钢铁仍有20%的交易机会

    粗钢产量和粗钢资源供应量都很高

　　今年前三个月，粗钢累计产量同比增长8.44%，累计净出口1532万吨、增长26.37%超预期，这样留在国内的累计粗钢资源量同比增7.48%（我们预测为5%的消费增速）。

　　剔除2月份天数因素后产量增速和资源增速分别是9.34%和8.43%，显然在目前的经济状况下消化不掉，春节后在投资较弱产量仍居高的情况下给市场较大打击，钢价和股价几乎回到原点。从产量上看，最近四个月大钢企变化不大，但小钢企凶猛生产。

　　螺纹钢库存下降明显反映投资尚可

　　过去9年，螺纹钢库存从春节到节后螺纹钢库存见顶的时间平均为28.4天，今年是33天，排在2006年40天（地产调控）和2009年39天（金融危机）之后，有点滞后，和前面所说节后开工不好有关。

　　但今年螺纹钢库存见顶后尤其是4月份回落的速度较快，明显快于历史同期（我们认为库存环比变化的绝对量比相对量更有参考价值）。此外，与过去几年不同的是，过去几年由于三四线城市固投增速较高以及房地产投资渐热导致三四线城市螺纹钢库存的增速较快，但却反映不到“我的钢铁网”库存变动里面，而今年由于这些地方房子销售趋缓，螺纹钢库存开始与全国保持同步变化，更衬托了今年螺纹钢库存下降的真实性。

　　风险提示：钢企盈利跟不上且持续性存忧。