需求面疲软 钢市盛夏之中遇“寒冬”

　　炎炎夏日，在这高温酷暑时节，无人不抱怨“热”，然对于钢市来讲，心头的凉意已经驱散了大部分的夏日炎热，即使到了六月份，仍是利空冷风频吹，钢价在六月开局之日仍是跌势难改。
　　　　
　　在本月第一天，沙钢出台调价，对螺纹钢和高线下调250元，盘螺下调300元;热轧卷板下调300元，中厚板下调200元，沙钢如此大幅下调着实让市场凉到骨子里去了，加上前期其他一线钢厂同样对六月份钢价进行大幅下调，可见对六月份的市场来讲，资源成本支撑重心大大下降了，钢价仍存一定的下调空间。

　　其次原材料成本支撑也逐步减弱，作为矿价标杆的普氏指数显示，澳大利亚铁矿石基准价格中的含铁量62%的报价在上个月下降12.5%之后，于5月29日跌破120美元的大关价格降至每吨118.75美元，为近5个月以来新低，且目前仍在下移。原料价格逐步下跌，一方面或说减少钢厂生产成本，一方面也加大了钢价下调空间。

　　且更让人觉得不可思议的是，在钢价不断下跌的同时，粗钢产量一直保持高位产出，且期间不断创出新高，5月上旬，全国估算值为219.29万吨，创同口径历史新高;5月中旬，预估全国日均218.54万吨，笔者预估不出意外的话，五月下旬日均产量或有增无减。在宏观政策面落空以及需求面疲软的大背景下，居高不下的粗钢日产量必将继续对市场产生压力。

　　下游需求仍低于预期，尽管说在汇丰公布五月份PMI终值为49.2，创下8个月最低水平的同时，官方公布五月份PMI终值为50.8%，比上月回升0.2个百分点。数据打架的情况大家并未少见，然就算官方数据公布让资本市场意外的迎个“开门红”，但钢铁流通业PMI指数47.6，环比降2.5个百分点，或再一次将远期市场拉回跌势，钢铁PMI显示需求萎缩，钢铁流通市场活跃度进一步下降。钢铁PMI分指数显示，库存下降但仍保持同位，下游订单继续减少，企业看跌心理加剧，总体判断6月钢铁流通市场将进入不景气区间。

　　由此可见，六月份市场仍将是哀鸿遍野，难见好转。下游需求的低迷，供应压力的压制，以及原料成本、资源成本的支撑减弱，加上宏观政策面缺乏重大利好刺激等，投资者、消费者以及生产者均对市场前景呈低迷悲观态度，国内钢材市场仍将看空为主，钢材价格仍难摆脱弱势下跌格局。

　　国内钢材市场连续十一周去库存降速放缓

　　5月份的最后一周，现货市场在月底回笼资金的压力下，加速降价出去库存的意图十分明显;然而受到终端“买涨不买跌”惯性思维影响，钢材价格大幅下探的同时，实际成交量却不增反减，反应下游需求观望心态加重。

　　据库存统计数据显示，截止到上周五(2013年5月31日)，全国重点市场螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大钢种的社会库存量为1819.76万吨，较上周同期减少41.7万吨，为连续第十一周去库存，去库存速度小幅收窄，其中热轧和中厚板库存有小幅上升。

　　尽管上一周整体钢材市场去库存趋势得以延续，但去库存速度明显放缓近20万吨，特别是板材市场去库存化出现重大反复，冷轧库存再次下降，而持续去库存化的热轧、中厚板库存却小幅回升，反应终端的不稳定因素增加。我们不妨详细分解上周的库存变化，再综合本周钢材市场可能面临的情况，对本周钢材市场的运行趋势稍作探讨。

　　上周全国重点市场板材总库存出现上升情况，其中热轧库存为469.80万吨，较上周增加1.21万吨，继前两周下降的情况下，又出现回升，华北地区的热轧库存反弹是主因。中厚板库存为146.19万吨，较上周增加0.96万吨，环比增0.66%;其中华东地区增量达到2.03万吨，拖累中厚板总库存反弹。冷轧库存为164.73万吨，较上周降低1.87万吨，再次实现去库存化。分析师指出，今年以来华北地区是长期阻碍热轧库存下降的主要障碍，长期左右热轧库存上下反复。

　　板材市场近期在去库存的过程中出现多次的反复，而受其影响，板材市场走势也是跌跌不休，屡次打破年内价格底线。其中5.5mm热轧板卷均价3443元，较上周跌82元，其中合肥、西安等部分市场跌幅均超过100元/吨;20mm中厚板均价报3587元，较上周跌63元/吨，其中天津、石家庄、重庆等市场跌幅最大，达到100元/吨;1.0mm冷轧板均价4607元/吨，较上周跌61元/吨。现货市场相关钢厂资源到货密集、需求相对疲软、原材料弱势及利空的消息面是造成板材市场持续大跌的主要原因。
　　需求面疲软 6月初钢价震荡整理为主

　　一方面上上游钢厂尚无明显减产的迹象，在钢厂内部库存高企的情况下，大部分钢厂继续采取“以价换量”的操作手段，长板材市场，主要钢厂对6月份的调价政策均以大幅下调200元/吨左右对市场让步，并伴随相当丰厚的完成计划量补贴50~250元/吨;近期钢厂向现货市场发货的速度明显加快就是明证，尽管钢价还存在一定的倒挂，但完成计划量的代理商一般还小有盈利，但绝大多数的经销商普遍处于亏损层面。

　　夏季来临，全国钢市已经进入传统的钢材消费淡季;户外工程因高温多雨而导致时光能够进度放缓，必然进一步影响线材、螺纹钢等建筑钢材的需求;而板材市场，尽管最新发布的中国官方5月制造业PMI指数继续回升至50.8%，显示国内制造业活动依旧在扩张区间内微幅攀升;但板材市场面临的高产量、高库存、低需求问题依旧没有得到有效缓解。随着家电、汽车等行业的环保补贴于6月1日彻底退出，国家相关部委又密集表示后期期望大规模的经济刺激计划出台的可能性不存在，对下游的家电、汽车、机械制造等行业来说，继续面临较大的需求压力，进入6月份后，制造业行业将进入季节性的生产淡季，对上游热轧、中厚板、冷轧等钢材的需求量亦可能相应减少。但在另外一个方面，随着价格连续数月的下跌，板材价格已经跌至阶段性底部，市场价格走势在未来的的支撑会明显增强，继续下跌空间有限。

　　综上所述，当前钢材市场去库存速度出现小幅下降，主要是因为下游行业进入需求淡季，对钢材的刚性消耗量降低;而上游供应压力高位难降，钢材市场供求过剩矛盾难以缓解;另外加上原材料成本继续走弱，钢厂调价大幅下行暗示看跌，宏观面暂时难有重大利好，现货钢市在跌跌不休的行情中，钢贸商对后市信心进一步丧失，但鉴于前期的超跌，加上进入月初，商家资金压力暂时解除，因此我们认为近期钢材价格继续走跌，但跌幅会有所收窄。