需求不佳 5月份钢市开局不利

   5月份，国内钢市开局不利，仍然未能摆脱下行趋势。截至5月3日，国内主要城市ф20mmHRB400螺纹钢平均价格为3695元/吨，比4月26日下跌了15元/吨；ф8mm高线平均价格为3600元/吨，比4月26日下跌了5元/吨；4.75mm热轧卷平均价格为3720元/吨，比4月26日下跌了45元/吨；1.0mm冷轧板平均价格为4700元/吨，比4月26日下跌了15元/吨；20mm中厚板平均价格为3795元/吨，比4月26日下跌了25元/吨。

　　这一周，国内宏观大环境偏空信息较多，不过中央政治局须“加强经济增长动力”的表态以及城镇化具体改革方案浮出水面，有助于提振当前偏弱的市场信心；但是下游需求复苏状况仍然没有亮点，而供应面的“高压”仍然存在；在钢厂的原料采购政策维持谨慎的情况下，生产原料市场继续趋弱运行；钢价持续阴跌，使得商家仍持悲观预期。

　　宏观面：偏空氛围较浓增长动力或将加强

　　这一周，宏观氛围偏空，如惠誉、穆迪先后调低中国主权债务评级，货币政策可能稳中收紧等，使得业内开始担忧经济再度下滑。不过，城镇化改革方案浮出水面，中央政治局表态须“加强经济增长动力”等，对钢铁业仍有稳定支撑。

　　从第一季度的经济运行来看，经济增速放缓有可能延续。央行行长周小川在相关讲话中强调，中国正在调整经济结构，为了改革和结构性调整，必须牺牲短期经济增长。综合来看，第一季度我国规模以上工业企业实现利润较1月~2月份回落5.1%；全社会用电量1.21万亿千瓦时，环比回落2.5%；股市、期市动荡对现货影响加重，特别是黄金价格暴跌20%，以及铜、橡胶等大宗商品价格走弱对工业生产带来的不稳定性正加大对钢市的冲击，市场信心严重受挫。

　　与此同时，信贷数据与经济增速的背离，使货币政策存在收紧预期。3月份，人民币贷款增加1.06万亿元，环比多增加4400亿元，其中M2余额首破100万亿元。但实体经济增长速度与信贷增长背离，引发业内怀疑信贷是否都流入实体经济。第一季度信贷的超预期投放以及人民币升值带来的外资流入压力，也给后期的物价形势带来了不确定性。预计后期货币政策或许在偏稳的同时有所收紧，这也将对钢铁业资金面产生不利影响。与此同时，银行业对钢贸商信贷风险的排查力度加大，一些贸易商与银行的官司纠纷加剧，未来钢贸领域的资金紧张状况可能还将持续一段时间。

　　不过，4月25日中央政治局召开的经济形势座谈会上，“经济增长动力仍须加强”的表态份量较重，业内预期后续或有“稳增长”政策推出。这对提振钢材市场、增强信心有较好的推动作用。与此同时，会议明确表示，要积极推进产能过剩行业调整，坚决遏制产能过剩和重复建设，更深层次的调控政策或将提上日程。

　　此外，城镇化改革方案逐渐浮出水面，“县改市”或将重启，目前全国酝酿“撤县设市”的县已达上百个。地方基建投资加大，其中广东拟在3年内投资1.41万亿元加快基础设施建设。这说明经济增长动力仍在，对钢铁业仍有稳定的支撑。

　　供需面：供给持续“高压”需求状态不佳

　　这一周，供应面和需求面仍然没有明显亮点，供需失衡的矛盾不见缓解。

　　需求方面，制造业处境不佳。4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.3个百分点。其中，生产指数为52.6%，比上月略微回落0.1个百分点，制造业生产增速略有放缓；新订单指数为51.7%，回落0.6个百分点。此外，包括钢铁、炼焦在内的6个行业的新订单指数位于临界点以下。上述数据表明制造业的处境仍然不佳，对钢材的需求造成较大影响。与此同时，钢铁流通业PMI为50.1%，环比下降6.4个百分点，显示出钢铁流通市场活跃度下降。从各分项指数看，除销售量指数外，总订单指数重回荣枯线以下，融资环境指数继续下降，走势判断、采购意愿指数回落至收缩区间，显示出钢贸商贷款环境仍无好转，钢贸企业采购意愿减弱，中间需求状况不容乐观。

　　需求不佳也体现在了钢贸商的成交量上。据了解，天津钢贸企业的实际成交量持续下降，如某钢贸商在4月份最后一个交易周的成交量为12577吨，与前一周的23415吨相比，降幅接近一半；同一时间内，上海市场某建筑钢材贸易商的高线销量为1789吨，抗震钢筋销量为1220吨，盘螺销量为163吨，比4月初减少了很多，其中抗震钢筋的销量每周都在减少。

　　供给方面，国家统计局数据显示，今年第一季度全国粗钢产量为19189万吨，同比增长9.1%。其中，河北省粗钢产量达到5269.7万吨，同比增幅为9.62%，占全国产量的比重为27.5%，且产量增幅高于全国平均水平。而钢协统计的4月份前两个旬度的粗钢日均产量数据相当于月产6360万吨的水平，预估5月份钢材产品的市场投放量将高于4月份。

　　库存方面，截至5月3日，五大品种钢材库存总量为1973.89万吨。去库存化仍然是钢厂和贸易商当前面临的主要问题。

　　在钢价持续低迷的情况下，粗钢产量依然维持在历史高位水平，一方面是近期原材料价格下跌使得钢企盈利压力得到一定程度的缓解；另一方面，从历史规律来看，在需求环比回升的传统旺季，钢企减产的概率不大。因此，供给高位将持续令钢价承压。

　　值得一提的是，近期有媒体报道，出于环保考虑，河北省将削减1/3的钢铁产能，可能会对后期市场供需走势形成重要影响。但目前来看，大幅削减钢铁产能的难度相对较大，未来供需面的情况需要关注国家和各级政府是否会明确出台推进产能过剩行业调整的各项政策，以及政策出台后的实施力度。

　　成本面：钢厂采购谨慎原料价格走弱

　　这一周，钢铁生产原料市场仍然趋弱运行。

　　进口矿跌势显着。截至5月3日，青岛港62.5%纽曼粉矿价格跌至920元/吨，与4月26日相比下跌了40元/吨，其他品种如PB粉矿、纽曼块矿也有每吨数十元的跌幅。按照往年的惯例来看，国内钢厂的产量在6月份会达到高位，在这个时间段减产的可能不大，预计后期进口矿市场将逐渐趋稳。港口库存方面，截至4月26日，全国34个港口铁矿石库存达到7072万吨，相比前一周增加了25万吨。从各个港口反馈过来的消息看，5月上旬，部分港口到货情况将出现好转，预计库存会继续小幅上升。

　　国产矿市场依然保持弱势运行。山东和河北部分地区成交价有小幅波动，部分地区价格下调10元/吨~30元/吨。截至5月3日，河北市场66%铁精粉价格为1090元/吨，但市场成交总体情况并不乐观，部分钢厂表示目前市场行情依旧不太景气，大都暂停采购，预计后期市场依旧低迷，呈小幅下调的趋势。

　　冶金焦价格弱势持稳。截至5月3日，山西长治地区一级冶金焦主流报价1400元/吨，与4月26日持平。5月初，钢厂方面仍有意下调焦炭采购价，政策或将于下周出台。焦化厂方面，焦炭库存有所降低，但仍然偏高，由于仍处于亏损状态，暂时仍以出货为主。预计后期焦炭价格或再次小幅跟降。

　　废钢市场整体低迷。钢厂基本按需采购，压价也比较严重，商家表示出货困难，预计短期仍以弱势运行为主。

　　预期面：成交仍然疲弱商家心态难稳

　　这一周，钢价继续盘整下行，市场交易依旧清淡。经营者认为，短期内供大于求的格局尚难根本改善，钢市难见起色。

　　钢贸商表示，现在市场库存压力依旧很大，大家都想尽快出货，但下游用户需求不旺，打击了商家信心。统计显示，上海市场终端用户日均采购量环比下降了9.2%。五一节前的7个工作日里，终端需求虽有阶段性释放，但持续性和释放力度均不强，市场成交仍冷热不均，贸易商多以加快出货为主。

　　而五一节后，钢市开局不利。5月2日，据上海市场的某建筑钢材贸易商介绍，“五一节后生意依然不好，上午才接到一张小单子，卖了10多吨螺纹钢，成交价还优惠了10元/吨。”另一位专门为建筑工程提供钢材的钢贸商表示，因为工程施工方资金紧缺，一般不多备料，基本都是现用现买；而商家因不能马上拿到货款，也不敢向工地多供钢材。

　　在此背景下，钢贸商心态不稳，认为在利空占据主导的背景下，钢价或延续盘整下行的态势。