钢市研究：国内钢市暂不具备反转条件

最近几天，国内钢材市场出现了难得的好迹象，现货钢价回升趋势明显，低价位资源成交量也有较大的突破。加上经过一段时间以来的加速消耗，主要城市低价钢材库存量锐减，致使部分钢贸商拉涨报价的意愿；部分分析师、机构也纷纷预测5月份钢材市场可能迎来阶段性反转，但笔者认为，受制于较高的供应压力，且进入雨季后下游需求的释放尚不足以拉动钢市长期向好，加上需求基本面、政策面、经济层面等均未见重大利好出现，国内钢材市场价格的反转尚不具备必要条件。

　　五一节后钢市回升明显 市场心态好转

　　上周以来，国内钢材市场一改此前弱势运行的状态，成交、报价、市场心态均有重大转变；特别是线螺等建筑钢材市场，低价位区域的钢材成交十分活跃，下游工地节后集中补货放大了短期成交，给市场造成一定需求释放加速的假象；与此同时，钢材价格也有明显的回稳过程。

　　受现货市场好转影响，钢贸商对后市信心明显增加，不少地方出现商家低位抄底的现象，低价位区资源十分紧张，部分规格甚至出现断货，更进一步刺激商家积极拉涨报价的热情；本周一，除西北地区外，国内其他地区大部分城市对线螺价格均有不同程度的拉涨现象，虽价格抬升后成交受到一定的影响，但暂时不足以影响到商家的热情。

　　成本持续走弱 钢厂低价资源有望陆续到货

　　最新的中钢协数据显示今年一季度大型钢企普遍实现盈利，但随着“金三银四”落空后，钢厂不断下调出厂价迎合市场趋势，钢厂亏损压力不断增长；在这种情况下，国内主要钢企在对原材料采购方面连续执行谨慎操作，联合压价促使铁矿石、钢坯等原料价格不断趋弱；由此导致现货钢材的成本支撑力度日益减弱。

　　进入5月份后，一方面是现货市场去库存化持续，另外一方面是上游钢厂持续的高位粗钢产量致使内部库存较大，在下调出厂价的手段下，相对以前的低价钢材资源已经陆续发往现货钢市，预计近期可能集中到市，或许将对钢贸商刚刚提起的提升钢价产生制约。

　　建筑钢材好转 板材市场依旧弱势难改

　　当前的钢材市场好转主要还是有建筑钢市带动的，热轧、冷轧、中厚板等板材市场依旧是弱势难改；从前不久发布的4月份制造业PMI指数连续回落来看，反应当前我国经济面复苏放缓的现状，特别是其中的新订单指数回落，对板材市场而言，意味着下游用钢需求依旧疲软。

　　目前不论是家电、汽车、工程机械、造船等多个行业，产销情况均不容乐观，相应刺激消费政策退出后，多行业一直在等待新的政策接力，但近期除了新能源汽车补贴政策有望落地的消息外，其余均为消息出现，此前国务院会议强调在二季度重点加大扩内需消费暂时也是雷声大雨点小，短期来看，板材市场依旧弱势难改。

　　寄希望重大政策利好短期不现实

　　虽然说最近发改委发布了新城镇化建设推进时间表，市场对5月份城镇化预期及基建投资落地的预期增强。但目前城镇化规划尚在制定当中，且中央对于经济结构的调整决心已经显现，城镇化建设更多强调的是人的城镇化，而非以前的“造城运动”，所以城镇化未必会带来更多的投资需求。

　　在中央已经下定决心调整经济结构、努力打造中国经济升级版的意图来看，单纯的等待国家出台更多的刺激政策，再次激发已经产能、产量严重过剩的钢铁等行业重发新春的可能性不大，后期更多的是寄希望于钢铁行业本身产能结构优化调整、行业供需层面有根本性改观后，方能带动钢材市场反转。

　　总体来说，当前宏观政策面不太可能出现重大利好刺激，而钢材市场依旧处于钢厂生产积极性不减、钢材供应严重过剩，而下游需求释放平稳有余、激发较难的现状，加上原材料市场疲软难以支撑，钢厂出厂价全面下调，以及进入5、6月份的雨季天气不利于户外施工，均将制约着后期钢市的好转。因此，我们认为，在超高供应压力下，当前我国钢材市场尚不具备趋势性反弹条件，继续震荡整理，暂时的反弹行情也难以持久下去。