产销情况环比可能进一步下滑。而家电市场业在本月初结束家电节能补贴政策后进入疲软期，产销情况不甚理想。

    今年1-5月份，我国船舶行业新承接船舶订单同比大幅增长，但造船完工量继续下降。同比下降23.7%。承接新船订单1375万载重吨，同比增长44.2%。截至5月底，手持船舶订单10351万载重吨，同比下降23%，比2012年底下降3.2%。

    而机械制造业行业更是面临着巨量的成本库存难以动销，从2012年第四季度开始，包括工程机械在内的机械制造企业因为对“新城镇化”给予较高的预期，认为新一轮基建大潮来临，机械市场会迎来新的机会，于是纷纷加大生产，但时至今日，城镇化预期多次落空，机械制造企业面对高库存，生产的热情大降。

    总的来看，下游制造行业业的持续低迷，极大的影响到上游碳钢板材的销售情况，6月份的数周以来，国内板材市场去库存水平明显低于建筑钢材，其中热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等主要板材钢种去库存化多次出现反复，造成板材价格跌幅远高于长材市场。

    汇丰中国6月制造业产销双双下降至枯荣线以下，对原本就持续疲软的冷热轧等板材市场造成较大利空影响，在经济面继续走弱、下游需求持续疲软的影响下，6月份板材市场去库存速度进一步回落，而上游钢厂的生产热情并无大的下降，6月上旬全国粗钢日均产量再次小幅回升至215.8万吨，此前热议的钢厂减产是乎难以为继，板材市场供求矛盾依然严峻。加上美国经济数据持续向好，QE政策面临退出利空国内钢市，我们认为，后期板材市场跌幅可能扩大，难以出现实质性反弹行情。