供应压力抑制钢价反弹空间

　期钢主力合约RB1310在创出8个月新低后出现明显反弹，短期内仍会维持区间振荡格局，后市仍有继续寻底的可能。

　　生产线达产率依然高位运行

　　目前钢铁行业表现出明显的供应过剩，自今年以来粗钢日产200万吨已成常态。1—4月，粗钢日产连续4个月均超过200万吨，即使是产量最低的1月份，其205万吨的水平也超过了历年高点，在随后的3个月中，粗钢产量更是一直维持在210万吨以上。分品种来看，螺纹钢日产量继3月份创历史新高后，4月单日产量达到55万吨，再创新高。根据我的钢铁网对5月份样本钢厂调研统计，其中螺纹钢生产线达产率为87.5%，比上月回落5.4个百分点，但是5月份样本钢厂出口量比上月回落了0.7个百分点，无形中造成国内市场投放量增加。预计5月份螺纹钢产量或将回落，但是仍将维持高位运行态势，供应压力短期内暂难缓解。

　　原料价格下降 企业减产动力不足

　　通常当生产企业出现大规模亏损的时候，企业会主动进行减产和停产，如果成为全行业普遍现象时，供应压力将会逐步得到缓和。目前来看，根据我的钢铁网调研，样本钢厂中7成左右的企业处于亏损状态，看似较高的比例，但实际上已经得到缓和，今年3月中下旬样本钢厂中有85%的企业处于亏损状态。近期随着原料价格的下跌，企业成本下降，亏损状态略有缓解。目前，品位在61.5%的澳洲PB粉矿价格为123.3美元/吨，较3月末下跌7.5%，同期北京市场三级螺纹钢现货跌幅仅为3%，原料价格下跌幅度明显大于钢材价格，矿石价格的急速下跌对于企业减轻亏损起到了至关重要的作用。但企业亏损水平得到缓解会影响企业进行减产或停产的决心，导致企业内部进行降低供应的动力不足。

　　资金告急 下游需求施工受限

　　2012年多项刺激政策出台后，由于铁道部自身资产负债率偏高，使得以铁路建设为代表的基建投资资金落实情况成为市场关注的重点。2012年底铁道部计划显示2013年全年基本建设投资计划为5300亿元，且所涉及资金也基本都有保障。2013年一季度，全国铁路完成基本建设投资仅占全年计划的10.48%，意味着在剩下的三个季度中，平均每个月需要投资517亿元，几乎等同于一季度三个月的完成总额。近日爆出，新成立的铁路总公司由于资金告急，多条高铁项目停工或推迟建设，也印证了铁路基建投资不及预期，市场上对于全年5300亿元的投资额能否完成充满疑虑。

　　综上所述，目前钢铁行业供需矛盾依然突出，短期内期钢维持振荡格局，即使反弹，力度也相对有限。中线来看，如供需矛盾不能得到良好解决，期钢仍将会维持振荡寻底格局。